Un cauchemar logistique se déroule alors que le Rhin plonge vers un niveau record Le Rhin, l'une des artères les plus vitales d'Europe pour le transport de marchandises industrielles, est tombé à l'un de ses niveaux les plus bas depuis l'été 2018 frappé par la sécheresse.…
Le Rhin, l’une des artères les plus vitales d’Europe pour le transport de produits industriels, est tombé à l’un de ses niveaux les plus bas depuis la sécheresse de l’été 2018. La perte de capacité de transport qui en résulte fait grimper les coûts de fret et augmente le risque de rupture d’approvisionnement en minerai de fer, charbon, produits chimiques, produits pétroliers et autres matières premières transitant par le cœur industriel de l’Europe.
La jauge du niveau d’eau du Rhin à Kaub, un point d’étranglement clé sur le Rhin pour les expéditions vers le sud de l’Allemagne et la Suisse, est tombée à seulement 25 centimètres, la valeur la plus basse depuis l’été 2018 frappé par la sécheresse.
Deux images impressionnantes près de Rüdesheim et de Bingen (près de l’estuaire) avec des niveaux d’eau record sur le Rhin et des bancs de sable remarquablement grands. Merci à Christian. /LD pic.twitter.com/9GC4c3zv6y
– Kachelmannwetter (@Kachelmannwettr) 2 août 2026
À des hauteurs de 40 à 50 centimètres, les navires ne peuvent transporter qu’environ 20 % de leur cargaison normale, selon l’Administration fédérale allemande des voies navigables et de la navigation. La perte de capacité de transport qui en résulte fait grimper les coûts de fret et augmente le risque de rupture d’approvisionnement en produits essentiels.
Certains tarifs de fret sur le Rhin ont augmenté de 400 % en deux mois avec la baisse des niveaux d’eau
– LearnInvest (@LearnInvest2026) 2 août 2026
Le taux de fret de référence par tonne pour les barges de pétrole et de vrac liquide de Rotterdam vers les villes allemandes situées au sud du point d’étranglement de Kaub a augmenté d’environ 400 % en deux mois, atteignant un record sur le graphique. La demande de fret a fait… pic.twitter.com/Yht6yiSWXQ
Les données fédérales allemandes compilées par l’ETH Zurich montrent qu’une baisse prévue en dessous de 24 centimètres, prévue pour cette semaine, constituerait le niveau le plus bas depuis le début des relevés en 1880.
L’analyste de JPMorgan, Chetan Udeshi, a déclaré à ses clients qu’avec la chute des niveaux d’eau du Rhin aux niveaux de 2018, cela pourrait freiner l’industrie chimique allemande :
BASF/K+S/Secteur lit : Les niveaux d’eau du Rhin sont tombés à leur plus bas niveau depuis plusieurs années en août et sont désormais comparables aux niveaux du 2S18, lorsque les produits chimiques exposés en Allemagne ont connu des vents contraires opérationnels et logistiques importants (voir notre précédent rapport ici). Il reste à voir si les faibles niveaux d’eau persisteront aussi longtemps qu’au cours du 2S18 ; si tel était le cas, cela représenterait un risque baissier supplémentaire par rapport aux attentes pour le second semestre 2026, bien que probablement moindre compte tenu des mesures d’atténuation post-2018. Comme l’illustre la figure 1 du pot de Kaubmsring sur l’eau du Rhin et la figure 2 des prévisions probables à 14 prévisions pour l’eau du Rhin de Kaubs du 31 juillet, au niveau du Kaub, les niveaux du Rhin sont tombés à leur plus bas niveau depuis plusieurs années et sont maintenant similaires à ceux d’octobre à novembre 2018, lorsque les perturbations de la logistique des barges et des chaînes d’approvisionnement plus larges ont touché les produits chimiques allemands et européens ; les deux noms les plus touchés étaient alors BASF et K+S. Evonik et, dans une moindre mesure, Brenntag ont également signalé des difficultés en termes de bénéfices au 2S18.
BASF a connu l’impact le plus défavorable, soit environ 250 millions d’euros au 3T-4T18 (~ 2,5 % de l’EBITDA adj 2018), en raison de sa dépendance à l’égard du Rhin pour les infrastructures de transport et le refroidissement des usines. Depuis lors, BASF a mis en œuvre un certain nombre de mesures d’atténuation, notamment en diversifiant son réseau logistique pour pouvoir passer à des modes de transport alternatifs (par exemple le rail), si nécessaire, ainsi qu’en élargissant sa flotte pour inclure des navires qui peuvent encore opérer dans le Rhin en cas d’étiage. Lors de la conférence téléphonique de la semaine dernière au 2T26, le PDG de BASF a déclaré que grâce aux mesures d’atténuation, l’entreprise ne s’attend cette fois pas à voir un impact négatif de l’ampleur observée au 2S26.
K+S dépendait du Rhin pour l’évacuation de l’eau salée, ce qui était devenu impossible en raison de la baisse des niveaux d’eau ; En conséquence, K+S a dû interrompre la production pendant près de deux mois sur certaines parties de son plus grand site en Allemagne, Werra. Cela s’est traduit par un impact négatif d’environ 95 M€ (~15 % de l’EBITDA 2018). Depuis 2018, K+S a investi dans l’amélioration de la résilience et de la durabilité de son système d’évacuation des eaux usées sur le site de Werra, notamment dans le cadre du projet d’investissement en cours Werra 2060, qui devrait contribuer à réduire de plus de moitié la quantité d’eau de traitement du site de Werra. Dans son rapport annuel 2025, K+S a déclaré que grâce au système de bassins de stockage des eaux usées dont dispose l’entreprise, ainsi qu’à d’autres mesures, elle avait « considérablement augmenté la flexibilité de la gestion des eaux usées à l’usine de Werra ces dernières années, afin de maintenir pleinement la production de l’usine de Werra même dans une année hydrologiquement sèche ». L’entreprise a toutefois également noté qu’en cas de sécheresse extrême comparable à celle observée à l’été 2022 et qui durerait sur une longue période, entraînant de faibles niveaux dans la rivière Werra, il pourrait toujours y avoir un risque d’interruption temporaire de la production. Par conséquent, sous réserve de la durée des conditions sèches, l’impact sur la production de K+S ne peut être exclu, même si nous nous attendons à ce qu’il soit considérablement réduit par rapport à la situation de 2018, reflétant l’amélioration des infrastructures de gestion des eaux usées.
L’analyste de Barclays, Katie Richards, a récemment demandé à ses clients d’avoir les niveaux d’eau du Rhin « sur leurs radars ».
Notre avis : les investisseurs devraient avoir le Rhin sur leur radar. Les valeurs chimiques exposées au Rhin ont historiquement sous-performé lors des épisodes d’étiage de 2018 et 2022. Ce qui rend 2026 remarquable, c’est que le Rhin entre dans l’été dans une position inhabituellement faible, avec des niveaux d’eau déjà proches des plus bas pluriannuels pour cette période de l’année et un risque supplémentaire lié à El Niño. Cependant, contrairement à 2018, les producteurs ont investi massivement dans des mesures d’atténuation, et celles-ci se sont révélées efficaces lors de la sécheresse de 2022, lorsque les perturbations ont été limitées malgré des conditions difficiles. En conséquence, nous considérons aujourd’hui que le risque est davantage orienté vers des coûts logistiques plus élevés et des inefficacités de la chaîne d’approvisionnement que vers une répétition des graves perturbations opérationnelles connues en 2018. Notre inquiétude augmenterait si les niveaux d’eau de Kaub devaient rester pendant une période prolongée autour de 40 cm ou en dessous, un niveau globalement conforme ou plus grave que la sécheresse de 2022, lorsque les impacts financiers dans l’ensemble du secteur étaient largement négligeables (contre environ 100 cm aujourd’hui).
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Source : ZeroHedge — Lire l’article original
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