Le cuivre atteint un niveau record alors que l'économie physique réévalue la rareté Les contrats à terme sur le cuivre à Londres ont atteint un niveau record mardi alors que les attentes concernant les tarifs douaniers américains ont attiré des volumes records du marché maritime vers les entrepôts américains, se resserrant…
Les contrats à terme sur le cuivre à Londres ont atteint un niveau record mardi alors que les attentes concernant les droits de douane américains ont attiré des volumes records du marché maritime vers les entrepôts américains, resserrant la disponibilité ailleurs malgré une demande modérée. Comme nous l’avons souligné lundi, la détérioration des conditions dans les opérations minières mondiales ajoute aux problèmes d’approvisionnement.
Les contrats à terme de référence à trois mois sur le LME ont gagné près de 1% pour atteindre 14 533 dollars la tonne, dépassant le sommet de janvier avant de réduire une partie de ces gains.
Le Dr Copper éclate… mais ce n’est pas principalement un signal de croissance.
– L’oreille du marché (@themarketear) 8 septembre 2026
Les tarifs douaniers ont déclenché la crise. La demande de puissance de l’IA pourrait l’étendre.
Voici ce qui motive la prochaine étape et ce qui la brise.https://t.co/tWrYrRYWxy
Le métal industriel, essentiel à la construction de l’IA et du réseau électrique, a grimpé de 17 % cette année et de 47 % au cours des 12 derniers mois, selon les données de Bloomberg.
Jeff Currie, stratège chevronné en matières premières, a réitéré son avertissement sur X selon lequel « l’économie physique réévalue la rareté dans le monde réel ».
Currie, ancien responsable mondial de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs et désormais coprésident d’Abaxx Markets, a développé cette idée :
Le cours record du cuivre au-dessus de 14 500 $/tonne devrait attirer l’attention de tous. C’est le dernier signe que l’économie physique réévalue la rareté dans le monde réel.
Oui, une partie de la décision d’hier reflète l’avancée des droits de douane et l’acheminement du métal vers les entrepôts américains. Mais cela ne donne pas une idée complète.
Le métal bloqué dans une partie du monde n’est pas disponible pour quiconque en dehors de cette région. La rareté n’est pas seulement une question de nombre de tonnes, il s’agit également d’avoir les tonnes au bon endroit et au bon moment.
Sans cuivre, vous ne pouvez pas construire de centres de données, étendre les réseaux, électrifier l’industrie ou dupliquer les chaînes d’approvisionnement. Pourtant, l’offre ne peut pas réagir assez rapidement en raison des mêmes contraintes que celles que j’ai soulignées dans le fil de discussion ci-dessous.
Il s’agit de la dernière rotation du cycle des matières premières. Le mois dernier, c’était du grain. La semaine dernière, c’était du diesel. Aujourd’hui, c’est du cuivre.
Le climat, la guerre et l’élaboration des politiques sont les trois cavaliers qui se sont alliés contre le sous-investissement (la revanche de l’ancienne économie) pour créer un problème de pénurie qui ne montre aucun signe d’être résolu. Les ours diront que le métal existe. Bien. Mais s’il est enfermé dans un entrepôt, ce n’est qu’un tas de métal.
Il y a à peine deux semaines, j’ai déclaré que la prochaine phase de ce cycle amènerait « des sommets plus élevés sur un plus grand nombre de marchés ». C’est exactement ce que fait désormais le cuivre.
Le cours record du cuivre au-dessus de 14 500 $/tonne devrait attirer l’attention de tous. C’est le dernier signe que l’économie physique réévalue la rareté dans le monde réel.
– Jeffrey Currie 🆔++ (@CommodMkt) 7 septembre 2026
Oui, une partie de la décision d’hier reflète l’avancée des droits de douane et l’acheminement du métal vers les entrepôts américains. Mais… https://t.co/6eFZDXlDQv
Adam Gillard, directeur général des ventes de matières premières chez Goldman, a écrit dans une note du jour au lendemain :
Le cuivre LME atteint un nouveau record historique avec une avance de 80 % depuis le début de l’année. Malgré le titre accrocheur, nous ne pensons pas qu’il y ait quelque chose de nouveau aujourd’hui ; le vol est proposé à mesure que le prix fixe augmente et nous pensons que le positionnement des options est de 3/10 maximum. Je pense que la franchise dispose d’une longueur de contrats à terme de 4/10 pour jouer un rôle plus élevé alors que le LME continue de se resserrer face aux fortes importations américaines. Nous disposons d’une longueur modeste, principalement via les spreads du LME. Comme indiqué précédemment, le mal est fait ; la menace d’un tarif américain a suffi à déplacer tous les excédents de métal vers les États-Unis. La dynamique actuelle des importations élevées, financées par Wall Street, sans droits de douane inflationnistes, est optimale du point de vue des administrations ; si les importations diminuent, pensez à des changements de rhétorique tarifaire compte tenu des préoccupations persistantes en matière de sécurité des minéraux critiques.
Remarque : jamais dans ma carrière, je n’aurais pensé que nous verrions à la fois les stocks (mondiaux) et les prix atteindre des sommets. Le cuivre ne manque pas, mais tout simplement au mauvais endroit (CMX). GTC sur le commerce du déficit régional.
Approvisionnement minier : négatif sur un an, mais ce n’est pas nouveau ; avec des stocks mondiaux en hausse depuis le début de l’année, il est difficile de s’opposer au fait d’être dans un excédent (mondial) de cathodes. TC est un hareng rouge. Franchement, rien de tout cela n’a d’importance ; Je pense que nous allons échanger des déficits régionaux dans un avenir prévisible.
Importations américaines : restent fermes ; Le mois d’août devrait être d’environ 200 000 tonnes, tandis que le mois de septembre suit déjà 77 000 tonnes de données de suivi des navires. Nous pensons que les États-Unis ont surimporté 730 000 tonnes depuis le début de l’année.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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