L'autonomie stratégique s'épuise Par Bas van Geffen, stratège macro senior chez Rabobank Hier, mon vélo de route m'a emmené le long de la rivière Lek, qui bifurque du Rhin. Je parcoure fréquemment le sentier qui longe cette rivière, mais le Lek…
Par Bas van Geffen, stratège macro senior chez Rabobank
Hier, mon vélo de route m’a emmené le long de la rivière Lek, qui bifurque du Rhin. Je parcoure souvent le sentier qui longe cette rivière, mais le Lek était presque méconnaissable au loin et ce qui fait normalement partie du lit de la rivière est désormais à sec.
C’est un rappel très concret des chiffres que nous avons récemment regardés sur nos écrans : en amont, à Kaub, le niveau d’eau du Rhin est tombé à des niveaux historiquement bas. Et une nouvelle vague de chaleur qui devrait frapper l’Europe ne manquera pas d’aggraver la situation : les prévisions actuelles voient le niveau descendre à moins de 5 centimètres au-dessus du zéro de la station d’ici la fin de la semaine.
Les navires ont déjà été contraints de réduire la quantité de marchandises qu’ils transportent, mais ils pourraient bientôt ne plus être en mesure de parcourir l’intégralité du fleuve. La sécheresse divise effectivement cette infrastructure clé en deux moitiés entre Cologne et Francfort. Les coûts du transport intérieur ont augmenté et les entreprises se démènent pour trouver des moyens de transport alternatifs pour les ressources et les produits finis. Ceci, alors que les prix du diesel en Allemagne ont largement rebondi au cours du mois dernier.
Inquiets de l’impact sur l’industrie locale, plusieurs Bundeslander allemands suspendent les interdictions de circuler le dimanche pour les camions et les camions. En effet, l’impact sur l’activité économique sera perceptible.
Mais ces sécheresses soulignent également qu’une route maritime autrefois pratique devient peu fiable. Les coûts de transport plus élevés et les éventuelles interruptions d’approvisionnement clés s’ajoutent aux coûts élevés de l’énergie et à d’autres difficultés auxquelles l’industrie allemande est confrontée. Et même si l’Allemagne a consacré des milliards à la revitalisation des infrastructures clés, cela sera probablement insuffisant pour remédier au problème.
C’est un problème pour les efforts de Bruxelles de retrouver son autonomie stratégique – et un défi physique pour les projets européens visant à relancer des industries clés et à en construire de nouvelles sur le sol européen.
Les projets européens – et américains – visant à rapatrier des industries critiques chez eux provoquent de plus en plus de frictions géopolitiques. Il s’agit après tout d’un jeu à somme nulle dans lequel la Chine, en particulier, risque de perdre.
Pékin en est également conscient. La Chine a récemment élargi ses restrictions de voyage pour inclure des ingénieurs expérimentés connaissant des technologies critiques telles que le traitement des terres rares, les panneaux solaires ou les technologies de batteries. Ceux qui « pourraient mettre en danger la sécurité technologique » peuvent se voir interdire de quitter le pays. Les règles renforcées doivent empêcher que ces ingénieurs aident les entreprises à implanter des lignes de production dans des pays rivaux.
Ces restrictions pourraient entrer en conflit avec le projet de loi sur l’accélération industrielle de la Commission européenne, qui exige que les investissements étrangers importants dans les industries critiques de l’Europe génèrent des transferts de connaissances et une recherche et développement locaux.
Sur les marchés, l’intervention conjointe du Japon et des États-Unis sur le taux de change du JPY commence à perdre son emprise sur la monnaie. La perspective de nouvelles interventions sur le marché des changes continue de fournir un certain soutien, mais l’USD/JPY dérive progressivement à la hausse, et la devise a inversé environ la moitié de son mouvement du sommet au creux par rapport à l’EUR et au USD.
Comme nous l’avons noté la semaine dernière, ces interventions sur le marché des changes pourraient soutenir temporairement la monnaie, mais cela ne durera probablement pas à moins d’améliorations structurelles des fondamentaux du yen. La semaine dernière, nous avons également appris qu’il est peu probable que les projets du gouvernement aboutissent à un tel résultat à court terme.
Les écarts de taux d’intérêt pèsent également sur la monnaie, et la banque centrale signale qu’elle pourrait y remédier dans une certaine mesure. Des sources au sein de la Banque du Japon ont déclaré aux journalistes que les décideurs pourraient à nouveau relever les taux en septembre. Ces commentaires font suite à un compte-rendu relativement belliciste de la réunion de juillet.
Le dollar australien a également brièvement chuté après la décision d’aujourd’hui de la RBA. La banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé comme prévu, mais les traders ont lu des propos accommodants dans le communiqué et des révisions à la baisse des prévisions de croissance et d’inflation de la banque.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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