Hausse des contrats à terme menée par la technologie avant le rapport clé de l'IPC. États-Unis : les contrats à terme sont plus élevés, menés par la technologie alors que les bénéfices de l'infrastructure de l'IA stimulent le thème tandis que le commerce des semi-conducteurs a été négocié du jour au lendemain, mené par une hausse du Kospi coréen. À 7 h 45 HE, les contrats à terme S&P sont en hausse de 0,2 %…
États-Unis : les contrats à terme sont en hausse, menés par la technologie alors que les bénéfices de l’infrastructure de l’IA stimulent le thème tandis que le commerce des semi-conducteurs a été négocié du jour au lendemain, mené par une hausse du Kospi coréen. À 7 h 45 HE, les contrats à terme sur le S&P étaient en hausse de 0,2 % avant le rapport de l’IPC d’aujourd’hui, tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq gagnaient 0,7 % alors que les investisseurs réagissaient positivement aux mises à jour des entreprises technologiques américaines. Les semi-conducteurs/mémoire dépassent les marchés plus larges, le Mag7 se négociant également à la hausse. Le logiciel est inférieur, alors surveillez si la dynamique +Semi / -Software revient après un renversement significatif. Les actions de CoreWeave sont en hausse d’environ 17 % en pré-commercialisation grâce à une croissance des ventes plus forte que prévu. Les actions de Super Micro Computer ont grimpé de 9 % après que leurs prévisions de revenus ont dépassé les estimations. Les valeurs technologiques ont également surperformé en Asie où le Kospi a grimpé de 3,7%. Les actions européennes sont en légère hausse. Le marché a connu des volumes modérés cette semaine dans les chiffres de l’IPC d’aujourd’hui, avec l’IPP et les ventes au détail demain, fournissant plus de détails sur la dynamique croissance/inflation. Le consensus prévoit un IPC global MoM de +0,1 % et un Core MoM de +0,2 %, soit 3,4 % sur un an pour le titre et 2,5 % sur un an pour le Core (notre aperçu est ici). Les chiffres accommodants d’aujourd’hui pourraient faire disparaître les attentes en matière de hausse de septembre, ce qui stimulerait les actions. Le sentiment général du risque s’est amélioré alors que les contrats à terme sur le brut Brent sont devenus négatifs et sont tombés en dessous de 89 dollars le baril après un autre titre opportun du Pakistan, qui a déclaré que le délai de 60 jours pour un protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran pourrait être prolongé, mais que le processus de paix dans son ensemble est au point mort. Plus tôt, Donald Trump avait déclaré que les États-Unis contrôlaient « totalement » le détroit d’Ormuz. Les bons du Trésor prolongent leurs gains avant la publication du rapport sur l’IPC américain, avec des rendements américains à 10 ans en baisse de 2 points de base à 4,66 %. Les obligations d’État européennes ont emboîté le pas. L’indice Bloomberg Dollar Spot a peu changé. Les métaux précieux progressent, l’argent au comptant en hausse de près de 3 %. En regardant le calendrier des données économiques d’aujourd’hui, nous obtenons les données de l’IPC de juillet à 8h30 et le solde budgétaire fédéral de juillet à 14h00. La liste des intervenants de la Fed est vierge ; Hammack de la Fed de Cleveland et Barkin de la Fed de Richmond devraient comparaître jeudi
En ce qui concerne les mouvements avant commercialisation, Nvidia est le plus gros gagnant parmi les actions Mag 7. Hon Hai, partenaire du fabricant de puces, a annoncé une augmentation de son bénéfice trimestriel meilleure que prévu, signalant une forte demande mondiale pour le matériel d’IA. (Nvidia +1,2%, Alphabet +0,8%, Meta +0,7%, Tesla +0,5%, Amazon +0,4%, Apple peu changé, Microsoft -0,8%)
Les actions technologiques se négocient à la hausse, CoreWeave Inc. ayant bondi de 18 % lors des échanges avant commercialisation grâce à des ventes plus fortes que prévu, tandis que Super Micro Computer Inc. a gagné 8,6 % après que ses prévisions de revenus ont dépassé les estimations. La dernière série de résultats a été bien accueillie par les investisseurs à la recherche de preuves que les sociétés d’infrastructures d’IA peuvent générer les bénéfices nécessaires pour propulser davantage le rallye technologique.
« Les rapports de CoreWeave et Super Micro sont une preuve supplémentaire que la demande en infrastructures d’IA reste forte », a déclaré Florian Ielpo, responsable macro chez Lombard Odier Investment Managers. Il a toutefois prévenu que des bénéfices solides ne se traduisent pas automatiquement par des valorisations plus élevées, surtout compte tenu des coûts de financement élevés.
Ailleurs, le pétrole a réduit ses gains antérieurs après qu’un porte-parole du ministère pakistanais des Affaires étrangères a déclaré que le délai pour un mémorandum d’accord entre les États-Unis et l’Iran pouvait être prolongé. Mais alors que le pétrole s’échange à près de 89 dollars le baril et qu’aucun accord de paix n’est en vue, des inquiétudes subsistent quant au fait que les prix élevés de l’énergie pourraient entraîner une réponse plus belliciste de la part de la Réserve fédérale.
« Une inflation plus élevée renforcerait probablement les attentes d’une hausse en septembre et décembre et exercerait ainsi une pression sur les prix des actions et des obligations », a déclaré Stephan Kemper, directeur des investissements chez BNP Paribas Wealth Management Allemagne.
L’indicateur d’inflation globale de mercredi a probablement augmenté de 0,1 % en juillet après une baisse de 0,4 % le mois précédent (notre aperçu de l’IPC est ici). Voici l’analyse CPI Secnario de JPM pour l’impression CPI d’aujourd’hui
Marc Seidner de PIMCO et Matheus Dibo de Goldman affirment que l’inflation va continuer à se modérer, ce qui permettra à la Fed de maintenir sa politique stable dans un avenir prévisible. Dibo a déclaré à Bloomberg TV qu’il ne voyait aucun signe d’augmentation des pressions inflationnistes, tandis que Seidner a souligné le manque de croissance des revenus réels qui maintient les prix à un niveau bas.
Une forte croissance des bénéfices et une économie solide devraient aider le S&P 500 à résister à une légère hausse des taux d’intérêt, selon les stratèges de RBC Capital, qui ont maintenu leur opinion positive sur l’indice de référence au cours de la prochaine année.
Les actions européennes sont en légère hausse. Les valeurs énergétiques ont augmenté avec les prix du pétrole pour une troisième journée, tandis que la santé a été le secteur le moins performant. Voici les plus gros mouvements de mercredi :
Les actions asiatiques ont grimpé, tirées par les gains des fabricants de puces, alors que les bénéfices des entreprises technologiques américaines ont renforcé la confiance envers les sociétés d’infrastructures d’IA de la région. L’indice MSCI Asie-Pacifique a augmenté de 0,8 %, Samsung Electronics, SK Hynix et TSMC étant les trois principaux contributeurs. Le sud-coréen Kospi a progressé pour une troisième journée, gagnant 3,7%, alors que l’optimisme quant aux rendements des actionnaires des fabricants de puces et à un éventuel investissement du singapourien Temasek a ajouté à l’élan. Les actions ont également rebondi à Taiwan, au Japon et en Chine continentale. Le commerce de l’IA a reçu un coup de pouce après que Super Micro Computer et CoreWeave ont bondi à la fin des échanges aux États-Unis suite à leurs rapports sur les résultats. Les valeurs asiatiques de matériel technologique ont récupéré une partie des lourdes pertes de juillet alors que les investisseurs se recentrent sur le thème de l’IA et négligent l’incertitude géopolitique actuelle. Les actions ont également progressé au Vietnam et en Indonésie. L’indice de référence Hang Seng de Hong Kong a baissé de 0,8% avant que le poids lourd Tencent n’annonce ses résultats après la fermeture du marché. Le bénéfice net de l’entreprise de 56 milliards de yuans est inférieur aux estimations des analystes, bien que le chiffre d’affaires de 204,8 milliards de yuans soit légèrement supérieur. Voici les déménageurs les plus notables :
Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg du dollar a peu changé, tandis que les rendements du Trésor ont chuté de 1 à 2 points de base ; Les swaps ont continué d’impliquer 13 points de base de hausse des taux de la Fed lors de la réunion de septembre. Le yen a peu varié autour de 159,17 pour un dollar. Les investisseurs surveillent la devise alors qu’elle s’approche du niveau clé de 160, ce qui pourrait inciter les autorités japonaises à intervenir à nouveau. Le NZD/USD a chuté de 0,4 % à 0,5856, entraînant les pertes du G10 par rapport au dollar ; Le Premier ministre néo-zélandais Christopher Luxon a survécu à une contestation de leadership, réprimant pour l’instant une crise de luttes intestines moins de trois mois avant les élections générales. L’USD/JPY a chuté de 0,1% à 159,16. Le GBP/USD a augmenté de 0,1% à 1,3520. EUR/USD stabilisé à 1,1538
En ce qui concerne les taux, les bons du Trésor étendent leurs gains avant la publication de l’IPC américain, avec des rendements américains à 10 ans en baisse de 2 points de base à 4,66 %. Les rendements sont inférieurs d’environ 2 à 3 points de base, les spreads de courbe ayant peu changé, les plus bas hors séance ont été atteints en même temps que les prix du pétrole au cours de la matinée européenne en réponse aux signaux concernant la guerre en cours au Moyen-Orient qui a perturbé l’offre. Les obligations d’État européennes ont emboîté le pas. L’enchère d’obligations à 10 ans de 42 milliards de dollars à 13 heures, heure de New York, a un rendement WI proche de 4,68 %, ce qui correspondrait au plus haut niveau de ces dernières années. L’enchère d’obligations à 3 ans de mardi s’est arrêtée de moins de 1 pb et s’est enrichie d’environ 2 pb par rapport à son résultat de 4,291 % ; le cycle de cette semaine se termine jeudi avec une nouvelle émission de 25 milliards de dollars sur 30 ans. Avant les données de l’IPC de juillet, les taux de swap OIS datés de la Fed intègrent environ 50 % d’une hausse des taux d’un quart de point lors de la réunion politique de septembre, intègrent pleinement un mouvement d’ici la fin de l’année et intègrent principalement une deuxième hausse d’ici la mi-2027. Le calendrier des nouvelles émissions de crédit IG est vide jusqu’à présent et devrait rester modéré en raison du risque que les données de l’IPC fassent évoluer le marché ; 29 offres tarifées au cours des deux derniers jours ont été réalisées pour la période la plus active du marché depuis janvier. Les points centraux de la session américaine incluent le rapport de l’IPC de juillet et les enchères de nouvelles émissions d’obligations à 10 ans.
Dans le secteur des matières premières, les prix à terme du Brent sont devenus négatifs et sont retombés en dessous de 89 dollars le baril après que le Pakistan a déclaré que le délai de 60 jours pour un protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran pourrait être prolongé, mais le processus de paix dans son ensemble est au point mort. Plus tôt, Donald Trump avait déclaré que les États-Unis contrôlaient « totalement » le détroit d’Ormuz. Le pétrole a vacillé. Les métaux précieux progressent, l’argent au comptant en hausse de près de 3 %.
En regardant le calendrier des données économiques d’aujourd’hui, nous obtenons les données de l’IPC de juillet à 8h30 et le solde budgétaire fédéral de juillet à 14h00. La liste des intervenants de la Fed est vierge ; Hammack de la Fed de Cleveland et Barkin de la Fed de Richmond devraient comparaître jeudi
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk
Les actions de l’APAC se sont négociées de manière mitigée dans un contexte d’incertitude géopolitique, de publication des résultats et alors que les participants attendent les données de l’IPC américain. L’ASX 200 a reculé alors que l’attention s’est tournée vers les bénéfices et avec le secteur financier le plus pondéré dans le rouge après que CBA a publié des résultats pour l’ensemble de l’année, qui ont légèrement dépassé les estimations et ont montré une augmentation de 7 % du bénéfice en espèces, bien que son PDG ait averti que la croissance économique ralentissait. Le Nikkei 225 a été agité au retour de la clôture des fêtes et en raison du manque de données de niveau 1, tandis que les participants continuaient de réfléchir aux récents mouvements de devises et aux attentes accrues de hausse des taux de la BoJ. Le KOSPI s’est redressé grâce à la dynamique technologique et les contrats à terme ont déclenché un side-car, avec des gains fermes observés chez Samsung Electronics et SK Hynix propulsant l’indice à la hausse. Hang Seng et Shanghai Comp étaient mitigés, l’indice de référence de Hong Kong étant sous pression alors que les marchés attendent les résultats, y compris Tencent qui a lancé les bénéfices du secteur technologique chinois, tandis que le sentiment était également contenu après que la PBoC a sauté ses opérations de prise en pension de 7 jours pour une deuxième journée consécutive.
Les bourses européennes ont initialement ouvert entièrement dans le vert, mais ont depuis réduit leurs gains antérieurs, s’échangeant désormais avec de légères pertes. Une évolution des prix similaire a été observée en Asie, les actions ayant terminé de manière mitigée. KOSPI a clairement surperformé, grâce aux gains de SK Hynix et de Samsung Electronics (+5,5 % et +6,7 % respectivement) après que l’Asia Business Daily a rapporté que la société singapourienne Temasek prévoyait d’investir directement dans les deux Cos par l’intermédiaire de son équipe d’investissement interne. Le flux d’informations a été léger, l’accent étant mis sur le rapport de l’IPC américain à 13h30 BST. Les marchés s’attendent à une baisse de l’IPC de base à 2,5 %, son niveau le plus bas depuis début 2021. Après la clôture à Taiwan et à Hong Kong, Foxconn et Tencent ont publié leurs résultats. Pour Foxconn, son bénéfice net, son chiffre d’affaires et son bénéfice d’exploitation au deuxième trimestre ont dépassé le consensus et ont permis une forte hausse des revenus du troisième trimestre. Pour ce dernier, les revenus et les investissements de Tencent ont dépassé les prévisions, mais le bénéfice d’exploitation a été inférieur aux prévisions. Les secteurs dressent un tableau contrasté. Les ressources de base surperforment, suivies par la construction et les télécommunications. À la baisse, ce sont les soins de santé, compte tenu de la dégradation de la note du courtier pour Novo Nordisk (-2,8 %), les produits et services de consommation et les soins personnels optimisés complétant les retardataires du secteur.
Au moment où nous mettons sous presse ce matin, les marchés ont enregistré des performances assez mitigées selon les différentes classes d’actifs. Du côté positif, nous avons constaté de nouveaux gains sur les actions du jour au lendemain, alors que les derniers bénéfices de CoreWeave et de Super Micro Computer ont conduit à un regain d’optimisme sur le commerce de l’IA, les contrats à terme sur actions américaines étant également en hausse. En effet, en Corée du Sud ce matin, le KOSPI est actuellement en hausse de +3,79%, ce qui, en l’état, serait sa meilleure performance quotidienne jusqu’à présent ce mois-ci. Cependant, l’actualité géopolitique continue de susciter des inquiétudes, le détroit d’Ormuz étant toujours bloqué et aucun signe d’accord pour sa réouverture n’a encore été trouvé. En retour, cela a entraîné de nouveaux gains pour le pétrole, et ce matin, le brut Brent est en passe de connaître une 6e hausse consécutive, après avoir encore augmenté de +0,93 % à 89,74 $/baril. Les inquiétudes concernant l’inflation restent donc une priorité à l’ordre du jour, et l’attention des investisseurs se tourne désormais vers le rapport actuel sur l’IPC américain, d’autant plus que les prix du marché pour la prochaine décision de la Fed sont toujours en suspens.
En ce qui concerne ces développements géopolitiques, nous avons vu des manchettes concurrentes au cours des dernières 24 heures qui ont poussé les prix du pétrole dans les deux sens. Au départ, il y avait plus d’optimisme quant à une sorte d’accord qui ferait baisser les prix du pétrole. Par exemple, Al Jazeera a cité un porte-parole du ministère des Affaires étrangères du Qatar, qui a déclaré que les pourparlers entre Oman et l’Iran avaient atteint un stade avancé. Peu de temps après, les prix du pétrole ont connu une baisse encore plus importante après que le ministre pakistanais de la Défense a déclaré que les États-Unis et l’Iran étaient « proches d’une sorte d’accord » et que « les choses évoluent en faveur de la paix ». Ainsi, au plus bas intrajournalier, le brut Brent était en baisse à 86,60 $/baril.
Cependant, les prix du pétrole ont ensuite commencé à remonter à partir d’hier après-midi, et ils ont augmenté régulièrement depuis lors, et se situent actuellement à 89,74 $/baril. Cela fait en partie suite à des commentaires iraniens plus bellicistes rapportés par le journal iranien IRIB. Ils ont rapporté qu’un conseiller du guide suprême iranien aurait déclaré que « le détroit d’Ormuz ne sera pas rouvert tant que les conditions de l’Iran ne seront pas remplies ». Et ils ont également cité le secrétaire récemment nommé du Conseil suprême de sécurité nationale, qui a déclaré qu’un accord entre l’Iran et Oman sur le contrôle du détroit « restera une question distincte de la fermeture du détroit ». Il a également déclaré que « les États-Unis doivent mettre fin à la guerre, débloquer les actifs bloqués de l’Iran et la guerre doit cesser dans toute la région, y compris au Liban et à Gaza ». Ainsi, même si les pays médiateurs suggéraient qu’un accord pourrait se rapprocher, il y a eu peu de signaux en ce sens hier de la part des États-Unis ou de l’Iran. Pendant ce temps, le président Trump lui-même a déclaré que « nous contrôlons totalement le détroit d’Ormuz » et que « à l’heure actuelle, nous sommes dans une très bonne position ».
Ainsi, après toutes ces fluctuations intrajournalières, le brut Brent a finalement augmenté de +1,36 % à 88,91 $/baril à la clôture, et ce matin, il a encore augmenté de +0,93 % à 89,74 $/baril. En outre, certains signes indiquent que les investisseurs anticipent des perturbations plus prolongées, les prix augmentant sur la courbe des contrats à terme sur le pétrole. Par exemple, le contrat à terme sur le Brent à 12 mois a augmenté de +0,33 % hier à 76,53 $/baril, et est encore en hausse de +0,47 % ce matin à 76,89 $/baril.
Avec les inquiétudes concernant la hausse de l’inflation, il est intéressant d’obtenir le chiffre de l’IPC américain pour juillet, qui sera publié à 13h30, heure de Londres. Ce sujet devrait faire l’objet d’une attention particulière, en partie à cause des nouvelles plus calmes de l’été, mais aussi parce que les prix de la Fed pour la prochaine réunion sont complètement en jeu. En effet, ce matin, les contrats à terme indiquent une probabilité de 51 % pour une hausse en septembre, donc si nous avons une surprise à la hausse ou à la baisse aujourd’hui, cela pourrait contribuer à faire pencher la balance dans un sens ou dans l’autre. À certains égards, l’actualité récente a été plus accommodante, avec le dernier chiffre de l’IPC surprenant à la baisse et la masse salariale s’est contractée de manière inattendue dans le dernier rapport sur l’emploi. Mais il y a eu également de nombreux arguments bellicistes, avec la reprise des prix du pétrole, tandis que le taux de chômage a également atteint son plus bas niveau depuis 13 mois, de sorte que les chiffres de l’IPC d’aujourd’hui aideront vraiment à définir le discours de la décision, en particulier à l’approche du symposium de Jackson Hole vers la fin du mois.
En ce qui concerne ce à quoi s’attendre, nos économistes américains pensent que l’IPC global atteindra un rythme mensuel de +0,15 %, ce qui ramènerait le taux annuel à +3,45 %, une baisse des prix du gaz pesant sur ce chiffre global. Dans le même temps, ils prévoient que l’IPC de base sera un peu plus fort à +0,26 % sur le mois, ce qui laisserait le chiffre sur un an à +2,51 %. N’oubliez pas que l’objectif officiel de la Fed concerne la mesure de l’inflation PCE plutôt que l’IPC, qui ne sera dévoilé que dans quelques semaines. Mais l’IPC d’aujourd’hui et l’IPP de demain (dont quelques composantes alimentent le PCE) nous offriront une première orientation sur les prix en juillet et contribueront à façonner le récit du marché à venir. Pour plus de détails, vous pouvez consulter l’aperçu complet de nos économistes américains ici.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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