Les actions ont ignoré la situation, mais les rendements obligataires ont augmenté pour une deuxième journée consécutive vendredi, dernier signe que les efforts d’intervention du Trésor américain ont été un échec.
Le rendement du Trésor à 30 ans était en hausse d’environ 2 points de base à 5,27 % à midi, revenant vers le niveau de 5,3 % qui a effrayé les marchés plus tôt cette semaine, tandis que le rendement à 10 ans était également supérieur de près de 3 points de base, au-dessus de 4,73 %.
Mercredi, le Trésor a déclaré qu’il « doublerait au moins » le montant des obligations du Trésor à 10, 20 et 30 ans qu’il rachèterait. Un jour plus tard, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a signalé qu’il pourrait accroître encore les achats. L’opération devrait débuter le 9 septembre et rester effective jusqu’au 4 novembre.
Les observateurs du marché obligataire sont sceptiques quant à l’efficacité du projet du Trésor visant à réduire les rendements en stimulant les achats d’obligations à long terme. De multiples facteurs échappant au contrôle du Trésor, notamment les craintes inflationnistes, les changements de communication de la Réserve fédérale et l’essor des émissions de titres de créance d’entreprises, ont contribué à la hausse des rendements.
« Nous pensons que ces mesures auront du mal à compenser soit la baisse de crédibilité de la Fed, soit la hausse des attentes en matière de taux », ont écrit cette semaine les stratèges du BNP dirigés par Guneet Dhingra.
Cette intervention complique la tâche du président de la Fed, Kevin Warsh, qui a laissé entendre qu’il voyait dans la hausse des rendements un moyen d’augmenter les coûts d’emprunt et de resserrer sa politique par l’intermédiaire des marchés, plutôt que de devoir relever elle-même les taux à court terme.
« La Fed et le Trésor travaillent essentiellement dans des directions opposées », a déclaré Wil Stith, gestionnaire principal du portefeuille obligataire du Wilmington Trust, à Yahoo Finance. « Je pense que cela va simplement obliger la Fed, qui dispose du plus grand bac à sable, à ajuster en quelque sorte le taux cible des fonds fédéraux plus qu’elle ne l’aurait fait. »
Le département du Trésor a également publié cette semaine des données montrant que la dette nationale américaine avait dépassé les 40 000 milliards de dollars, un mauvais moment alors qu’il tentait de convaincre les marchés de son projet d’émettre de nouvelles dettes pour racheter des anciennes dettes.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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