Les actions de Reddit ont bondi de plus de 11 % vendredi après que S&P Dow Jones Indices a annoncé que la société rejoindrait le S&P 500 le 18 août. L’explication évidente est que les fonds indiciels doivent désormais acheter les actions. Selon J.P. Morgan, la demande pourrait atteindre environ 16,7 millions d’actions (RDDT). Il s’agit d’un nombre important par rapport au volume normal des transactions. Mais la question la plus intéressante n’est pas simplement de savoir qui doit acheter. Il s’agit de savoir dans quelle mesure ces achats ont déjà été anticipés, qui y vendra et ce qui se passera lorsque la demande forcée disparaîtra.
Rien n’a soudainement changé dans l’activité publicitaire de Reddit vendredi. Ses utilisateurs ne sont pas devenus plus précieux du jour au lendemain. La direction n’a pas émis d’indications. La structure de propriété a changé. C’est important car les actions n’évoluent pas uniquement lorsque leur juste valeur change. Parfois, ils déménagent parce que les personnes qui les possèdent, ou qui ont soudainement besoin de les posséder, changent.
J’ai passé une grande partie de ma carrière à rechercher des vendeurs forcés. Les retombées sont un exemple particulièrement convaincant. Un actionnaire reçoit des actions d’une entreprise dont il n’a jamais voulu ; il est peut-être trop petit pour le portefeuille ou en dehors du mandat, et ils vendent quelle que soit la valorisation. La vente peut créer une opportunité car la personne de l’autre côté ne porte pas nécessairement de jugement sur la valeur de l’entreprise. Reddit est l’image miroir.
Un fonds indiciel qui suit le S&P 500 n’a pas besoin de décider si l’opportunité publicitaire de Reddit s’est suffisamment améliorée pour justifier la valorisation actuelle. Une fois que (RDDT) entrera dans l’indice, le fonds aura besoin d’une exposition. Son mandat est de suivre l’indice de référence, et non de décider si Reddit est bon marché. Cela rend l’acheteur prévisible. Prévisible ne veut pas dire argent facile.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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