Les contrats à terme bondissent alors que le Brent tombe en dessous de 90 dollars suite à un nouveau cycle de cessez-le-feu en Iran. Optimisme Une forte baisse des prix du pétrole provoquée par un week-end plus calme sur le plan géopolitique et une pause dans les hostilités au Moyen-Orient a également déclenché une baisse des rendements obligataires et du dollar. UN…
Une forte baisse des prix du pétrole provoquée par un week-end plus calme sur le plan géopolitique et une pause dans les hostilités au Moyen-Orient a également déclenché une baisse des rendements obligataires et du dollar. Un puissant rebond des actions et des obligations est apparu après une accalmie des hostilités au Moyen-Orient, et a commencé une semaine remplie de bénéfices et d’une série de décisions sur les taux d’intérêt sur une note positive. À 8h00 HE, les contrats à terme sur le Nasdaq ont bondi après que l’indice ait enregistré ses premières baisses hebdomadaires consécutives depuis mars ; Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 1 %. Après la déroute de vendredi, toutes les actions du Mag 7 ont progressé dans le contexte du rebond des valeurs technologiques et liées à l’IA (Meta Platforms +1,8%, Alphabet +1,7%, Amazon +1,4%, Tesla +1,3%, Microsoft +1%, Nvidia +0,9%, Apple +0,1%). Alors que les marchés asiatiques ont clôturé de manière mitigée, les actions européennes ont progressé alors que le sentiment général de risque est stimulé par le recul des prix de l’énergie. Les contrats à terme sur le brut Brent pour septembre ont chuté de 9 % à environ 88 dollars le baril (ils ont atteint 100 dollars à la fin de la semaine dernière) après une accalmie des hostilités au Moyen-Orient au cours du week-end. Les rendements obligataires ont chuté partout dans le monde, le taux des bons du Trésor à 10 ans baissant de quatre points de base à 4,64 %. Cet assouplissement est intervenu après que les États-Unis ont suspendu pour la troisième nuit consécutive une série de frappes contre l’Iran qui duraient près de deux semaines, faisant chuter le Brent de 8,2 % à 89 dollars le baril. Le dollar a chuté de 0,2%, tandis que l’or a atteint 4 100 dollars l’once. Les coûts d’emprunt à 10 ans du Royaume-Uni et de l’Allemagne ont chuté de 4 à 5 points de base chacun. L’indice Bloomberg Dollar Spot a chuté de 0,2 % ; la couronne suédoise et le franc suisse sont les devises du G-10 les plus performantes, avec une hausse de 0,4 % chacune. Les métaux précieux progressent, l’argent au comptant en hausse d’environ 2 %. Le calendrier écologique d’aujourd’hui comprend les biens durables américains et l’activité de fabrication de la Fed de Dallas (est. 2,0). Une multitude de bénéfices, y compris de nouveaux indices sur le rythme des investissements dans les infrastructures d’IA, garderont les traders sur leurs gardes dans les prochains jours. En plus de cela, il y a cette semaine une décision de la Fed sur les taux d’intérêt et une lecture de son indice d’inflation de base PCE préféré.
Dans les échanges avant commercialisation, les actions Magnificent 7 ont toutes progressé, dopant les contrats à terme sur actions américaines, alors qu’une forte baisse des prix du brut a déclenché une reprise des actions technologiques et liées à l’IA (Meta Platforms +1,6%, Alphabet +1,2%, Amazon +1,2%, Tesla +0,8%, Microsoft +1,4%, Nvidia +0,6%, Apple +0,2%)
Ailleurs dans le domaine de l’IA, Nvidia est en pourparlers pour soutenir la location par OpenAI d’un centre de données de 500 milliards de dollars, soulignant le financement circulaire soutenant le boom de l’IA. Samsung a remporté un contrat d’une valeur de plus de 200 milliards de dollars pour fabriquer des puces pour Broadcom. Et la mémoire est de nouveau au centre de l’attention, après les débuts commerciaux à succès de CXMT à Shanghai et un rapport du WSJ selon lequel Micron mettait en garde les États-Unis contre le fait de laisser Apple acheter des puces chinoises. Dans l’actualité des transactions, le propriétaire de Jack Daniel’s, Brown-Forman, a déclaré que son conseil d’administration avait rejeté une offre publique d’achat non sollicitée de Sazerac, qui demandait à l’entreprise de reconsidérer l’offre de 15 milliards de dollars qui avait été rejetée plus tôt cette année. Dans le même temps, Argenx a accepté d’acheter Forte Biosciences pour environ 2,2 milliards de dollars en espèces afin d’élargir son portefeuille de médicaments immunologiques.
Les traders trouvent un certain répit face à la baisse des prix du pétrole après la hausse du Brent de plus d’un tiers ce mois-ci, attisant les craintes que les banques centrales devront resserrer leur politique monétaire pour contenir l’inflation. La question de savoir si les dépenses massives des grandes entreprises technologiques en matière d’intelligence artificielle sont durables a également alimenté une période prolongée de volatilité.
Le rallye de lundi ne fait pas grand-chose pour apaiser la prudence à l’approche de la semaine la plus chargée de la saison des résultats, lorsqu’une série de mégacapitalisations, dont Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. et Microsoft Corp., remettront les dépenses en IA sous les projecteurs. Un autre événement majeur est la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt mercredi, les marchés tablant toujours sur une probabilité sur trois d’une hausse des taux d’intérêt.
« Je m’attends à une semaine volatile avec la Fed, les résultats technologiques et la publication d’un certain nombre de données sur l’inflation européenne », a déclaré Andrea Gabellone de KBC Securities. « En outre, la situation en Iran reste très fragile. Pour l’instant, le président a déclaré que « toutes les options sont encore ouvertes », il sera donc difficile de remettre le risque sur la table. »
Selon les stratèges de Morgan Stanley, les investisseurs en actions américaines se tourneront probablement vers les actions de haute qualité à mesure que l’accent sera de nouveau mis sur la génération de flux de trésorerie disponibles et l’expansion des marges. Pendant ce temps, le positionnement des notes Parag Thatte de la Deutsche Bank a fortement chuté dans le secteur technologique à grande capitalisation, passant de niveaux étendus à presque neutres, avec une rotation hors du secteur environ aux trois quarts du parcours.
Une semaine chargée de publications de données comprend les biens durables de juin aujourd’hui, la confiance des consommateurs mardi et l’indicateur d’inflation préféré de la Fed pour le PCE de base pour juin jeudi. Entre les deux se trouve la décision du FOMC sur les taux, alors qu’un maintien belliciste est attendu. La dissidence pourrait venir de certains responsables – peut-être de la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, et de Beth Hammack de Cleveland – qui sont favorables à une hausse des taux maintenant. Il y a également eu de nombreuses discussions sur la question de savoir si le nouveau président Kevin Warsh pourrait surprendre les investisseurs avec une hausse. Aucun résultat majeur aux États-Unis n’est attendu avant la cloche de lundi, mais c’est le calme avant la tempête. Plus de 170 sociétés du S&P 500 devraient publier leurs résultats cette semaine. Le récit autour des investissements en IA est au centre de l’attention, la vente massive d’Alphabet la semaine dernière signalant un marché en révolte face aux dépenses dans la technologie. Cela crée une configuration difficile pour les bénéfices de Microsoft et des méta-plateformes attendus mercredi et ceux d’Apple et d’Amazon jeudi.
L’appétit des grandes technologies pour les investissements dans l’IA entraîne également une vague de ventes d’obligations, ce qui a un impact plus important qu’il n’y paraît sur le marché américain de la dette des entreprises. Le prêt relais de 40 milliards de dollars de SoftBank pour son investissement dans OpenAI a attiré un nouveau groupe de 21 prêteurs dans une phase de syndication plus large.
Dans le cadre de la dernière folie de la structure du marché, le groupe CME lancera aujourd’hui des contrats à terme sur actions uniques, permettant aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur plus de 50 des plus grandes sociétés américaines. Les contrats, offrant un effet de levier sans la complexité des options, seront réglés en espèces sur le cours de clôture des actions auxquelles ils sont liés.
L’incertitude politique entourant les élections américaines de mi-mandat de novembre s’ajoute à un argument à court terme en faveur de la propriété de la volatilité des indices, selon les stratèges de Goldman. Les corrélations record entre les actions continuent de supprimer la volatilité des indices, une tendance mise en évidence ce week-end.
En ce qui concerne les bénéfices, sur les 135 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats à ce jour, 86 % ont dépassé les prévisions de BPA des analystes, tandis que 10 % ont manqué. Concernant les ventes, 69% des entreprises ont surpris positivement, tandis que 15% ont manqué. Bank of Hawaii et Northwest Bancshares font partie de celles qui doivent publier leur rapport avant l’ouverture du marché. Les revenus de Welltower et Cadence Design arrivent plus tard dans la journée.
Les actions européennes ont également augmenté à mesure que les tensions s’atténuent au Moyen-Orient, ignorant largement les commentaires d’un responsable de la fixation des taux de la Banque centrale européenne, qui a déclaré que l’institution devra augmenter ses taux d’intérêt au moins une fois de plus pour réduire les risques d’inflation. L’énergie est le secteur le moins performant, les prix du pétrole ayant chuté tandis que la technologie et le commerce de détail ont surperformé. Le Stoxx 600 augmente de 0,8% à 649,47. Voici quelques-uns des plus gros mouvements de lundi :
Plus tôt dans la séance, les actions asiatiques ont progressé après la vente massive de vendredi, stimulées par la chute des prix mondiaux du pétrole et les gains des sociétés Internet chinoises alors que les investisseurs se préparent à une semaine riche en événements. L’indice MSCI Asie-Pacifique a augmenté de 1 %, SK Hynix, Samsung et Tencent étant les plus gros contributeurs. Les actions chinoises ont progressé, le sentiment s’étant amélioré alors que le fabricant de puces mémoire CXMT a fait ses débuts avec un bond de 466 %. Les actions ont également augmenté en Australie et en Inde, aidées par une baisse de plus de 7 % des prix du pétrole.
Les traders surveillent de près le début d’une semaine riche en événements. La Réserve fédérale américaine devrait revoir sa politique monétaire, tandis que les géants technologiques à grande capitalisation comme Meta et Microsoft devraient publier leurs résultats. Les investisseurs accorderont une attention particulière aux plans de dépenses des hyperscalers pour détecter les signes d’investissements continus dans l’IA. Les actions indonésiennes ont chuté jusqu’à 0,8% avant de réduire leurs pertes après la démission du chef de la banque centrale du pays, Perry Warjiyo, pour des raisons personnelles.
« Pour l’Asie plus largement, une baisse des prix du pétrole est très bénéfique », a déclaré Leonid Mironov, gestionnaire de portefeuille chez Gavekal Capital Ltd. « Il y a des problèmes en suspens avec la faiblesse du yen, mais les principaux moteurs de performance cette année – les noms de puces et d’IA – sont davantage tributaires des investissements mondiaux en IA que des problèmes nationaux. »
Si l’on regarde le calendrier d’aujourd’hui, le chiffre provisoire des biens durables pour juin est attendu à 8h30 HE, suivi de l’activité manufacturière de la Fed de Dallas pour juillet à 10h30.
Les actions de l’APAC étaient pour la plupart positives, le sentiment du risque étant soutenu par la baisse des prix et des rendements du pétrole suite à l’arrêt des grèves entre les États-Unis et l’Iran au cours du week-end, même si certains des gains sont plafonnés, avec une évolution des prix quelque peu instable au cours de la séance alors que les participants attendent également plusieurs réunions majeures des banques centrales et des résultats clés plus tard dans la semaine. L’ASX 200 a été mené à la hausse par la solidité des secteurs de la technologie, des matériaux et des mines, tandis que l’énergie et les défensives sont à la traîne.
Le Nikkei 225 a oscillé entre gains et pertes avec une évolution des prix instable au milieu des récents mouvements de change, des risques d’intervention, des rendements plus faibles et des données PPI des services plus faibles que prévu, tandis que les participants attendent également la BoJ plus tard dans la semaine. Le KOSPI a connu des échanges bilatéraux et a finalement décliné malgré les informations faisant état d’accords entre NVIDIA et des sociétés sud-coréennes, notamment SK Group et Naver, le secteur étant prudent avant les principaux résultats technologiques. Hang Seng et Shanghai Comp ont été positifs car Hong Kong a été mené à la hausse par les valeurs technologiques, y compris les parties prenantes de CXMT telles que Xiaomi et Meituan, avec l’énergie à l’autre extrémité du spectre suite à la baisse des prix du pétrole, tandis que l’attention sur le continent s’est portée sur CXMT, qui a grimpé de plus de 500 % lors de ses débuts sur le marché STAR de Shanghai, ce qui en fait l’entreprise la plus valorisée de Chine continentale en termes de capitalisation boursière.
Bourses européennes – Commencez la semaine plus fort (STOXX 600 +0,8%) alors que les prix et les rendements du pétrole chutent après que les États-Unis ont mis fin aux frappes contre l’Iran. Le DAX surperforme alors que SAP continue de grimper, tandis que l’IBEX espagnol est soutenu par la vigueur des secteurs du commerce de détail et des voyages. Le FTSE 100 et l’OMX Copenhague sont à la traîne alors que les majors du transport maritime et du pétrole sont sous pression. Secteurs – Les échanges sont globalement en hausse, à l’exception de l’énergie et des services publics. Les mouvements sont motivés par la désescalade géopolitique, avec en tête le commerce de détail et les voyages et loisirs, tandis que la technologie surperforme également suite à la montée en puissance de CXMT lors de ses débuts à Shanghai.
Heureusement, à la lumière de mon golf-o-thon du week-end, l’escalade du conflit en Iran s’est quelque peu arrêtée. Après 13 nuits consécutives de frappes américaines visant à dégrader la capacité de l’Iran à menacer la navigation commerciale, Washington s’est abstenu de lancer de nouvelles attaques depuis vendredi soir, tandis que Téhéran a déclaré publiquement qu’il avait également suspendu ses opérations de représailles. La pause est loin d’être un cessez-le-feu formel, mais les deux parties la présentent comme une opportunité diplomatique, les pourparlers sous médiation omanaise se poursuivant ce week-end et axés sur la navigation dans le détroit d’Ormuz. Des responsables américains, dont l’ambassadeur à l’ONU Mike Waltz, ont souligné que toutes les options militaires restaient sur la table et que le président Trump donnait simplement plus d’espace aux négociations. Cependant, des rapports du New York Times et d’Axios suggèrent un débat actif au sein de l’administration sur l’efficacité et les coûts de nouvelles frappes, certains responsables militaires affirmant que les objectifs clés ont été largement atteints. Pour l’instant, le marché considère cette accalmie comme une évolution positive, même si la situation reste très fluide.
Le principal risque de marché reste celui de l’énergie et du transport maritime. Le trafic via Ormuz reste gravement perturbé, tandis que le conflit s’est étendu à la mer Rouge, où les forces Houthis soutenues par l’Iran auraient lancé des attaques de missiles et de drones contre les infrastructures énergétiques saoudiennes autour de Jizan et Yanbu au cours du week-end, provoquant des frappes de représailles saoudiennes. Cela soulève la perspective d’une perturbation simultanée des routes d’exportation du Golfe et de la mer Rouge. Une pause donc bienvenue de la part des acteurs principaux mais fragile, surtout avec des batailles annexes toujours en cours.
Cependant, il ne fait aucun doute que les nouvelles du week-end sont positives et ce matin, les prix du brut Brent sont inférieurs d’environ -4,5% à 92,42 $ et les UST à 10 ans sont en baisse de -4,5 points de base. Les contrats à terme sur le S&P 500 sont en hausse de +0,71 % et les contrats à terme sur le Nasdaq de +1,17 %.
Également du côté positif, le S&P/ASX 200 (+1,14 %) est en tête des gains régionaux, tandis que le Hang Seng (+0,81 %), le CSI 300 (+0,25 %) et le Shanghai Composite (+0,40 %) sont tous en hausse. Cependant, le KOSPI (-0,28%) et le Nikkei (-0,14%) sont à la traîne avec leurs valeurs technologiques plus faibles.
Pour l’avenir, et alors que de plus en plus de acteurs du monde financier quittent le carrousel en constante évolution des nouvelles du marché et disparaissent vers des rivages plus ensoleillés, une semaine mondiale chargée s’annonce, avec des décisions des banques centrales, des publications économiques majeures et une lourde liste de bénéfices d’entreprises qui rivalisent tous pour attirer l’attention des investisseurs. La réunion de la Réserve fédérale qui s’achève mercredi reste l’événement marquant, mais les investisseurs entendront également le point de vue de la Banque d’Angleterre (jeudi) et de la Banque du Japon (vendredi). Entre-temps, les principales publications économiques incluent le PIB américain du deuxième trimestre et l’inflation sous-jacente du PCE de juin (tous deux jeudi), les données du PIB du deuxième trimestre de la zone euro et de l’inflation de juillet (jeudi/vendredi), l’IPC du Japon à Tokyo (vendredi) et les indices PMI officiels de la Chine (vendredi). Pour ajouter à l’importance de la semaine, quatre des sociétés les plus influentes au monde – Microsoft, Meta, Apple et Amazon, qui représentent ensemble 17 % du S&P 500 – publieront leurs résultats, les deux premières mercredi et les deux dernières un jour plus tard.
L’événement phare vient bien sûr de la réunion du FOMC (mercredi), où nos économistes continuent de s’attendre à ce que la Fed laisse ses taux inchangés. Cependant, la décision semble inhabituellement équilibrée. La nouvelle escalade au Moyen-Orient et la forte hausse des prix de l’énergie ont compliqué les perspectives d’inflation, tandis que les récentes mesures de compensation de l’inflation basées sur le marché ont augmenté à mesure que les inquiétudes concernant les perturbations de l’approvisionnement énergétique se sont intensifiées. Dans ce contexte, les décideurs politiques sont confrontés à un arbitrage difficile entre les preuves d’une modération de l’inflation et les signes croissants selon lesquels la hausse des prix du pétrole pourrait créer un choc inflationniste plus persistant.
Il est rare qu’une réunion de la Fed soit aussi finement équilibrée et si proche de la décision. Les contrats à terme attribuent toujours une probabilité de 34 % à une hausse des taux cette semaine (-4 points du jour au lendemain en Asie), un niveau d’incertitude que nous constatons rarement à un stade aussi avancé. Au cours du cycle de hausse post-Covid, les marchés ont été informés par la presse financière pendant la période de black-out si la Fed envisageait une décision surprise. Sous le régime actuel, cela semble bien moins probable.
La décision de la Fed se situera au milieu de plusieurs publications de données importantes. Les commandes de biens durables (aujourd’hui) et l’évolution de la balance commerciale des biens (demain) contribueront à façonner les attentes concernant la première estimation du PIB du deuxième trimestre (jeudi). Nos économistes tablent sur une croissance annualisée du PIB de 1,9% au deuxième trimestre. Même si cela marquerait une dégradation par rapport aux estimations précédentes, cette faiblesse reflète en grande partie un frein des exportations nettes lié aux fortes importations liées à l’IA. Sous la surface, la demande intérieure reste considérablement plus saine. En effet, nos économistes s’attendent à ce que les ventes finales aux acheteurs privés nationaux, leur mesure préférée de la demande sous-jacente, augmentent d’un solide 3,3 %, ce qui serait le chiffre le plus élevé depuis le troisième trimestre 2024.
L’attention se portera alors sur l’inflation. Le rapport sur les revenus et dépenses personnels de juin (jeudi) comprend la dernière lecture du PCE de base, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed. Nos économistes s’attendent à ce que le PCE de base augmente de 0,19 % d’un mois à l’autre, ce qui laisserait le taux annuel à 3,3 % en l’absence de révisions significatives. Cela sera suivi par l’indice du coût de l’emploi (vendredi), l’une des mesures préférées de la Fed pour mesurer les pressions sur les coûts de main-d’œuvre. Nos économistes s’attendent à ce que le taux de croissance annuel reste à 3,4 %, un niveau que de nombreux décideurs politiques considéreraient toujours comme globalement compatible avec un retour de l’inflation vers son objectif au fil du temps.
Alongside the macro data, earnings season moves into a critical phase. Around 35% of the S&P 500’s market capitalisation is scheduled to report this week. La technologie dominera l’attention, Microsoft et Meta publiant leurs résultats (mercredi), suivis par Apple et Amazon (jeudi). Ensemble, ces sociétés représentent 17 % du S&P 500 et aideront à déterminer si l’enthousiasme des investisseurs concernant les dépenses liées à l’IA reste intact. Ailleurs, les publications de résultats notables aux États-Unis incluent Visa et Mastercard dans le secteur financier, ExxonMobil et Chevron dans l’énergie, ainsi que Coca-Cola et Procter & Gamble dans le secteur des biens de consommation de base.
[…] La suite de l’article est à lire sur ZeroHedge via le lien ci-dessous.
Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Source : ZeroHedge — Lire l’article original
À propos de l'auteur
