La BoJ et la Fed viennent de rendre l'or évident Rédigé par Matthew Piepenburg via VonGreyerz.gold, Entre la réaction du marché à la récente annonce de hausse des taux par Warsh et le désastre actuel qui se déroule avec le yen japonais, la configuration…
Entre la réaction du marché à la récente annonce de Warsh de non-augmentation des taux et le désastre actuel avec le yen japonais, la configuration d’un « Uh-Oh » à court terme pour les actions et les obligations en général – et la sagesse à long terme dans les métaux précieux en particulier – ne pourrait pas être plus évidente.
Antoine de Saint-Exupéry a écrit (et avec sagesse) que « l’essentiel est invisible ».
En matière philosophique relative à l’art de vivre, cette phrase a une grande profondeur.
Mais en matière de risque de marché et de prévisions économiques, quiconque connaît notre point de vue ne sera pas surpris d’apprendre que « l’essentiel réside dans le marché obligataire ».
À mesure que la confiance, la demande et donc le prix des obligations diminuent, leurs rendements augmentent.
Et ces rendements (les plus élevés depuis des décennies) représentent le véritable coût de la dette souveraine, dont nous savons tous qu’il est au-delà de la viabilité.
Avec 40 000 milliards de dollars de dette publique comique, mal gérée et criminellement négligente, la dernière chose dont les États-Unis ont besoin aujourd’hui est une hausse des rendements sur la partie longue de leur marché obligataire souverain, d’autant plus que plus de 8 000 milliards de dollars de ces obligations seront confrontés à un refinancement (à un taux beaucoup plus élevé) au cours des 12 prochains mois.
À l’heure actuelle, l’Amérique paie 3 milliards de dollars par jour uniquement pour les intérêts de sa dette publique.
Comme je l’ai dit à maintes reprises : la hausse des rendements, et donc celle du coût de la dette, sont comme des ailerons de requin pour les décideurs politiques qui se noient dans une tempête de dettes de leur propre fait.
La collision de ces rendements en hausse et des niveaux d’endettement croissants signifie mathématiquement que davantage de dépréciation de la monnaie sera engagée pour gonfler la note de plus en plus grotesque du bar de l’Oncle Sam.
Cela signifie également que le rôle anti-fiat de l’or en tant que réserve de valeur/monnaie réelle plutôt que fiduciaire commence tout juste à se dégourdir les jambes.
Alors, comment savoir ce qui attend l’or dans un tel changement monétaire mondial ?
C’est facile. En fait, le yen japonais et le Warsh de la Fed viennent de nous le dire.
Quant au yen, il vient d’atteindre ses plus bas niveaux face au dollar depuis quatre décennies.
Cette chute de la monnaie japonaise est le résultat direct de décennies d’impression monétaire extrême, de taux d’intérêt maîtrisés et d’un ratio dette/PIB qui fait pleurer.
Le dernier ministre des Finances japonais (ils vont et viennent comme des flocons de neige fondants) a tenté de sauver son yen avec un soutien monétaire d’une valeur de 73 milliards de dollars (grâce à une vente massive d’UST par le Japon).
La tentative de Tokyo de relever les taux d’intérêt à 1 % en juin (les niveaux les plus élevés jamais enregistrés depuis les années 1990) a également échoué.
C’était pathétique, d’autant plus que pendant toute ma carrière sur les marchés, Tokyo a connu des taux nuls, voire négatifs.
Bien sûr, avec des taux nuls ou négatifs, le Japon est devenu LE prêteur incontournable pour les banques parallèles mondiales et les élites du monde des affaires, qui se feraient un plaisir d’emprunter des yens pour rien, puis de convertir ces yens en milliers de milliards de dollars pour obtenir un effet de levier massif sur le S&P et le NASDAQ.
Les gars chics appelaient cela le « carry trade » japonais. Ce fut une aubaine absolue pour les actions américaines.
Mais mes amis, les banques japonaises sont en train de couper ce robinet d’argent gratuit.
Le carry trade (qui a connu ses premiers contretemps en août 2024) est désormais terminé et les effets d’entraînement se transforment en raz de marée se dirigeant vers vos 401K.
Si vous ne l’avez pas déjà remarqué, le NASDAQ vient de connaître son pire mois de juillet depuis des décennies, ce qui est en grande partie dû à toutes les ventes d’actions technologiques par les entreprises japonaises, qui rapatrient désormais leur argent chez elles afin d’exploiter de manière désespérée mais réaliste le plus grand arbitrage de devises depuis des décennies.
Après tout, alors que le yen est à un plus bas historique, quel meilleur moment que maintenant pour que le Japon profite de la hausse des actions basées sur le dollar ?
Malheureusement, le moment ne pourrait pas être pire pour les actions et les obligations américaines, car les actions du Japon n’existent pas en vase clos.
Lorsque la BoJ relève les taux et que le carry trade se termine dans un contexte où les hedge funds clôturent leurs positions en actions à effet de levier, ces mêmes maîtres de l’univers de Wall Street n’ont d’autre choix que de racheter des yens pour clôturer leurs obligations de crédit.
Afin d’obtenir cet argent, ces mêmes gestionnaires de fonds (et de nombreux dirigeants de grandes entreprises) doivent également vendre un grand nombre d’actions américaines et d’UST.
Cela se traduit par une véritable tempête de fonds spéculatifs japonais et mondiaux vendant simultanément des actifs à risque au sommet d’une indéniable bulle de marché.
Non seulement les actions technologiques criminellement négligentes et surexposées à l’IA ressentiront les difficultés de vente, mais une vente tout aussi massive des UST convergera cet été.
Cela signifie une baisse des prix des obligations et oui, vous l’aurez deviné : une hausse des rendements.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Ces informations ne constituent en aucun cas des conseils financiers ou d’investissement.
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