Mastercard (NYSE:MA) est actuellement l’une des principales actions non IA parmi les investisseurs particuliers, d’après notre recherche dans les communautés d’investissement Reddit. Mais pourquoi achètent-ils des actions dans un réseau de paiement alors que tout le monde court après les puces et les centres de données ?
Un utilisateur de Reddit a résumé cet attrait : même en période de récession, les gens continuent de dépenser, donc les revenus des frais continuent d’affluer. Un autre a fait valoir que Mastercard n’est pas bon marché dans l’absolu, mais qu’elle est bon marché par rapport à sa propre histoire. L’action se négocie à 27x les bénéfices prévisionnels, contre une moyenne sur cinq ans plus proche de 35x.
Les chiffres le confirment. Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 a augmenté de 15,7 % sur un an, soit une accélération par rapport à 14,2 % un an plus tôt et une hausse par rapport à une croissance d’environ 10 % en 2024. Le chiffre d’affaires net de l’année 2025 a augmenté de 16 %. Le véritable moteur de croissance ne réside pas dans les frais de swipe, qui sont une croissance mature et à deux chiffres. Il s’agit de services à valeur ajoutée tels que la prévention de la fraude et l’analyse des données, qui représentent désormais 40 % du chiffre d’affaires total et connaissent une croissance de près de 20 % par an.
L’avantage concurrentiel de Mastercard se résume aux effets de réseau : chaque commerçant supplémentaire qui accepte Mastercard rend le réseau plus précieux pour les titulaires de carte, et chaque titulaire de carte supplémentaire le rend plus précieux pour les commerçants. Avec Visa (NYSE : V), les deux réseaux sont acceptés dans plus de 150 millions de commerçants dans le monde, soutenus par plus de 8 milliards de cartes de marque en circulation.
Créer un logiciel de paiement est simple. Construire un réseau de confiance accepté par des milliards de consommateurs, des millions de commerçants et des milliers de banques n’est pas quelque chose qu’un nouvel entrant peut reproduire rapidement, quel que soit le capital dont il dispose. C’est précisément la raison pour laquelle toutes les prétendues menaces de perturbation au cours des deux dernières décennies – poursuites contre les commerçants, Buy Now Pay Later, crypto, paiements en temps réel et maintenant pièces stables – se sont succédées sans nuire aux volumes des deux sociétés.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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