À 314,58 $, Apple (AAPL) semble prêt à connaître une hausse d’environ 38 % au cours des trois prochaines années dans un scénario conservateur. Ce n’est pas un shot de lune, mais c’est suffisant pour que les calculs soient valables. La composition des revenus fait tout le travail, car le scénario maintient les multiples stables au niveau actuel plutôt que de supposer une réévaluation. Voici la réalité opérationnelle sur laquelle reposent les calculs :
Le Mac est en train de devenir tranquillement un cheval de bataille de l’IA d’entreprise. Alors que l’iPhone fait la une des journaux, le segment Mac connaît une croissance impressionnante de 29 % par rapport à l’année dernière. Des clients comme Disney se tournent désormais vers Mac pour les flux de travail d’IA sur appareil, recadrant le produit comme bien plus qu’un appareil grand public.
Cette réaccélération dans une gamme de produits mature montre comment l’énorme base installée d’Apple peut déclencher de nouveaux cycles de croissance. Avec un chiffre d’affaires de l’iPhone en hausse de 22 % par rapport à l’année dernière, l’activité principale du matériel informatique se développe à un rythme qui fait de la croissance du chiffre d’affaires le principal moteur du potentiel du titre.
Trois projections conduisent à la hausse des chiffres. Le chiffre d’affaires s’élève à 12,1 % par an sur trois ans, intentionnellement en dessous du rythme actuel de 14,2 %, car il est peu probable que la récente accélération s’extrapole proprement sur un horizon de trois ans. Notez que ce chiffre reste supérieur à la moyenne sur trois ans de 6,9 %, de sorte que le scénario de base est prudent uniquement par rapport au récent pic, et non par rapport à la tendance pluriannuelle. La marge nette passe de 28 % à 27 % alors que le LTM actuel revient en partie vers la moyenne sur 3 ans de 26 %. Le multiple se maintient proche des 35,8x actuels.
Mettez ces trois éléments ensemble et les bénéfices passent de 128,9 milliards de dollars à environ 178,1 milliards de dollars, soit un bond de 38 %. Appliquez le multiple projeté et le titre atterrit à près de 434,54 $, soit environ 38 % de plus qu’aujourd’hui.
Un nouveau programme de location de matériel, Apple Upgrade, pourrait modifier fondamentalement le cycle de mise à niveau et accélérer les revenus. Lancé aux États-Unis en partenariat avec Klarna, le programme vise à permettre aux clients d’obtenir plus facilement les derniers produits. Son impact total ne se reflète pas encore dans le taux d’exécution.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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