Walmart (NYSE : WMT) vient de prendre la décision la plus audacieuse à ce jour pour transformer les données d’achat en dollars publicitaires. Le 4 août, le détaillant a finalisé l’acquisition de Vibe.co, une plateforme de publicité télévisée en streaming en libre-service fondée en 2021. L’accord est intégré à Walmart Connect, la branche américaine des médias commerciaux de la société, offrant aux annonceurs de toute taille un moyen plus simple de planifier, d’acheter et de mesurer des campagnes télévisées en streaming directement liées au comportement d’achat. Il s’agit d’une prochaine étape logique pour une entreprise dont le cœur de métier a été solide tout au long de l’année, même si ses actions ont eu du mal à refléter cette force.
Bull Case : un géant de la vente au détail qui construit tranquillement de nouveaux muscles
Le timing correspond à une réelle dynamique ailleurs dans l’entreprise. Le trimestre le plus récent de Walmart a montré un chiffre d’affaires en hausse de 7 % à 7,3 % sur un an, avec des ventes comparables en hausse de 4 % et le commerce électronique en hausse de 26 %, tandis que le bénéfice d’exploitation ajusté a augmenté de 5 % et le BPA ajusté a augmenté de 8 %. La publicité est devenue l’un des éléments à la croissance la plus rapide de cette histoire, avec des revenus publicitaires en hausse de 37 % au cours de la même période, un rythme qui fait que l’acquisition de Vibe.co ressemble moins à un pari secondaire qu’à un renforcement d’un moteur déjà en marche. Ajoutez à cela un modèle commercial conçu pour résister à des économies plus difficiles, puisque les acheteurs ont tendance à privilégier les prix bas et les remises lorsque les budgets se resserrent, et Walmart porte également la distinction de roi des dividendes, ayant augmenté ses versements pendant plus de 50 années consécutives tout en augmentant ce dividende d’environ 6 % par an au cours des cinq dernières années.
Cas baissier : les multiples investisseurs n’arrivent pas à avaler
Rien de tout cela ne s’est traduit par une hausse du cours des actions cette année. Walmart a atteint un sommet historique de 135,16 $ le 18 mai, puis a chuté d’environ 17 % pour atteindre un minimum de 108 $ le 23 juillet, laissant le titre en hausse d’environ 1 % seulement depuis le début de l’année, bien derrière les gains à deux chiffres de Target et Costco. La valorisation est probablement le coupable. Le ratio cours/bénéfice à terme a atteint un sommet sur cinq ans à 48 le 30 avril avant de se stabiliser autour de 38 à 39, toujours au-dessus de la moyenne sur 10 ans du titre d’environ 32 et de sa propre moyenne sur cinq ans de 27. Le rapport cours/ventes raconte une histoire similaire à 1,24, contre une moyenne sur cinq ans de 0,83.
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