Les craintes que les grandes entreprises technologiques dépensent trop agressivement en infrastructures d’intelligence artificielle sont devenues le thème dominant influençant les actions liées à l’IA, selon HSBC, alors que les investisseurs continuent de passer d’un discours de marché concurrent à l’autre en 2026.
Dans une note de recherche récente, l’analyste HSBC Alastair Pinder a présenté un modèle de clustering exclusif qui suit la manière dont différents thèmes d’IA influencent les marchés boursiers mondiaux en analysant les performances des hyperscalers, des sociétés de semi-conducteurs, des sociétés de logiciels et des actions Internet chinoises.
Les investisseurs continuent d’alterner entre les thèmes de l’IA
HSBC a déclaré que les marchés boursiers et les paramètres internes du marché au sens large ont connu de fortes fluctuations cette année alors que les investisseurs « sautent entre les discours concurrents sur l’IA ».
La banque a souligné le lancement du modèle Kimi K3 de Moonshot et les informations faisant état d’une concurrence croissante en matière de lithographie en provenance de Chine continentale comme des développements récents qui ont influencé le positionnement des investisseurs.
Selon le cadre de l’entreprise, le comportement du marché se répartit actuellement en cinq régimes distincts axés sur l’IA.
Les dépenses excessives des hyperscalers sont considérées comme le scénario le plus probable
HSBC a attribué la probabilité la plus élevée, 37 %, à ce qu’elle décrit comme le scénario de « dépenses excessives des hyperscalers ».
Selon ce discours, les entreprises fournissant des infrastructures de centres de données et des produits semi-conducteurs surperforment, tandis que les entreprises réalisant les plus gros investissements en capital sont à la traîne « au détriment des dépenses d’investissement ».
Dans ce scénario, les valeurs de matériel technologique génèrent des rendements annualisés de 12,3 %, tandis que les sociétés de semi-conducteurs génèrent des gains annualisés de 11,8 %, renforçant la préférence des investisseurs pour des marchés tels que la Corée du Sud et Taïwan.
D’autres récits d’IA continuent de façonner les marchés
La banque a attribué une probabilité de 26 % à une « capitulation du positionnement de l’IA », un scénario dans lequel les investisseurs abandonnent les transactions en masse sur l’IA et se tournent vers des secteurs plus défensifs, notamment les produits pharmaceutiques et la biotechnologie. Dans ces conditions, les stocks de semi-conducteurs reculent de 14,3 %.
HSBC estime à 20 % la probabilité de « problèmes de concurrence en Chine », un thème qui, selon elle, a repris de l’ampleur après le lancement de Kimi K3, encourageant les investisseurs à se tourner vers les secteurs des médias et des services aux consommateurs de la Chine continentale.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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