International Business Machines (IBM) avait déjà choqué les investisseurs avec son avertissement préliminaire sur les résultats, faisant chuter le titre avant même que la société ne publie son rapport du deuxième trimestre la semaine dernière. Cependant, un examen plus approfondi de la publication des résultats a révélé une image plus équilibrée de l’entreprise. Même si l’absence de bénéfices était réelle, de nombreux aspects positifs négligés au cours du trimestre l’étaient tout autant. Alors que l’action IBM a chuté de 23 % depuis le début de l’année (YTD), voici trois tendances encourageantes qui suggèrent que le marché a peut-être réagi de manière excessive.
1. Le secteur des logiciels ne s’est pas effondré. Les grosses affaires sont tout simplement arrivées en retard
Les logiciels sont devenus le fondement de la transformation d’IBM au cours des dernières années. Il représente désormais près de 45 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Par conséquent, lorsque la direction a annoncé une croissance de seulement 5 % du chiffre d’affaires logiciel sur un an, en baisse par rapport à la croissance à deux chiffres du trimestre précédent, les investisseurs ont été déçus. Mais comme la direction l’a mentionné plus tôt, cela était dû au moment où les transactions ont été conclues au cours des premières semaines du troisième trimestre. La majorité de ces revenus différés seront récupérés au cours des trimestres suivants.
Un signe encore plus rassurant au deuxième trimestre a été la santé de l’activité logicielle récurrente d’IBM. Notamment, les revenus récurrents annuels (ARR) ont grimpé de 8 % sur un an pour atteindre 24,6 milliards de dollars, ce qui indique une croissance soutenue des produits par abonnement. De plus, IBM génère 80 % de ses revenus logiciels grâce à des abonnements récurrents et des produits basés sur la consommation. Cela rend son activité beaucoup plus prévisible qu’elle ne l’était il y a quelques années. Le chiffre d’affaires total a augmenté de 1% à 17,2 milliards de dollars, avec un bénéfice ajusté par action en hausse de 5% à 2,93 dollars. Cependant, les revenus et les bénéfices sont restés inférieurs aux estimations consensuelles.
Le chiffre d’affaires de Red Hat a augmenté de 11 %, grâce à une demande plus forte d’abonnements, tandis que l’ARR d’OpenShift a atteint 2,2 milliards de dollars, soulignant l’adoption continue de la plateforme cloud hybride d’IBM. Pris ensemble, ces chiffres prouvent que l’activité logiciels d’IBM reste fondamentalement saine. Le ralentissement de la croissance était en effet dû à des problèmes d’exécution et non à une pénurie de demande dans son portefeuille de logiciels.
2. L’infrastructure semblait faible en surface, mais plusieurs entreprises se sont discrètement améliorées
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