Les contrats à terme augmentent alors que la chute du pétrole aide les rendements à s'atténuer par rapport aux sommets de saignement de nez ; Tous les regards sont tournés vers l'intervention Les contrats à terme sont plus élevés, les technologies et les petites capitalisations surperformant alors que Trump souligne un accord/des discussions avancées avec l'Iran (ce que l'Iran est naturellement…
Les contrats à terme sont plus élevés, les valeurs technologiques et les petites capitalisations surperformant alors que Trump souligne un accord/des discussions avancées avec l’Iran (ce que l’Iran nie naturellement), ce qui contribue à faire baisser les prix de l’énergie et les rendements obligataires à mesure que le dollar se déprécie. À 8h00 HE, les contrats à terme sur le S&P sont en hausse de 0,5 % tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq augmentent de 0,4 %, menés par la hausse des actions du Mag 7 et les semi-remorques à la traîne. L’énergie est en baisse, les secteurs restants connaissant une offre avant le marché, car la baisse des rendements pétroliers et obligataires crée ce que JPM espère être un « rallye de tout ». Bien que le Kospi ait chuté du jour au lendemain, EWY est en hausse de 1 % avant la commercialisation. Samsung Electronics et SK Hynix ont plongé de près de 9 % chacun, tandis que TSMC a chuté de plus de 2 %, après leur hausse record de vendredi. Le yen s’est fortement redressé avant de réduire l’essentiel de son gain, sur fond de spéculations selon lesquelles les autorités pourraient être intervenues pour soutenir à nouveau la monnaie après une action coordonnée entre les États-Unis et le Japon la semaine dernière. L’indicateur du dollar de Bloomberg a chuté de 0,1%. Le WTI est inférieur à 80 $/baril, ce qui entraîne le complexe énergétique à la baisse, car nous constatons que ce mouvement stimule à la fois les métaux de base et les métaux précieux avec une baisse des produits agricoles. L’accent sur les données macroéconomiques d’aujourd’hui est ouvert sur la lecture finale de juillet de l’indice PMI manufacturier mondial S&P attendu à 9 h 45 HE, suivi de l’ISM manufacturier pour juillet et des dépenses de construction pour juin à 10 h. Les ventes totales de véhicules d’Omdia sont attendues dans la journée.
Dans les échanges avant commercialisation, les actions Mag 7 sont pour la plupart en hausse : Amazon (AMZN) augmente de 1,6 % alors que la société de commerce électronique et de cloud computing est sur le point d’étendre ses gains après avoir signalé une accélération des revenus du cloud pour un cinquième trimestre consécutif (Alphabet +1,7 %, Microsoft +1,8 %, Meta +1,6 %, Tesla +0,6 %, Apple +0,6 %, Nvidia -0,3 %).
Dans d’autres actualités en matière d’IA, Alibaba a publié son plus grand modèle d’IA jamais conçu, Qwen3.8-Max, revendiquant des performances comparables à celles du leader mondial Anthropic et se classant plus haut sur plusieurs critères que le Kimi K3 de Moonshot qui a fait la une des journaux. Parallèlement, plus de 90 % des entreprises explosent leurs budgets consacrés à l’IA, selon une récente enquête de McKinsey.
Les hostilités au Moyen-Orient, les valorisations des actions de l’IA et les craintes inflationnistes continuent de dominer les marchés, mais les traders attendent également avec impatience le rapport clé sur l’emploi aux États-Unis de juillet publié vendredi pour obtenir des indications sur la trajectoire politique de la Réserve fédérale. La première publication des résultats de SpaceX depuis son introduction en bourse record aura lieu mardi, tandis que des poids lourds européens, dont HSBC Holdings Plc et Novo Nordisk A/S, publieront également leurs résultats.
Les marchés des changes sont au premier plan en termes de drame aujourd’hui, avec l’annonce que les États-Unis et le Japon ont pris des mesures conjointes pour aider à relever le yen de son plus bas niveau depuis quatre décennies, et Bessent promettant que les États-Unis « n’hésiteront pas » à faire plus si nécessaire, même s’il semble qu’après environ 100 milliards de dollars d’intervention sur les changes au cours des deux derniers jours, l’USDJPY est à nouveau en hausse, comme il se doit, car aucune intervention ponctuelle ne peut arrêter son effondrement inévitable.
C’est une semaine chargée en termes d’événements du calendrier, avec une multitude de données sur le marché du travail menant au rapport sur l’emploi de vendredi, et d’autres bénéfices importants, notamment le rapport inaugural de SpaceX en tant qu’entreprise publique. Concernant les transactions, le week-end a apporté la nouvelle qu’AstraZeneca avait exploré une acquisition de Bristol Myers Squibb. Cette combinaison donnerait naissance à l’un des plus grands fabricants de médicaments au monde, même s’il n’est pas clair si les discussions sont toujours en cours.
Le brut Brent a chuté après que Trump a renoncé à sa menace d’attaques massives vendredi (après la clôture bien sûr), affirmant à la place que de nouvelles négociations entre les États-Unis et l’Iran commenceraient lundi, renforçant l’optimisme selon lequel les deux parties pourraient parvenir à un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz, malgré les responsables iraniens affirmant qu’il n’y avait pas de négociations en cours avec Washington. Ce qui s’est réellement passé, c’est que Trump a annulé une attaque prévue contre l’Iran en réponse aux appels de ses alliés au Moyen-Orient, dont l’Arabie saoudite. Ajoutant au sentiment positif, le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a déclaré que les pourparlers entre son pays et Oman en étaient aux dernières étapes pour parvenir à un accord sur une nouvelle route passant par Ormuz.
« Les nouvelles géopolitiques contribuent à la baisse des prix du pétrole et atténuent la pression sur les rendements », a déclaré Alexandre Baradez, analyste de marché en chef chez IG à Paris. « Il existe cependant un véritable problème persistant concernant les rendements obligataires, l’endettement et la politique de la Fed : tant qu’il n’y aura pas de clarté sur ces fronts, il est difficile de dire que le marché boursier est clair. »
Michael Wilson de Morgan Stanley a déclaré que la dynamique de liquidation des actions de l’IA était probablement terminée et il s’attend à ce que le leadership du marché boursier américain se tourne vers des sociétés avec des bénéfices stables et des marges solides. Parag Thatte, de la Deutsche Bank, estime quant à lui que la rotation vers les valeurs technologiques amorcée la semaine dernière est encore loin d’être terminée.
Cela dit, la volatilité reste une priorité. La popularité croissante des ETF à effet de levier a entraîné une forte demande de « crash puts » et d’autres produits dérivés exotiques, qui permettent aux banques de se protéger contre des pertes potentielles. L’indice SOX a connu des fluctuations intrajournalières d’au moins 2 % chaque jour de bourse du mois dernier, ce qui ne s’est pas produit depuis 2020.
L’instabilité du secteur technologique et la réponse décevante aux résultats des grandes entreprises technologiques signifient que le S&P 500 n’a abouti à rien depuis le début de la saison des résultats. Et ce, même si les entreprises américaines sont en passe d’afficher une hausse de 29 % de leur BPA trimestriel, parmi les plus élevées jamais enregistrées en dehors des années de reprise post-crise, selon Bloomberg Intelligence. Les révisions des bénéfices ont connu des hausses nettes pendant 15 semaines consécutives, la plus longue séquence depuis 2022, selon un indice Citigroup.
Dans d’autres actifs, les investisseurs obligataires affirment que le risque d’une plus grande déroute du Trésor augmente alors que le président de la Fed, Warsh, maintient les investisseurs dans l’ignorance de la manière dont les responsables réagiront à l’évolution de l’économie. Selon Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo, l’une des raisons pour lesquelles les taux ont augmenté après la présentation de la Fed est que les marchés comprennent l’engagement de la Fed à atteindre un taux d’inflation de 2 %, mais sans orientation prospective, ils ne comprennent pas comment elle y parviendra.
Marriott International, Loews et Tyson Foods font partie des sociétés qui doivent publier leurs résultats avant l’ouverture du marché. Le RevPar mondial chez Marriott devrait croître d’environ 3 % en monnaie constante, selon les estimations compilées par Bloomberg. Les bénéfices de Palantir et Vertex Pharma sont attendus plus tard dans la journée.
Les actions européennes progressent, avec en tête les actions du secteur du voyage et de l’automobile, alors que les signes de progrès entre les États-Unis et l’Iran ont entraîné une baisse des prix du pétrole. Les valeurs de l’énergie ainsi que de l’alimentation et des boissons sont les plus à la traîne. Le Stoxx 600 augmente de 0,3% à 651,26. Voici les plus gros mouvements de lundi :
Les actions asiatiques ont reculé au début d’un nouveau mois, les principaux fabricants de puces sud-coréens reculant à nouveau après un rallye vertigineux vendredi. L’indice MSCI Asie-Pacifique a baissé de 0,7 %, réduisant une perte antérieure de 1,3 %. Samsung Electronics et SK Hynix ont plongé de près de 9 % chacun, tandis que TSMC a chuté de plus de 2 %. Le Kospi a chuté de 5,1% après une hausse sans précédent de 18% vendredi. Les actions d’Alibaba cotées à Hong Kong ont connu la plus forte hausse depuis début juillet après la publication de son dernier modèle phare d’IA, apportant un certain soutien à l’indicateur régional. Les actions au Japon ont également diminué, les constructeurs automobiles et d’autres exportateurs ayant chuté en raison des inquiétudes concernant un yen plus fort, suite à une intervention monétaire conjointe avec les États-Unis. Les commerçants restent en état d’alerte face à de nouvelles mesures des autorités. Les indices de référence en Inde et aux Philippines ont été parmi les gagnants.
Sur le marché des changes, le yen japonais reste au centre de l’attention après s’être renforcé du jour au lendemain suite à des informations selon lesquelles environ 34 milliards de dollars auraient été dépensés lors de l’intervention de vendredi pour soutenir la monnaie. Pourtant, démontrant à quel point de telles interventions sont impuissantes, le yen a effacé l’essentiel de sa hausse antérieure, bien qu’il surperforme toujours ses pairs du G-10, augmentant de 0,2% par rapport au billet vert malgré les interventions conjointes américano-japonaises de près de 100 milliards de dollars jeudi et vendredi. Le dollar a chuté de 1,4% à 155,23 yens lundi, le quatrième jour consécutif de baisse de l’USD/JPY, avant de réduire ses pertes à 156,92. Le billet vert s’est apprécié face aux autres devises du G10.
« Cette intervention ne change pas les fondamentaux d’une Fed proche d’une hausse des taux et d’un Japon qui mène des politiques monétaires et budgétaires souples, qui pèsent sur le yen », a déclaré Chris Turner, responsable des marchés chez ING. « Nous avons du mal à voir cette action bilatérale conduire l’USD/JPY durablement en dessous de 155 », dit-il ; mais cela empêche les investisseurs « de courir après l’USD/JPY jusqu’à 160 et donne du temps à Tokyo pour introduire des politiques plus positives pour le yen ».
En ce qui concerne les taux, les bons du Trésor prolongent leurs gains au début de la session américaine dans un contexte de chute des prix du pétrole après que le président Donald Trump a annulé ce week-end une menace d’attaque majeure contre l’Iran, tandis que Téhéran a laissé entendre que les négociations visant à faire passer les navires dans le détroit d’Ormuz progressaient. Les rendements américains à 10 ans chutent de 6 points de base à 4,68% après avoir atteint un plus haut depuis le début de l’année vendredi. Les Gilts sont en tête des gains des obligations d’État européennes, avec des coûts d’emprunt britanniques à 10 ans en baisse de 9 points de base et de retour en dessous de 5 %. Les rendements des bons du Trésor se sont enrichis de 4 à 6 points de base sur l’ensemble de la courbe, avec un léger retard sur les segments longs, une pentification des spreads 5-30 et 10-30 de plus de 1 point de base ; Les rendements à 10 ans se situent autour de 4,68%, les Bunds et les Gilts du secteur surperformant de 1 et 3 points de base. La liste des émissions en dollars d’IG est vide jusqu’à présent. Les prévisions des concessionnaires de cette semaine prévoient une forte reprise par rapport à la semaine dernière, avec environ 50 milliards de dollars de nouvelles transactions de qualité investissement aux États-Unis. Les courtiers prévoient environ 130 milliards de dollars de nouvelles émissions de titres de créance américains de qualité investissement en août, contre 99,55 milliards de dollars en août 2025.
Dans le secteur des matières premières, les contrats à terme sur le brut Brent chutent de 4,8% à près de 84 dollars le baril après que Trump a annoncé que de nouvelles négociations avec l’Iran commenceraient lundi après avoir annulé une attaque prévue. Les métaux précieux augmentent, l’argent au comptant en hausse d’environ 1 %. Le Bitcoin chute de 1,3%.
Le calendrier des données économiques américaines d’aujourd’hui comprend l’indice PMI manufacturier américain S&P Global final de juillet (9h45), l’ISM manufacturier de juillet et les dépenses de construction de juin (10h). Cette semaine, les offres d’emploi JOLTS, les services ISM et le rapport sur l’emploi de juillet sont à venir. Aucun intervenant de la Fed n’est prévu lundi ; des apparitions sont prévues plus tard cette semaine par Schmid, Cook, Daly, Musalem, Barkin et Bowman.
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk
Les actions de l’APAC étaient pour la plupart en baisse malgré le soulagement géopolitique provoqué par l’annulation des frappes iraniennes par Trump, avec une performance mitigée dans le secteur technologique, tandis que les marchés ont également digéré la faiblesse des données PMI chinoises et la confirmation de l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le yen. L’ASX 200 est finalement resté stable, avec une sous-performance dans les secteurs de l’énergie, de l’immobilier et des finances compensée par la résilience des valeurs défensives. L’indice Nikkei 225 a reculé face à l’augmentation des paris sur une hausse des taux suite aux commentaires bellicistes de la semaine dernière du gouverneur de la BoJ, Ueda, lors de la conférence de presse d’après-réunion, tandis qu’il y avait également des vents contraires liés à une monnaie plus ferme après que les États-Unis et le Japon ont confirmé leur intervention conjointe pour soutenir le yen vendredi. Le KOSPI a sous-performé en raison de la faiblesse de ses poids lourds de la technologie et de la digestion des bénéfices par les participants. Hang Seng et Shanghai Comp étaient mitigés au milieu de divergences dans le secteur technologique alors que les hyperscalers progressaient avec les actions d’Alibaba parmi les plus performantes d’aujourd’hui après le lancement de son modèle Qwen 3.8 Max AI, tandis que les fabricants de puces étaient sous pression. Pendant ce temps, le continent a été morose suite aux données décevantes du PMI manufacturier chinois RatingDog et à la persistance des frictions entre les États-Unis et la Chine, le MOFCOM critiquant l’ajout par les États-Unis d’entreprises chinoises à sa liste d’entités de travail forcé.
Les bourses européennes démarrent la semaine globalement en hausse, aidées par l’annonce du président américain Trump ce week-end selon laquelle il a annulé les frappes contre l’Iran à la demande de Téhéran et d’autres pays du Moyen-Orient, sous réserve de l’ouverture immédiate du détroit d’Ormuz. En conséquence, les indices de référence de l’énergie ont chuté, le secteur de l’énergie dans son ensemble ayant baissé de 1,4 %. Ailleurs, les PMI manufacturiers de la zone euro et du Royaume-Uni ont été marqués à la baisse. Dans le cadre de son communiqué plus large sur la zone euro, S&P a déclaré que les nouveaux flux de travail restent d’une faiblesse inquiétante et que l’économie manufacturière n’est pas aussi saine que le chiffre global (51,9) le suggère. Les secteurs mettent en évidence le biais positif. L’automobile est clairement en tête du classement, suivie par les voyages et loisirs et les produits et services de consommation. En dehors de l’énergie, l’alimentation, les boissons, le tabac et les soins de santé sont à la traîne du secteur. Lors d’une journée calme en matière de bénéfices européens, de nombreuses histoires de fusions et acquisitions ont eu lieu. En commençant par l’actualité la plus importante de la journée, le FT a rapporté qu’AstraZeneca était en pourparlers avec Bristol Myers Squibb sur une éventuelle fusion, qui serait la plus grosse transaction pharmaceutique de tous les temps. Les actions d’Astra ont chuté de plus de 7 % à un moment donné, les actions de BMY ayant augmenté de plus de 7 % avant la commercialisation. Cependant, la fusion fera l’objet d’un examen antitrust rigoureux, selon les analystes de BMO, en raison du chevauchement important des activités entre les portefeuilles de médicaments anticancéreux de la société. Autres opérations de fusions et acquisitions : Prysmian (-1,8 %), acquiert Atkore (+26 % avant commercialisation) pour 3,8 milliards de dollars ; BMPS (+0,2%), compte tenu de l’acquisition de Banco BPM selon le FT ; Ageas (+2,4%), cède sa participation minoritaire dans Eqita pour environ 1,5 million d’euros. 1,2 milliard de dollars ; Holcim (-1,7 %) vend ses activités aux Philippines pour au moins 807 millions de dollars.
Nous commençons le mois d’août avec le plus gros événement sur les marchés macroéconomiques en ce moment étant le yen. Cela a commencé jeudi avec l’intervention suspectée sur le marché des changes, qui a permis au yen d’enregistrer un gain hebdomadaire de +4,09 % par rapport au dollar, son plus important depuis près de deux ans. Cette intervention a été coordonnée avec les États-Unis, le secrétaire au Trésor Bessent déclarant que le yen semblait « très sous-évalué », tandis que vendredi, nous avons appris que la Fed de New York avait procédé à un contrôle des taux du yen par rapport à l’euro. Cette intervention coordonnée est désormais confirmée. Le yen est encore plus fort de +0,6% ce matin, mais était de +1,4% plus tôt dans la séance après un pic à la hausse qui aurait pu être davantage d’intervention. Rappelez-vous que dans notre Cartographie des prix mondiaux 2026 (lien ici) publié à la mi-juillet, nous avions souligné à quel point le Japon était étonnamment bon marché à l’échelle mondiale. Bien qu’il n’y ait aucune garantie quant au moment où cela changerait, cela semblait être l’une des transactions à moyen terme les plus évidentes sur les marchés et c’est toujours le cas. Nous verrons comment cette histoire se développe.
Entre-temps, la dernière en date concernant l’Iran est que les espoirs ont augmenté au cours du week-end d’une sortie diplomatique. Le président Trump a déclaré qu’il avait annulé une frappe américaine prévue contre l’Iran – décrite comme potentiellement la plus grande attaque américaine depuis la Seconde Guerre mondiale – suite aux appels des principaux alliés du Golfe, en particulier l’Arabie saoudite, et a annoncé que de nouvelles négociations entre les États-Unis et l’Iran commenceraient aujourd’hui. Dans le même temps, des responsables iraniens ont indiqué que les négociations avec Oman sur les arrangements relatifs au détroit d’Ormuz étaient dans leur phase finale. Les marchés ont réagi positivement, le brut Brent chutant de 5,2 % ce matin à 83,38 $/baril. Les rendements du Trésor américain sont inférieurs de 3 à 5 points de base sur l’ensemble de la courbe.
Les contrats à terme S&P (+0,61%), Nasdaq (+0,96%) et Stoxx (+0,93%) ont également rebondi ce matin, même si la volatilité technologique actuelle freine le KOSPI (-4,92%) et le Nikkei (-0,93%). Le Hang Seng est plat et les marchés de la Chine continentale sont en baisse de quelques dixièmes de pour cent.
La semaine à venir sera dominée par le marché du travail américain, avec le rapport JOLTS de demain, l’enquête sur l’emploi d’ADP mercredi et la préparation du rapport sur l’emploi de juillet de vendredi. Au-delà des États-Unis, les investisseurs surveilleront l’inflation suisse aujourd’hui, l’inflation suédoise jeudi, les données d’activité allemandes tout au long de la semaine (avec en point culminant les chiffres du commerce et de la production industrielle vendredi), les publications du PMI chinois mercredi avant les données commerciales vendredi, et les données japonaises sur les salaires et les communications de la BoJ mercredi avant les chiffres des dépenses des ménages vendredi. Pendant ce temps, la saison des résultats bat son plein.
En examinant plus en détail les États-Unis, puis le reste du monde, l’attention se concentrera sur la question de savoir si les nouvelles données renforcent l’idée selon laquelle le marché du travail américain reste résilient. Nos économistes s’attendent à ce que le rapport sur l’emploi de juillet de vendredi fasse état d’une croissance de l’emploi de +65 000, légèrement supérieure aux +57 000 de juin, tandis que la masse salariale du secteur privé devrait également augmenter de +65 000 après +49 000 précédemment. Le taux de chômage devrait rester à 4,2 %, même si les risques sont orientés vers un arrondi à 4,3 % si le taux d’activité rebondit après la forte baisse du mois dernier. Le salaire horaire moyen devrait augmenter de +0,3 % sur un mois, sans changement par rapport à juin, tandis que la durée moyenne du travail devrait se maintenir à 34,3 heures. S’ils se concrétisent, ces résultats laisseraient l’indicateur de masse salariale de nos économistes pour la croissance du revenu nominal inchangé à 4,4 % sur un an.
Avant la publication du rapport de vendredi, plusieurs indicateurs du marché du travail contribueront à façonner les attentes. Le rapport JOLTS (demain) et l’enquête emploi ADP (mercredi) seront surveillés de près, nos économistes tablant sur une croissance de l’emploi ADP de +60k après +98k précédemment. Les indicateurs d’activité occuperont également une place importante. L’indice ISM manufacturier (aujourd’hui) devrait s’améliorer à 54,1 contre 53,3, tandis que l’indice ISM des services (mercredi) est prévu à 54,3, soit peu de changement par rapport aux 54,0 de juin. Les données de productivité (jeudi) devraient fournir une autre lecture de la dynamique économique sous-jacente, nos économistes prévoyant une croissance de la productivité non agricole de +3,0 % au deuxième trimestre et une hausse des coûts unitaires de main-d’œuvre de +0,5 %.
Le contexte politique reste important. La Fed a laissé ses taux inchangés la semaine dernière, mais trois responsables se sont prononcés en faveur d’une hausse, soulignant les inquiétudes persistantes concernant l’inflation. Les investisseurs prêteront donc une attention particulière aux remarques du gouverneur Cook (mercredi), ainsi qu’aux discours de Schmid (mardi), Musalem (jeudi) et Barkin (vendredi), pour toute indication sur la manière dont les responsables interprètent les dernières données. Nos économistes continuent de s’attendre à deux nouvelles hausses de taux de 25 points de base cette année, en septembre et en décembre.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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