Le 20 août, Broadcom (NASDAQ :AVGO) a été rapporté par Bloomberg News comme étant en train de négocier une nouvelle dette de plus de 60 milliards de dollars pour financer un accord de financement de puces IA qui profite à Anthropic et à d’autres clients. L’accord pourrait atteindre 100 milliards de dollars une fois chaque pièce comptée, selon des personnes proches du dossier. Ce type d’emprunt montre à quel point Broadcom est devenu un acteur central du financement du développement de l’IA, et soulève une question que chaque actionnaire devrait se poser : moteur de croissance ou obligation croissante ?
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Les puces d’IA personnalisées de Broadcom, connues sous le nom de circuits intégrés spécifiques à une application, sont devenues l’alternative privilégiée aux GPU à usage général pour les hyperscalers exécutant des charges de travail importantes et prévisibles. Ce positionnement a déjà produit des chiffres réels. Le chiffre d’affaires des semi-conducteurs d’IA a atteint 10,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit un taux annualisé proche de 43 milliards de dollars, et la direction a déclaré qu’elle avait en vue un chiffre d’affaires de plus de 100 milliards de dollars rien que pour les puces d’IA d’ici 2027. Cela éclipserait les 64 milliards de dollars de chiffre d’affaires total de l’entreprise pour 2025.
Le pipeline derrière cet objectif ne cesse de s’élargir. Broadcom a aidé Alphabet à construire son unité de traitement Tensor et, en avril, les deux sociétés ont signé un accord de cinq ans couvrant les futures générations de TPU ainsi que l’équipement réseau nécessaire pour les connecter aux centres de données. De nouvelles commandes de clients devraient être mises en ligne l’année prochaine, poussant Broadcom au-delà de la petite poignée d’hyperscalers qu’elle dessert actuellement. L’actualité du financement ajoute une autre couche : la dette que Broadcom augmente remonte à un accord de juin avec Apollo Global Management et Blackstone pour financer une expansion de 35 milliards de dollars de la capacité de calcul d’Anthropic, dans le cadre d’un partenariat destiné à permettre plus de 20 gigawatts de calcul d’IA d’ici 2028. Une augmentation plus importante laisse présager une plus grande construction à venir.
Tout le monde n’est pas convaincu que la domination de Broadcom est sûre. Les actions ont chuté jusqu’à 5,9 % le mercredi 19 août, après que Marvell Technology a divulgué un nouvel accord de puces personnalisées avec Alphabet couvrant les accélérateurs d’inférence d’IA, les contrôleurs de stockage et plusieurs autres composants, ainsi qu’un bon de souscription pour près de 59 millions d’actions Marvell. Alphabet est depuis longtemps le plus gros client de Broadcom, donc tout signe de diversification de cette relation est interprété comme une menace, même si l’accord TPU d’avril reste en vigueur.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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