Boom des obligations du Golfe : les emprunts records alimentent la course à la pérennité face à la fermeture d'Ormuz Les monarchies du Golfe frappent les marchés internationaux de la dette à un rythme record, montrent les chiffres de Bloomberg, dans un contexte de ruée vers le durcissement des obligations nationales…
Les monarchies du Golfe frappent les marchés internationaux de la dette à un rythme record, montrent les chiffres de Bloomberg, dans un contexte de précipitation provoquée par le conflit pour renforcer les infrastructures nationales et forger des couloirs d’approvisionnement alternatifs qui contournent le détroit d’Ormuz, vulnérable et effectivement fermé. De plus, ce mois-ci encore, le passage de la mer Rouge est devenu une autre zone problématique, les Houthis ayant ciblé plusieurs navires saoudiens avec des missiles et des drones.
Les poids lourds régionaux menés par les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite recherchent des financements massifs pour créer ou agrandir des ports en eau profonde le long de la mer Rouge et du golfe d’Oman, soutenus par des réseaux désertiques et des contournements d’oléoducs pour le pétrole brut. Cette modernisation prendra des années, mais elle est accélérée par l’urgence de la guerre.
Comme le rapporte Bloomberg mardi, « les emprunteurs des Émirats arabes unis exploitent les marchés obligataires mondiaux à un rythme record alors que le conflit au Moyen-Orient fait rage, avec des ventes en hausse d’un tiers jusqu’à présent en 2026 par rapport aux niveaux de l’année dernière ».
Les totaux sous-jacents soulignent l’ampleur sans précédent de l’émission de papier :
« Les souverains et les entreprises des Émirats arabes unis, une fédération de sept émirats, ont vendu au total pour 30,3 milliards de dollars d’obligations libellées en dollars ou en euros cette année jusqu’au 28 juillet, selon les données compilées par Bloomberg. Cela représente environ 3,7 milliards de dollars de plus que le précédent record pour cette période atteint il y a six ans. »
Cela concorde avec notre analyse d’avril, soit à peine deux mois après le début de « l’excursion » de Trump en Iran – comme il l’appelait à l’époque – et qui a vu le plus grand gestionnaire d’obligations au monde, PIMCO (Pacific Investment Management Co), intervenir au milieu de la ruée des pays émergents du Golfe pour trouver des acheteurs pour ses obligations.
Plus généralement, parmi les États régionaux du Conseil de coopération du Golfe (CCG), les ventes d’obligations ont explosé jusqu’à présent cette année pour atteindre un montant record de 112 milliards de dollars, selon les données de Bloomberg, les services de la dette publique sondant activement les banques internationales pour obtenir un effet de levier supplémentaire.
Lorsque la guerre israélo-américaine contre l’Iran a éclaté et a atteint son apogée en mars et avril, les banques régionales ont gelé leurs collectes de fonds et les acteurs du marché se sont repliés sur un mode défensif de préservation du capital pour évaluer les retombées économiques.
Mais à la suite du cessez-le-feu du 8 avril – qui a finalement été prolongé avant de s’effondrer au milieu de l’été, les prêteurs des Émirats arabes unis ont poussé la pression pour exploiter les marchés de capitaux mondiaux, les institutions basées aux Émirats arabes unis ayant revendiqué cinq des huit principales transactions sur les marchés de capitaux réalisées au deuxième trimestre.
Selon le quotidien anglophone des Émirats arabes unis Khaleej Times :
Emirates NBD est devenue le premier prêteur du Golfe à exploiter les marchés de capitaux internationaux après le déclenchement du conflit, en émettant 750 millions de dollars de capital supplémentaire de catégorie 1 (AT1) le 1er mai. L’offre a suscité une forte demande des investisseurs, avec des souscriptions atteignant trois fois le montant proposé malgré la volatilité actuelle du marché, selon la banque.
First Abu Dhabi Bank (FAB) est devenue l’émetteur de dette le plus actif de la région au cours du trimestre. En juin, le prêteur a finalisé deux transactions de dette senior dans le cadre de son programme d’obligations à moyen terme de 20 milliards d’euros, dont une obligation verte de 750 millions d’euros (858,3 millions de dollars) sur trois ans et une émission distincte de 300 millions de dollars.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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