Le beau grand jeu : prolongations et pénalités par Michael Every de Rabobank Le rapport en ligne sur l'IPC américain d'hier était le non-événement, sa relative insignifiance par rapport aux contextes nationaux et mondiaux tumultueux suggérait qu'il devrait l'être. Pendant ce temps, dans…
Le rapport en ligne sur l’IPC américain d’hier était le non-événement que sa relative insignifiance par rapport aux contextes nationaux et mondiaux tumultueux suggérait qu’il devrait être. Pendant ce temps, dans le « Beau Grand Jeu », c’est prolongations et tirs au but, médailles et champagne pour les uns, et larmes pour les autres.
L’Iran reste provocant. Trump affirme qu’il a « le contrôle total » d’Ormuz et qu’il « le gardera ». Il espère que les Émirats arabes unis pourront acheminer clandestinement plus de produits raffinés via Ormuz qu’ils ne le sont déjà, comme le signale Axios : « Le désespoir en matière de diesel s’accroît à l’échelle mondiale ». Trump espère également que Téhéran s’effondrera face à une inflation de 300 %, car le blocus américain voit en réalité les coûts d’importation augmenter de 4 fois en arrivant uniquement par voie terrestre. À plus long terme, une révolte populaire ne peut être exclue – mais d’ici là, cette menace plane dans de nombreux endroits.
Aux États-Unis, malgré une courte défaite à la primaire du poste de gouverneur du Wisconsin, l’Alliance socialiste démocrate menace de faire à la partie démocrate ce que MAGA a fait aux républicains. Même le Wall Street Journal a remarqué la montée en puissance du pro-communiste Hasan Piker.
Le Royaume-Uni connaît aujourd’hui une élection partielle au cours de laquelle le leader réformiste britannique, Farage, écrasera probablement le comte Binface, un comédien portant une poubelle sur la tête. Alors que beaucoup à Londres et à Manchester peuvent penser que cela se moque d’une querelle populiste de droite avec des personnalités bien plus à droite, d’une manière également observée aux États-Unis, le Times estime que Farage reviendra au Parlement dans un style trumpien qui ébranlera encore davantage les normes politiques britanniques établies.
Un sondage pour les élections régionales allemandes en Saxe-Anhalt dans quatre semaines montre l’extrême droite AfD à 43%, la CDU du chancelier Merz à 23%, le parti de gauche à 13%, le SPD à 7%, les Verts à 5%, le minimum pour entrer au parlement, et l’extrême gauche BSW et le FDP pro-entreprises à respectivement 4 et 2%. En bref, le « centre sensible » de la CDU, du SPD, du FPD et des Verts ne peut gouverner dans aucune combinaison possible, et peut-être que personne ne le peut.
L’élection présidentielle française de 2027 qui s’annonce comporte la menace d’une rencontre entre l’extrême droite Le Pen et l’extrême gauche Mélenchon au tour final, où le premier offrirait peut-être aux marchés un choc relativement moindre étant donné que le second a récemment parlé d’annuler purement et simplement la dette publique française.
Heureusement (?), le FT demande aujourd’hui : « Pourquoi un socialiste doit-il aussi être réveillé ? » arguant : « Si la gauche pouvait séparer l’économie de la culture, le capitalisme aurait davantage à craindre. » Pourtant, ailleurs, Collins, de la Fed de Boston, affirme que les Américains les plus pauvres ont du mal à joindre les deux bouts, tout en soutenant une hausse des taux si l’inflation reste forte, ce qui leur nuira également. « Pourquoi le capitalisme ne doit-il pas se réveiller ? » est une question clé que nous ignorons en supposant que la façon dont nous avons joué jusqu’à présent continuera à fonctionner.
Ne pensez pas qu’il s’agit uniquement d’un problème occidental. L’Inde est en proie à des manifestations de colère de la jeunesse appelées « The Cockroach Party » ; Le PDK, au pouvoir en Corée du Sud, est aux prises avec de jeunes électeurs furieux du logement inabordable et de la nécessité de jouer sur un marché boursier volatil pour joindre les deux bouts.
Malheureusement, il n’y a pas qu’Ormuz à résoudre. Le Wall Street Journal souligne que « la guerre est en train de serrer un autre point d’étranglement mondial : la mer Noire », où la Russie intensifie ses attaques contre les expéditions de céréales tandis que l’Ukraine frappe les pétroliers. Cette guerre et celle du Moyen-Orient se confondent également dans la mer Caspienne, où l’Ukraine a frappé des cargaisons russes à destination de l’Iran, ce qui a amené l’Iran à envisager une attaque contre l’Ukraine en réponse.
De plus, Poutine envisagerait désormais, en représailles, de saisir des navires européens dans le monde entier après que ceux-ci aient interdit sa flotte fantôme. Cela pourrait nécessiter une réponse ferme, coûteuse et risquée.
Interdire à l’Eurovision les pays en « conflit armé » ou dans une « situation géopolitique sensible » d’organiser son concours de chanson ne suffira pas : la Russie est déjà interdite, donc cela vise probablement Israël, mais couvre également l’Ukraine – et la récente question de la frontière entre l’Espagne et le Maroc pourrait-elle aussi compter ?
En effet, il en faudra beaucoup plus dans la prolongation. Une reconnaissance tardive de l’establishment selon laquelle le libre-échange n’est pas une politique appropriée dans un désordre mondial géopolitique et néomercantiliste à somme nulle oblige les pays à se demander : « À quoi sert le PIB ? Cela crée alors une pile de questions complémentaires en cascade, notamment « *À qui* est destiné le PIB ? »
Même si nous abandonnons le libre-échange, personne n’adhèrera à un néomercantilisme qui aggrave encore la situation des gens. Les pays devront donc trouver des moyens de se protéger et d’aider leurs citoyens à se sentir mieux.
Oui, il y a « l’impact inflationniste des droits de douane ». Cependant, cette réplique instinctive néglige le fait que le néo-mercantilisme peut générer une réponse du côté de l’offre qui fait baisser les prix ; et elle voit la part relative de la consommation dans le PIB diminuer par rapport à celle de l’investissement et des exportations, alors que les dépenses de consommation peuvent encore croître de manière significative en termes réels – ce qui a été le cas en Chine pendant de nombreuses années, par exemple.
Le Beau Grand Jeu nécessitera donc de nouvelles stratégies et tactiques. Les anciens devront être remplacés – et certains seront expulsés. Il est impossible de donner une analyse plus détaillée de ce que cela entraînera probablement à l’avenir, mais comme nous l’avons souligné il y a des années, cela implique des changements structurels dans la façon dont fonctionnent le gouvernement, les banques centrales, les entreprises, les marchés et même la société.
Comme dernier exemple, les États-Unis brûlent des réglementations telles que l’obligation de déclaration de l’ère Biden pour les entreprises américaines ; l’armée américaine vient pour la première fois d’ouvrir ses champs d’essais à l’industrie privée ; et le Premier ministre britannique Burnham parle de bouleverser l’apparence actuelle des boutiques de vapotage et des barbiers turcs dans les rues principales, avec des taux d’imposition locaux différentiels pour différents types d’entreprises. De plus, le Trésor américain a renfloué l’Argentine et est intervenu pour aider le Japon – ce dernier avec un impact limité jusqu’à ce que la BoJ se réveille, ce qui pourrait déclencher un tsunami pour les assureurs japonais et le carry trade du yen, exigeant une implication encore plus grande des États-Unis ; et bien sûr, la Fed est en cours de restructuration sous Warsh et travaillera presque inévitablement plus étroitement avec le Trésor.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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