Wall Street a passé les deux dernières années à être obsédée par les centaines de milliards de dollars que les Big Tech investissent dans l’intelligence artificielle. Mais une histoire encore plus importante pourrait se dérouler hors du bilan.
Une enquête récente du Nikkei a révélé que les quatre plus grands fournisseurs de cloud hyperscale ont discrètement accumulé environ 1,65 billion de dollars d’obligations hors bilan liées en grande partie aux centres de données, aux infrastructures électriques et aux engagements de location à long terme. Il ne s’agit pas de prêts traditionnels que les investisseurs voient dans leur bilan. Il s’agit plutôt de garanties contractuelles et d’obligations de location conçues pour accélérer l’expansion de l’IA tout en maintenant la dette déclarée à un niveau inférieur à ce qu’elle serait autrement.
Google d’Alphabet (GOOG) (GOOGL) fournit désormais l’un des exemples les plus clairs du fonctionnement de ce modèle de financement. Alphabet étend rapidement son recours aux garanties financières pour aider à construire une infrastructure d’IA, plaçant ainsi son bilan derrière des milliards de dollars de dettes de centres de données pour accélérer l’adoption de ses unités de traitement tensoriel (TPU) dans la course contre Nvidia (NVDA).
Le chiffre de 44 milliards de dollars caché dans les notes de bas de page
Selon The Information, Alphabet a accepté de garantir jusqu’à 43,8 milliards de dollars en paiements de location pour les centres de données en cas de défaut des locataires. Neuf mois plus tôt, ce chiffre ne s’élevait qu’à 6,5 milliards de dollars. En moins d’un an, l’exposition maximale de Google a été multipliée par sept.
La structure est relativement simple. Le fournisseur de cloud IA Fluidstack loue et développe des centres de données remplis de TPU de Google avant de louer cette capacité informatique à Anthropic. Google guarantees the leases, allowing lenders to provide financing at lower rates because Alphabet ultimately stands behind the obligation if something goes wrong.
Cet accord confère à Google un avantage concurrentiel important. Plutôt que de simplement vendre des puces, cela contribue à financer l’infrastructure nécessaire à leur déploiement, rendant les TPU plus attractifs alors que Nvidia continue de dominer le marché des accélérateurs d’IA.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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