Les contrats à terme chutent alors que les craintes d'inflation s'accentuent et que le pétrole dépasse les 100 dollars. Les contrats à terme américains ont chuté alors que le brut Brent approchait les 100 dollars le baril, chassant le brut de Shanghai qui se négocie désormais au-dessus de 102 dollars, renforçant les attentes que les banques centrales devront relever…
Les contrats à terme américains ont chuté alors que le brut Brent approchait les 100 dollars le baril, chassant le brut de Shanghai qui s’échange désormais au-dessus de 102 dollars, renforçant les attentes selon lesquelles les banques centrales devront relever les taux d’intérêt pour contenir l’inflation alors qu’un chiffre clé de l’IPC se profile vendredi. À 8h15, les contrats à terme sur le S&P 500 étaient en baisse de 0,3 %, tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq étaient légèrement négatifs après avoir inversé une hausse antérieure. Dans les échanges avant commercialisation, les actions Mag 7 sont pour la plupart en baisse :
Les actions en Europe et en Asie étaient également plus faibles. Le Brent s’échangeait autour de 99 dollars après que l’Arabie Saoudite a déclaré que les opérations dans les installations du sud du royaume avaient été interrompues par des attaques. Comme nous l’avons évoqué ici, les achats massifs de la Chine ont accentué les tensions sur les marchés pétroliers. Le dollar s’est apprécié alors que le yen a effacé des gains allant jusqu’à 1%, bénéficiant du soutien des attentes d’une politique plus restrictive de la Banque du Japon, qui a poussé l’USDJPY jusqu’à 152, des niveaux observés pour la dernière fois en février. Les bons du Trésor ont devancé une adjudication de 58 milliards de dollars de bons à trois ans. La liste des données économiques américaines d’aujourd’hui comprend les attentes d’inflation sur un an de la Fed de New York en août (11h00) et le crédit à la consommation de juillet (15h00). La liste des intervenants de la Fed est vierge pendant la période d’interdiction des communications externes du 5 au 17 septembre, autour de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre.
En pré-commercialisation, les actions Mag 7 sont pour la plupart en baisse : Nvidia +0,3%, Tesla +0,2%, Alphabet -0,7%, Apple -0,4%, Amazon -0,9%, Microsoft -0,8%, Meta Platforms -0,5%
Par ailleurs, Brookfield a obtenu un engagement d’un milliard de dollars de la part du Nuclear Liabilities Fund du Royaume-Uni pour investir dans plusieurs stratégies, alors que la société basée à New York construit une nouvelle division qui regroupe et vend des portefeuilles multi-actifs. Volkswagen envisage de se séparer du constructeur de motos Ducati dans le cadre d’une refonte en profondeur de son portefeuille. Les actions de Novartis ont plongé après que son traitement del-desiran contre une maladie entraînant une fonte musculaire n’ait pas atteint le critère d’évaluation principal d’un essai de phase 3 ; c’est le troisième revers pharmaceutique en une semaine pour le fabricant pharmaceutique suisse.
La peur de bouleversements au Moyen-Orient stimule les marchés en début de semaine qui se rapprochent des chiffres de l’inflation américaine de vendredi, des données qui pourraient être décisives pour savoir si la Réserve fédérale relèvera ses taux ou les maintiendra stables ce mois-ci. Les hausses de taux de septembre de la Banque centrale européenne et de la BOJ sont largement intégrées dans les cours.
« Nous allons probablement être dans une sorte de période de digestion, car nous traversons un ajustement assez significatif en termes de politique des banques centrales à travers le monde », a déclaré Anastasia Amoroso de Partners Group à Bloomberg TV. « Nous pourrions donc restituer une petite partie de ces gains ou au moins une certaine consolidation ici. »
Les contrats à terme sur actions sont en baisse alors que les traders retournent à leur bureau après la fête du Travail, les marchés étant confrontés à de multiples tests, notamment les chiffres du PPI et de l’IPC, les bénéfices d’Oracle et une saison de conférences qui comprend des événements technologiques sur les deux côtes. À cela s’ajoute une recrudescence des hostilités au Moyen-Orient et une escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada qui ajoutent au risque.
Comme le note BBG, les actions se négocient de manière latérale depuis un mois, prises entre de solides bénéfices et des risques macroéconomiques croissants. Des événements comme la décision de la Fed de la semaine prochaine entraînent des résultats binaires qui plaident en faveur d’une certaine protection, selon la chronique À l’heure des comptes d’aujourd’hui. Les responsables de la Fed ont clairement indiqué que les chiffres de l’inflation de vendredi seront déterminants pour les taux. Alors que le marché obligataire estime à 60 % la probabilité d’une hausse la semaine prochaine, une telle décision n’est pleinement prise en compte qu’en décembre. En fait, les contrats à terme sur les fonds fédéraux signalent le plus d’incertitude depuis des années.
Le secteur de la technologie est également au centre de l’attention, les traders se tournant vers les résultats d’Oracle et les commentaires de la conférence pour obtenir des indices sur la dynamique actuelle du secteur. Il convient de noter que la volatilité implicite des logiciels s’est récemment raffermie par rapport à d’autres domaines du complexe technologique. Le ratio de volatilité implicite des logiciels par rapport aux semi-conducteurs a été instable cette année alors que les volumes d’options et les positions ouvertes ont explosé dans les deux groupes.
Dans le domaine de l’IA, il y a eu un changement rapide dans le discours autour de l’AGI, ou Intelligence Générale Artificielle. Le déploiement de GPT-6 par OpenAI jeudi a incité Jensen Huang de Nvidia à proclamer que « AGI est arrivé », déclenchant une nouvelle fusion des valeurs technologiques asiatiques et en particulier de SoftBank, qui est un grand soutien d’OpenAi. Pourtant, la définition de l’AGI est nébuleuse et tout le monde n’est pas convaincu. Le stratège en chef de JonesTrading, Mike O’Rourke, a noté que toute la conversation AGI « a été lancée par des individus promotionnels intéressés », ce qui nuit à la crédibilité.
Ailleurs, ByteDance prépare un modèle d’IA adapté à la génération de vidéos spatiales en temps réel, prenant en charge Meta et Alphabet. Un médicament expérimental contre les maladies pulmonaires développé à l’aide de l’IA s’est révélé prometteur pour inverser les signes biologiques du vieillissement. Anthropic aurait renoncé à l’achat de Decart pour 6 milliards de dollars.
Les actions mondiales pourraient désormais être prêtes pour une période de consolidation compte tenu des perspectives de resserrement, a déclaré Anastasia Amoroso, stratège en chef des investissements chez Partners Group. « Nous allons probablement être dans une sorte de période de digestion, car nous traversons un ajustement assez significatif en termes de politique des banques centrales à travers le monde », a déclaré Anastasia Amoroso de Partners Group à Bloomberg TV. « Nous pourrions donc restituer une petite partie de ces gains ou au moins une certaine consolidation ici. »
D’autres actifs ont été actifs, la force du yen déclenchant des ordres stop-loss, les indicateurs de volatilité augmentant et le cuivre atteignant des sommets historiques. Les prix du pétrole augmentent et le Brent se rapproche des 100 dollars le baril après que des attaques ont stoppé plusieurs installations en Arabie Saoudite. Cela a fait baisser les obligations mondiales, les actions européennes, les contrats à terme américains et l’or. Les rendements allemands à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2011, une vente à 30 ans au Royaume-Uni devrait entraîner les coûts d’emprunt les plus élevés depuis au moins 1998, et Amazon a mandaté les banques pour une vente en quatre parties libellées en livres sterling.
Le rallye du cuivre s’est ajouté à la pression inflationniste des matières premières. Le métal a atteint un record pour une deuxième séance consécutive, avec des approvisionnements limités à court terme et des attentes de droits de douane américains sur les importations de métaux raffinés qui ont soutenu les prix.
En géopolitique, le Canada a imposé des droits de douane de 15 à 50 % sur des centaines de produits en provenance des États-Unis, risquant ainsi une guerre commerciale plus vaste. Trump a menacé d’interdire Bombardier Jets, tandis que le constructeur a souligné que cela créait des dizaines de milliers d’emplois aux États-Unis.
L’indice Stoxx 600 recule de 0,4%, le secteur de la santé étant sous-performant en raison d’une forte baisse du groupe pharmaceutique suisse Novartis. Les banques, les assurances et les valeurs technologiques sont également plus faibles.
Les actions asiatiques ont chuté, annulant les gains antérieurs, alors que les préoccupations inflationnistes ont réapparu après que les prix du pétrole se soient approchés du niveau de 100 dollars le baril. L’indice MSCI Asie-Pacifique a reculé de 0,9% après avoir grimpé jusqu’à 0,6% plus tôt dans la séance. Le Topix japonais a mené les baisses alors qu’une forte hausse du yen a exercé une pression à la baisse sur les exportateurs. Le Kospi de la Corée du Sud a clôturé en baisse, effaçant des gains allant jusqu’à 2,5%, menés par le secteur technologique. Les actions ont également chuté à Hong Kong, à Singapour, en Inde et en Australie.
« Le catalyseur du revirement est la nouvelle en provenance du Moyen-Orient selon laquelle les Houthis ont ciblé davantage d’infrastructures pétrolières saoudiennes », a déclaré Tony Sycamore, analyste chez IG Australie. « Il s’agit avant tout de remettre le pétrole aux commandes. » Il y a également la crainte d’une « hausse potentielle des taux en Amérique qui pousserait vraiment ces actions asiatiques », a déclaré Sycamore.
Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar Spot a peu changé tandis que le yen a poursuivi son rallye pour mettre en vue son plus haut de 2026. L’USDJPY s’est négocié pour la dernière fois autour de 154, effaçant les gains antérieurs après avoir atteint un plus bas de la séance à 152,89.
En ce qui concerne les taux, les bons du Trésor enregistrent de légères pertes, principalement dues aux échéances à long terme alors que les échanges américains reprennent après les vacances de lundi, sous la pression du pétrole brut Brent approchant les 100 dollars le baril après que l’Arabie saoudite a déclaré que les opérations dans plusieurs installations énergétiques avaient été interrompues par de nouvelles attaques. Des considérations liées à l’offre entrent également en jeu, notamment les enchères de billets à 3 ans et le rebond saisonnier attendu de l’activité des nouvelles émissions d’entreprises. En outre, les détails de l’élargissement des rachats d’obligations du Trésor sur la tranche de 10 à 20 ans devraient être annoncés mercredi. Les rendements à long terme américains sont en hausse d’environ 2 points de base sur la journée, les spreads des obligations 2-10 et 5-30 s’étant élargis d’environ un demi-point de base. Le 10 ans, en hausse de 1,6pb près de 4,8%, est en retard de 3pb et 2pb sur les Bunds et les Gilts du secteur. Les émissions du Trésor reprennent avec une adjudication de nouvelles émissions de 58 milliards de dollars sur 3 ans à 13 heures. heure de New York ; Des réouvertures de 39 milliards de dollars d’obligations à 10 ans et de 22 milliards de dollars d’obligations à 30 ans suivront mercredi et jeudi. Le rendement du WI à 3 ans, proche de 4,47 %, est environ 18 pb moins cher que la vente du mois dernier, qui s’est arrêtée d’un demi-point de base, et dépasse les résultats des enchères sur 3 ans depuis juin 2024. La liste d’émissions en dollars d’IG comprend déjà une poignée d’offres ; les concessionnaires s’attendent à un cumul de 70 milliards de dollars cette semaine et de 215 milliards de dollars ce mois-ci, dont au moins un jumbo et une levée de capitaux pour l’infrastructure de données d’IA.
Un positionnement tendu sur les obligations signifie qu’un recul des rendements à court terme pourrait bientôt être envisagé, a noté Mohit Kumar de Jefferies International. Un élément déclencheur pourrait provenir des données sur l’inflation de vendredi ou de la décision de la Fed de la semaine prochaine, a-t-il déclaré.
« Si nous obtenons un résultat bénin de l’IPC, ce qui est notre avis, nous pourrions assister à une série de couvertures de positions, ce qui entraînerait une hausse des taux », a déclaré Kumar. « Tout repli des taux est susceptible de soutenir les actifs risqués. »
Dans le secteur des matières premières, les prix du pétrole sont en hausse et le Brent se rapproche des 100 dollars le baril après que des attaques ont stoppé plusieurs installations en Arabie Saoudite. Cela a fait baisser les obligations mondiales, les actions européennes, les contrats à terme américains et l’or. Les rendements allemands à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2011, une vente à 30 ans au Royaume-Uni devrait entraîner les coûts d’emprunt les plus élevés depuis au moins 1998, et Amazon a mandaté les banques pour une vente en quatre parties libellées en livres sterling. Les échanges à terme sur le pétrole brut WTI sont en hausse de 2,5 %, proches des sommets de la séance. L’or a également effacé sa hausse à mesure que les prix du pétrole se sont redressés, tombant en dessous de 4 400 $ l’once.
La liste des données économiques américaines d’aujourd’hui comprend les attentes d’inflation sur un an de la Fed de New York en août (11h00) et le crédit à la consommation de juillet (15h00). La liste des intervenants de la Fed est vide pendant la période d’interdiction des communications externes du 5 au 17 septembre autour de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre.
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk
Les actions de l’APAC se sont négociées de manière mitigée en l’absence de leadership de Wall Street et alors que l’attention s’est tournée vers plusieurs publications de données de la région, notamment le PIB japonais et les données commerciales chinoises. L’ASX 200 a sous-performé, le sentiment n’ayant pas été aidé par une détérioration des enquêtes Westpac Consumer Sentiment et NAB Business Confidence. L’indice Nikkei 225 a été instable face à la récente vigueur de la monnaie et alors que les dernières données, y compris les révisions à la hausse du PIB et les gains en espèces du travail, ont solidifié les arguments en faveur d’une hausse des taux de la BoJ la semaine prochaine.
Le KOSPI a surperformé grâce à la dynamique technologique et après que le PIB sud-coréen ait correspondu aux estimations initiales. Hang Seng et Shanghai Comp ont été mitigés car l’indice de référence de Hong Kong a été entraîné à la baisse par la faiblesse des valeurs technologiques et biopharmaceutiques locales, tandis que le continent est resté à flot alors que les participants ont digéré les données commerciales chinoises finalement mitigées, dans lesquelles les exportations et les importations se sont accélérées et ont continué à afficher une forte croissance en pourcentage à deux chiffres, mais ont manqué les estimations.
Les bourses européennes sont globalement plus faibles, Euro Stoxx 50 -0,4%, avec une nette sous-performance du SMI, -1,4% (voir Novartis ci-dessous). Le ton décevant du risque intervient dans un contexte de hausse des prix de l’énergie. Le ministre saoudien de l’Énergie a déclaré qu’un certain nombre d’installations énergétiques et de services publics avaient été touchés, entraînant l’arrêt temporaire des opérations. Cela a ensuite été confirmé dans une déclaration des Houthis yéménites.
Les secteurs dressent un tableau contrasté. L’alimentation, les boissons et le tabac sont clairement surperformants, les soins personnels optimisés et les produits chimiques complétant les trois principaux gagnants du secteur. En revanche, les soins de santé sont à la traîne, les banques et les assurances complétant les sous-performants. Nouveau revers pour Novartis (-8,9%) ce matin, après avoir annoncé que son del-desiran n’avait pas atteint les principaux critères d’évaluation lors de son essai de stade avancé. Autres acteurs clés : Computacenter (-0,2 %), de solides indicateurs du premier semestre et relève ses perspectives pour l’exercice 26 ; Sandoz (+1,8%), confirme ses perspectives 2028 et fixe de nouvelles orientations 2030 et vise 100 biosimilaires d’ici 2040 ; Infineon (-3,6%), rétrogradé à égalité de poids avec Morgan Stanley ; Schneider Electric (-0,2%), dégradé à neutre à Santander.
Aujourd’hui marque le début de la « dernière ligne droite » vers la fin de l’année, après la fête du Travail d’hier, où les marchés étaient naturellement calmes compte tenu de l’attention portée au pétrole et à la politique allemande. Le Brent (+0,75 %) a continué de progresser, ce qui a permis au Bund à 10 ans (+4,8 points de base) de clôturer à un autre sommet d’après 2011, à 3,39 %, avec des actions plutôt modérées. Les contrats à terme sur actions américaines viennent de passer très légèrement en territoire positif ce matin après avoir été légèrement en dessous pendant la majeure partie de la séance d’hier, lorsque le marché au comptant était fermé. Ailleurs, le yen est en hausse d’un demi pour cent à 153,52 et à son plus haut niveau depuis février.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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