Les contrats à terme effacent leurs gains du jour au lendemain alors que le pétrole atteint son plus haut d'une semaine et le yen glisse Les contrats à terme sur actions américaines commencent la nouvelle semaine à peine en hausse, après avoir effacé la quasi-totalité de leurs gains du jour au lendemain, tout en se négociant toujours à des sommets historiques, menés par la technologie avec les petites capitalisations…
Les contrats à terme sur actions américaines démarrent la nouvelle semaine à peine en hausse, après avoir effacé la quasi-totalité de leurs gains de la nuit, mais s’échangent toujours à des plus hauts historiques, menés par la technologie avec des petites capitalisations commençant la semaine dans le rouge. À 8h00 HE, les contrats à terme S&P sont légèrement dans le vert alors que les traders se tournent vers les prochaines données massives en provenance des États-Unis cette semaine sous la forme de mises à jour de l’IPC et de l’IPP, alors que les paris sur les hausses de taux en septembre ont chuté après la débâcle de l’emploi de vendredi ; Les contrats à terme sur le Nasdaq augmentent de 0,1%. Dans les échanges avant commercialisation, Mag7 et Semis sont tous deux plus élevés avec une faiblesse dans la mémoire, les logiciels et la Corée du Sud malgré la hausse du KOSPI du jour au lendemain. Les valeurs cycliques dépassent les valeurs défensives, y compris la participation des noms Energy/Cmdtys. Le Stoxx 600 européen vient de connaître sa meilleure séquence quotidienne de gains depuis juin et de plus en plus de gestionnaires de fonds affirment que ce rallye des actions européennes pourrait être durable. En Asie, le Nikkei 225 japonais a augmenté de 2 % et le Kospi est resté stable, à la traîne de la hausse de 6 % du Kosdaq à petite capitalisation, car il bénéficie d’une rotation des actions de mémoire et des ETF à effet de levier. Du jour au lendemain, JPMorgan a relevé son objectif S&P de fin d’année à 8 000, la banque prévoyant un bénéfice de 365 $/shr cette année et de 420 $/shr au cours de l’exercice 27, soit +15 % sur un an. Les rendements obligataires sont stables à +1 pb alors que la courbe des taux s’aplatit ; L’USD s’échange à la hausse après des baisses hebdomadaires consécutives. L’USDJPY augmente de 0,6% vers 159, dépassant le plus haut intrajournalier de la semaine dernière et effaçant plus que la baisse que nous avons constatée vendredi après que le faible rapport sur l’emploi aux États-Unis ait provoqué une vente massive du dollar ; environ la moitié du mouvement post-intervention a désormais été effacée. Les matières premières sont entraînées à la hausse par l’énergie, avec la direction des gros titres sur le Moyen-Orient ; Le Brent s’échange à des sommets de séance, juste en dessous de 85 $ le baril et au plus haut depuis le 3 août, alors que l’Iran et Oman ne sont toujours pas parvenus à un accord final pour rouvrir le détroit d’Ormuz tandis que l’Iran a exclu pour l’instant toute négociation directe avec les États-Unis. Téhéran a promu un ancien commandant intransigeant au poste de haut responsable de la sécurité. Le président Trump a déclaré que les États-Unis étaient en « semi-négociations » avec l’Iran. Israël a rejeté une proposition des médiateurs soutenus par les États-Unis visant à désarmer le Hamas. Les Houthis ciblent les raffineries saoudiennes après que l’Afrique du Sud, le Pakistan et la Turquie ont signé un nouvel accord de défense. Les métaux de base et les métaux précieux sont mélangés avec l’argent qui se démarque, se ralliant au thème de l’IA. Il n’y a pas de publication économique majeure aujourd’hui alors que le marché se prépare à l’IPC et aux ventes au détail, notre analyse de scénario est incluse. Alors que la saison des résultats est presque terminée, nous observons une tendance du SPX vers une croissance de 15 % du chiffre d’affaires, une croissance du BPA de 50 % et des marges de près de 17 %.
Dans les échanges avant commercialisation, les actions Mag 7 sont pour la plupart plus élevées, même si Apple chute de 1,1% alors que Jefferies rétrograde pour sous-performer, notant que la feuille de route vers un iPhone plus cher semble difficile. Meta Platforms (META) grimpe de 2,6% après l’introduction d’un nouveau modèle d’IA appelé Muse Glimmer qui peut fonctionner sur un seul ordinateur, permettant aux utilisateurs de télécharger et de personnaliser la technologie (Alphabet +0,8%, Tesla +0,4%, Nvidia +0,2%, Amazon +0,7%, Microsoft -0,09%).
Par ailleurs, Berkshire Hathaway a dépensé environ 4,5 milliards de dollars pour racheter ses propres actions au deuxième trimestre et a acheté près de 20 milliards de dollars d’actions au cours de la période. Les rachats d’actions ont offert aux actionnaires leur plus gros paiement trimestriel depuis 2021. TSMC a annoncé une hausse de 45 % de ses ventes mensuelles, signe d’une demande soutenue de matériel d’IA face à la volatilité du marché. Apple a testé les puces mémoire du chinois CXMT, alors que le fabricant d’iPhone résout un problème de mémoire lors du boom de l’IA, selon le WSJ. Paramount Skydance a accepté de signer des contrats avec de grandes chaînes de cinéma garantissant la sortie de 30 films par an dans les cinémas en cas d’acquisition de Warner Bros. Discovery.
Les contrats à terme sur actions devraient prolonger modestement les gains de vendredi, qui ont vu les actions américaines clôturer à des sommets historiques, avec une hausse des taux semblant moins susceptible de se produire peu de temps après le lamentable rapport sur l’emploi de vendredi, et des chiffres mensuels solides de TSMC aidant le récit de l’IA. Une excellente saison de résultats est dans sa dernière ligne droite, ce qui a incité les stratèges de JPMorgan à relever leur objectif de fin d’année pour le S&P 500 à 8 000. L’équipe dirigée par Dubravko Lakos-Bujas a cité une croissance plus forte du cloud et une augmentation des arriérés chez Alphabet Inc., Amazon.com Inc. et Microsoft Corp. qui devraient réduire les inquiétudes concernant le retour sur leur capital investi.
« À mesure que les retards élevés se transforment en revenus reconnus, la croissance du cloud devrait rester bien soutenue, contribuant ainsi à valider l’augmentation des investissements en IA », ont-ils déclaré. « Chez les hyperscalers, les indicateurs de demande restent élevés et en hausse. »
Les stratèges de banques telles que Citigroup Inc., Deutsche Bank AG et Goldman Sachs Group Inc. comptent également parmi les voix les plus optimistes sur les actions américaines cette année. En moyenne, le S&P 500 devrait atteindre 7 845 points d’ici la fin de l’année, soit environ 1 % au-dessus des niveaux actuels.
Comme le note Bloomberg, il y a moins de grands catalyseurs de marché cette semaine, même si tout le monde examinera de près les chiffres de l’IPC et du PPI de cette semaine, maintenant que l’inflation est effectivement la seule chose que la Fed examine pour décider si elle doit relever les taux. Les investisseurs rechercheront également d’autres indices sur le commerce de l’IA – et sur le débat autour de la valorisation des puces – lorsque Applied Materials, Lumentum et Cisco publieront leur rapport dans les prochains jours. Sandisk organise une journée des investisseurs jeudi. À plus long terme, les chiffres de Nvidia et la conférence de la Fed à Jackson Hole devraient générer une certaine volatilité sur le marché, si l’on en croit les signaux d’options.
« Avec des bénéfices largement en retrait, la géopolitique – et en particulier l’impact de l’Iran sur les prix du pétrole et les anticipations d’inflation – devrait revenir au premier plan », a déclaré Fabio Caldato, gestionnaire de portefeuille chez AcomeA Sgr. « Nous nous concentrons sur le chiffre de l’IPC américain de mercredi, qui constitue un test clé du processus désinflationniste en cours. »
Le S&P prévoit une croissance des bénéfices de près de 32 % au deuxième trimestre, soit près de quatre fois le taux de croissance moyen des bénéfices en dehors de la période de pandémie de coronavirus depuis le quatrième trimestre 2013, selon Bloomberg Intelligence, bien qu’une grande partie de cette croissance provienne des gains en actions sur les investissements. Cependant, l’histoire ne se limite pas à l’IA, puisque huit des onze secteurs GICS sont sur le point d’enregistrer une croissance à deux chiffres du BPA au deuxième trimestre, menés par l’énergie (en hausse de 133 %), la technologie (en hausse de 68 %) et les matériaux (en hausse de 41 %).
Parmi les autres actifs, le pétrole a conservé ses gains de la fin de la semaine dernière alors que l’Iran et Oman ne sont toujours pas parvenus à un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Trump a indiqué qu’il était prêt à laisser la pression économique sur l’Iran s’accentuer plutôt que de lancer de nouvelles frappes militaires, marquant ainsi un changement par rapport à ses menaces répétées d’intensifier la campagne de bombardements. Entre-temps, Netanyahu d’Israël a durci sa position et a rejeté une proposition des médiateurs soutenus par les États-Unis visant à désarmer le Hamas.
Un accord avec Oman pour établir une route maritime via Ormuz était « très proche », a déclaré ce week-end le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi. Il a exclu pour l’instant toute négociation directe avec les États-Unis en raison de violations de l’accord de paix intérimaire conclu en juin.
Ailleurs, le positionnement en actions américaines à grande capitalisation est passé de quasi neutre à désormais clairement surpondéré, les sociétés technologiques à grande capitalisation étant particulièrement élevées, bien que toujours en deçà des sommets de l’année dernière, selon les stratèges de Deutsche Bank. Un élargissement de la croissance du BPA et des révisions à la hausse poussent les stratèges de Morgan Stanley à privilégier les actions de qualité ainsi que les adeptes de l’IA.
Au cours du week-end, l’inflation à la sortie de l’usine en Chine s’est atténuée pour la première fois depuis le début de la guerre en Iran et les prix à la consommation ont également décéléré, ce qui suggère que les pressions sur les coûts déclenchées par la hausse des prix du pétrole commencent à s’estomper et que la menace d’un retour de la déflation est à nouveau au premier plan. La croissance économique dans la zone euro devrait être plus ferme après un deuxième trimestre résilient, selon une enquête Bloomberg auprès des analystes. Les attentes en matière de hausse des taux pour la Banque nationale suisse ont été repoussées.
Les actions européennes ont peu changé alors que le Stoxx 600 vient de connaître sa meilleure séquence quotidienne de gains depuis juin et que de plus en plus de gestionnaires de fonds affirment que ce rallye des actions européennes pourrait être durable. Les actions technologiques sont en tête des gains, stimulées par la solidité des semi-conducteurs. Les valeurs des médias et des télécommunications sous-performent. Voici les plus gros déménageurs :
Plus tôt dans la séance, les actions asiatiques ont augmenté, le secteur technologique étant le principal contributeur aux gains, après que des données sur l’emploi américaines plus faibles que prévu aient atténué la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle augmente les taux d’intérêt. L’indice MSCI Asie-Pacifique a augmenté de 0,6 %, suite à la progression des actions américaines vendredi qui a propulsé le S&P 500 à un sommet historique. Les actions de la société japonaise Recruit Holdings ont connu leur plus forte hausse depuis son introduction en bourse en 2014, atteignant un record, après que le propriétaire du portail de recherche d’emploi Indeed a annoncé un bénéfice supérieur aux estimations et a relevé ses perspectives. Les sociétés taïwanaises Delta Electronics et TSMC figuraient parmi les autres grands atouts de la référence asiatique, les deux sociétés affichant une hausse de plus de 40 % de leurs ventes en juillet. Le Nikkei japonais a été le principal gagnant de la région, tandis que les actions de l’Inde et de plusieurs marchés d’Asie du Sud-Est ont sous-performé alors que les prix du pétrole ont prolongé leurs gains. L’Iran et Oman ne sont toujours pas parvenus à un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz, tandis que les militants Houthis ont revendiqué une attaque contre une raffinerie saoudienne près de la mer Rouge. En Indonésie, l’indice composite de Jakarta a annulé les gains initiaux qui avaient mis l’indice de référence sur la voie d’un marché haussier. Pendant ce temps, le président Prabowo Subianto a nommé Destry Damayanti comme seul candidat à la tête de la banque centrale du pays.
« Les marchés asiatiques s’inspirent de Wall Street, où un rapport étonnamment faible sur l’emploi aux États-Unis a apaisé un peu la Fed avant septembre », a déclaré Josh Gilbert, analyste principal pour l’Asie-Pacifique et le Moyen-Orient chez eToro. « Le test est maintenant le chiffre de l’inflation américaine de cette semaine », le tableau étant remis en question par la hausse des prix du pétrole due à la guerre en Iran, a-t-il ajouté.
Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar Spot est en hausse de 0,1 %. Le yen est la monnaie la moins performante parmi les monnaies du G10 face à un dollar légèrement plus fort. L’USD/JPY augmente de 0,6% vers 159, dépassant le plus haut intrajournalier de la semaine dernière et effaçant plus que la baisse que nous avons constatée vendredi après que le faible rapport sur l’emploi aux États-Unis ait provoqué une vente massive du dollar. La Banque du Japon a signalé le risque d’une hausse de l’inflation dans le résumé des opinions de sa réunion de juillet, un membre du conseil d’administration ayant souligné la possibilité d’une accélération du rythme des hausses de taux.
En ce qui concerne les taux, les bons du Trésor sont légèrement plus faibles au début de la journée de négociation aux États-Unis – avec des rendements plus élevés de 1 à 2 points de base et une courbe plus plate – alors que les prix du pétrole grimpent pour la troisième journée consécutive en l’absence d’un accord sur la réouverture du détroit d’Ormuz. Les rendements restent dans les fourchettes de vendredi, lorsque le rallye déclenché par les faibles données sur l’emploi de juillet s’est estompé au cours de la séance alors que les prix du pétrole ont augmenté. Les rendements américains à 10 ans s’échangent jusqu’à 4,67%, en hausse de 2 points de base. Le premier cycle d’enchères de coupons du Trésor du financement d’août à octobre commence mardi avec une vente de 58 milliards de dollars de bons à 3 ans ; Les adjudications de nouvelles émissions à 10 et 30 ans suivront au cours des deux prochains jours. La session américaine comporte peu d’événements sur le calendrier, avec des adjudications trimestrielles de nouvelles émissions à venir cette semaine, ainsi que le rapport de l’IPC de juillet mercredi. Le calendrier des nouvelles émissions de crédit IG devrait rebondir avec 40 milliards de dollars attendus pour la semaine, soit environ la moitié du total de la semaine dernière, concentrés lundi et mardi avant les principales publications économiques. Les rendements du JGB sont plus élevés que ceux du Trésor.
Dans le secteur des matières premières, les contrats à terme sur le Brent augmentent de 1% à environ 84,40 dollars le baril, l’Iran et Oman restant à court d’un accord sur la réouverture du détroit d’Ormuz, tandis que l’Iran a exclu pour l’instant toute négociation directe avec les États-Unis. Les contrats à terme sur le pétrole brut WTI sont en hausse d’environ 1,4%, leur plus haut niveau depuis près d’une semaine. Téhéran a promu un ancien commandant intransigeant au poste de haut responsable de la sécurité. Le président Trump a déclaré que les États-Unis étaient en « semi-négociations » avec l’Iran, selon un rapport d’Axios. Israël a rejeté une proposition des médiateurs soutenus par les États-Unis visant à désarmer le Hamas. Les métaux précieux progressent, l’argent au comptant en hausse de 1 %.
Le calendrier des données économiques américaines d’aujourd’hui est vide pour lundi ; Cette semaine, l’IPP et les ventes au détail de juillet ainsi que le sentiment préliminaire de l’Université du Michigan en août sont également à venir. La liste des intervenants de la Fed comprend Hammack de la Fed de Cleveland, non scénarisé sur Yahoo Finance (15 heures) ; plus tard cette semaine, Hammack et Barkin de la Fed de Richmond auront des apparitions prévues jeudi.
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk
Les actions de l’APAC étaient quelque peu mitigées, mais avec la plupart des principaux indices dans le vert, après les gains de vendredi dernier à Wall Street, où les faibles données sur l’emploi ont annulé les paris sur une hausse des taux de la Fed, tandis que les prix du pétrole ont augmenté en l’absence d’un accord formel sur le détroit d’Ormuz, et les participants ont également digéré les faibles données d’inflation chinoise. L’ASX 200 était en baisse dans un contexte de baisse du secteur financier le plus pondéré suite aux bénéfices de Westpac, tandis que les participants attendent également avec impatience la décision de demain sur les taux de la RBA, la banque centrale s’attendant largement à maintenir ses taux inchangés, mais continue de faire écho à un ton belliciste. Le Nikkei 225 s’est redressé alors que les participants digéraient la récente vague de bénéfices, les principaux gagnants de l’indice étant tirés par leurs résultats trimestriels. Le KOSPI s’est négocié à la hausse, mais avec une hausse plafonnée dans un contexte d’évolution des prix quelque peu instable chez les poids lourds de la technologie et alors que les participants réfléchissent également à la publication des résultats. Hang Seng et Shanghai Comp étaient dans le vert, même si les gains sur le continent ont été contenus suite à des données IPC et PPI plus faibles que prévu au cours du week-end. Néanmoins, les données semblent maintenir sur la table les perspectives d’une baisse des taux au deuxième semestre, tandis que la PBoC a déclaré dimanche qu’elle continuerait à mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante au deuxième semestre, à renforcer l’ajustement anticyclique et à prendre des mesures solides pour promouvoir un développement économique soutenu et amélioré.a
Les bourses européennes commencent la semaine relativement calmement, avec un calendrier de résultats et de données calme. Pas de mises à jour géopolitiques majeures ce week-end non plus ; Le Conseil suprême de sécurité nationale iranien a adressé six exigences aux États-Unis, notamment le retrait total des forces et la fin de la guerre par procuration. Plus récemment, le ministre iranien des Affaires étrangères Baghaei a déclaré qu’ils se concentraient actuellement sur le détroit d’Ormuz plutôt que de reprendre les négociations avec les États-Unis. Les secteurs s’inclinent négativement. La technologie arrive en tête du secteur, aidée par les chiffres de revenus de TSMC en juillet (+44,7 % sur un an). Après un autre mois de ventes solides, les analystes estiment désormais une augmentation des revenus de 46,8 % pour le troisième trimestre, prouvant que la demande en matériel d’IA reste ferme. Parmi les autres secteurs gagnants figurent les ressources de base et l’énergie. De l’autre côté, les médias sont à la traîne du secteur, l’alimentation, les boissons et le tabac et la vente au détail complétant les sous-performants du secteur.
J’espère que vous avez tous passé un bon week-end. Après quelques mois de chaleur incessante, et alors que Londres menace à nouveau les 37°C jeudi, ne me laissez plus jamais me plaindre du temps froid et humide de la Grande-Bretagne. En fait, je commence à en avoir la nostalgie, même si je suis plutôt reconnaissant des 40 mètres de course supplémentaires sur les fairways. J’attends avec impatience l’air frais des montagnes des Alpes la semaine prochaine… … oh attends… cela s’annonce également comme l’été alpin le plus chaud jamais enregistré, avec presque plus de neige glaciaire dans laquelle se précipiter tête première pour se rafraîchir. Il semble donc y avoir peu de répit à l’horizon.
Il n’y a pas non plus beaucoup de répit sur les marchés. Après le rapport sur l’emploi de vendredi, qui était quelque peu mitigé mais semblait plus conciliant que belliciste à première vue, l’attention cette semaine sera résolument portée sur l’IPC américain de juillet (mercredi), qui pourrait largement contribuer à faire pencher la balance pour les prix du FOMC de septembre. Les prix des contrats à terme ont chuté d’environ 10 points de pourcentage immédiatement après la publication de vendredi, laissant la probabilité implicite à 44 %.
N’oubliez pas non plus le PPI américain (jeudi), en particulier pour les composants qui alimentent directement le PCE de base. Parmi les autres faits marquants aux États-Unis figurent les ventes au détail et l’enquête préliminaire sur la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (toutes deux vendredi). Ailleurs, l’attention se concentrera sur la décision politique de la RBA (demain), la réunion de la Norges Bank et le rapport sur le PIB du Royaume-Uni au deuxième trimestre (jeudi), ainsi que sur les publications sur l’inflation en Asie et en Europe. Les bénéfices des entreprises sont plus calmes que ces dernières semaines, mais les rapports de Tencent, BYD, Cisco, Applied Materials et CoreWeave continueront d’attirer l’attention.
Avant d’aborder plus en détail la semaine à venir, la situation en Iran reste en équilibre délicat avec les dernières mesures politiques et sécuritaires de l’Iran, suggérant que Téhéran tente d’équilibrer une posture intérieure plus dure avec une recherche continue d’une voie de sortie diplomatique. La nomination de l’ancien commandant des Gardiens de la révolution Mohsen Rezaee à la tête du Conseil suprême de sécurité nationale renforce l’influence de la ligne dure au centre du processus décisionnel, même si les responsables iraniens insistent sur le fait qu’ils sont proches d’un accord avec Oman sur un nouveau cadre de transport maritime à travers le détroit d’Ormuz. Le ministre des Affaires étrangères Abbas Araghchi a décrit les négociations comme étant dans leur phase finale, mais Téhéran a souligné qu’un accord technique sur les routes maritimes ne conduirait pas à lui seul à une réouverture complète de la voie navigable. Reuters et d’autres médias majeurs rapportent que l’Iran continue de lier tout accord durable à Ormuz à des exigences plus larges envers les États-Unis, notamment l’allègement des sanctions, l’indemnisation des dommages de guerre et les garanties de sécurité. Oman a qualifié les négociations de constructives, tandis que Washington a indiqué sa volonté de poursuivre les négociations malgré les tensions périodiques. Le Brent est en hausse d’environ +0,8% ce matin mais les futures sur actions américaines et européennes sont plutôt stables.
En Asie, le Nikkei (+1,80%) est fort ce matin mais le KOSPI s’estompe après un début décent et est désormais globalement stable sur la journée. Ailleurs, les actions chinoises sont mitigées, le CSI 300 reculant de -0,52%, tandis que le Hang Seng et le Shanghai Composite sont en hausse de +0,72% et +0,20% respectivement. En Australie, le S&P/ASX 200 est en baisse de -0,42%, cédant une partie des gains enregistrés vendredi.
Les données sur l’inflation du week-end de juillet en Chine ont souligné l’atténuation de l’impact du choc pétrolier de cette année et une perte de dynamique économique intérieure. L’IPC global a ralenti à 0,5% sur un an (contre 0,8% attendu, 1,0% auparavant), tandis que l’IPC de base a ralenti à 0,9% sur un an contre 1,0% (1,0% attendu). L’inflation des prix à la production a également été plus faible que prévu, avec une hausse de l’IPP de 3,5 % sur un an (contre 3,9 % attendu, 4,1 % auparavant), ce qui suggère que la baisse des coûts des matières premières et une demande intérieure toujours faible limitent les pressions sur les prix.
Tout cela fait suite au rapport sur l’emploi américain de vendredi dernier, qui offre certainement une évaluation mitigée des conditions du marché du travail. La masse salariale globale a chuté de manière inattendue de -23 000, la croissance de la masse salariale privée a ralenti à seulement +30 000 et les deux mois précédents ont été révisés à la baisse d’un montant cumulé de -103 000. Cependant, selon nos économistes, une grande partie de la faiblesse s’est concentrée dans deux secteurs : les loisirs et l’hôtellerie (-40 000) et l’éducation des collectivités locales (-50 000), tandis que l’emploi dans la production de biens et la construction ont tous deux enregistré leurs plus forts gains depuis plusieurs mois. Dans le même temps, le taux de chômage est tombé à 4,1 %, son niveau le plus bas depuis début 2025. Nos économistes considèrent le rapport comme cohérent avec un marché du travail globalement stable plutôt qu’avec une forte détérioration, notant que les facteurs démographiques continuent de peser sur la participation. Les données plus faibles sur l’emploi ont réduit l’urgence d’un nouveau resserrement de la Fed à court terme, mais comme le sous-emploi du marché du travail ne fait que s’accentuer progressivement, c’est fini avec l’IPC américain de mercredi.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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