Des échanges institutionnels de 40 milliards de dollars transitent chaque trimestre par le fonds négocié en bourse (VOO) S&P 500 de Vanguard, affectant les avoirs des comptes de retraite, a rapporté Bloomberg.
Les institutions étrangères sont à l’origine du mouvement trimestriel, exploitant un écart de calendrier entre VOO et l’ETF iShares Core S&P 500 (IVV) de BlackRock pour contourner les impôts américains sur les dividendes.
Les deux fonds suivent le même indice et facturent les mêmes frais annuels de 0,03 %, mais ils distribuent des dividendes à des dates différentes chaque trimestre, a confirmé Bloomberg.
Cet écart de planification permet aux investisseurs étrangers d’éviter la retenue à la source américaine de 30 % sur les revenus de dividendes des deux fonds.
La stratégie a probablement permis aux investisseurs étrangers d’économiser environ 147 millions de dollars d’impôts américains l’année dernière, et la prochaine rotation est attendue vers le 15 septembre 2026, selon les calculs de Bloomberg.
Le commerce est légal, mais les coûts de friction incombent aux actionnaires nationaux qui détiennent VOO ou IVV à chaque cycle de rotation trimestriel.
Comment les dates de dividendes échelonnées sur VOO et IVV permettent une rotation en franchise d’impôt
VOO et IVV détiennent les mêmes 500 actions à grande capitalisation, ce qui donne à un dollar dans un fonds la même exposition économique qu’à un dollar dans l’autre, a rapporté Bloomberg.
La principale différence réside dans le timing : la date ex-dividende du troisième trimestre d’IVV tombe le 15 septembre 2026, et celle de VOO arrive environ deux semaines plus tard, vers la fin du mois, selon le calendrier de distribution 2026 de BlackRock.
En vertu de l’Internal Revenue Code, les investisseurs étrangers doivent une retenue à la source de 30 % sur les revenus de dividendes de source américaine, bien que les conventions fiscales réduisent le taux effectif à 15 % ou moins pour de nombreux détenteurs institutionnels. La rotation évite entièrement le prélèvement, quel que soit le taux prévu par le traité.
Les institutions étrangères quittent IVV avant sa date ex-dividende, transfèrent le capital dans VOO, puis inversent la tendance avant que VOO ne paie sa propre distribution trimestrielle.
Le prix des actions baisse généralement du montant du dividende à la date ex-dividende, donc la vente anticipée convertit le paiement en gains en capital non imposés.
Ce processus offre aux investisseurs étrangers une exposition continue au S&P 500, sans revenu de dividendes imposables et sans retenue à la source sur les distributions de l’un ou l’autre des fonds.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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