Bitdeer obtient un bail de 4.7 milliards de dollars en Norvège avec Volta, soutenu par Nvidia et Dell. Bitdeer Technologies Group (NASDAQ : BTDR) a annoncé le 4 août avoir signé un contrat de location et de services de colocation de 16 ans pour 121 mégawatts informatiques à son site de Tydal,…
Bitdeer Technologies Group (NASDAQ : BTDR) a annoncé le 4 août avoir signé un contrat de location et de services de colocation de 16 ans pour 121 mégawatts informatiques sur son campus de Tydal, en Norvège, représentant environ 4,7 milliards de dollars de paiements contractuels, avec une option de renouvellement qui porte le total potentiel à 8,0 milliards de dollars sur 24 ans. L’annonce a fait grimper les actions d’environ 14 % avant la commercialisation.
Le locataire est Volta Tydal AS, une filiale de Volta Infra Holdings, une plate-forme d’infrastructure d’IA qui a émergé le même matin avec 300 millions de dollars de financement en capital-risque pour une valorisation de 2,4 milliards de dollars, codirigée par Andreessen Horowitz et Altimeter Capital, avec la participation de NVIDIA et Michael Dell. Dell Technologies est le fournisseur de technologie de Tydal. Le client final de Volta est un laboratoire d’IA de premier plan, anonyme.
Bitdeer a transformé un campus minier de Bitcoin inactif en revenus contractuels à long terme soutenus par un crédit bancaire, et n’a émis aucune participation ni aucun mandat pour le faire.
Bitdeer est le propriétaire, pas l’opérateur informatique. Il n’achète ni ne possède les GPU, il ne comporte donc aucun risque d’obsolescence des puces ni aucun cycle de rafraîchissement. Il n’est pas nécessaire de trouver des clients IA. Dans le cadre de la structure brute modifiée, elle ne supporte pas non plus le coût de l’électricité, que Volta rembourse sur une base répercutée.
Une ligne de ce tableau doit être décompressée. L’indexation de 3 % signifie que le loyer ne reste pas stable. Le taux contracté augmente de 3% chaque année et est composé, sur les frais de services ainsi que sur le loyer de base. Ainsi, les 202 $/kW/mois révélés par Bitdeer constituent une moyenne sur les 16 années : le taux d’ouverture se situe en dessous et le taux de la dernière année bien au-dessus. C’est la norme dans les baux de centres de données à long terme, et c’est pourquoi le total global est bien supérieur à 16 fois le loyer de la première année.
À 202 $/kW/mois, les prix de Tydal se situent dans le haut de la fourchette divulguée pour les conversions de mineur en IA :
Les 202 $ de Bitdeer sont indiqués dans son communiqué du 4 août comme un taux moyen sur 16 ans. Les chiffres des pairs sont des calculs ZH à partir des totaux, des conditions et de la capacité des contrats divulgués.
Bitdeer vend des services, pas seulement de l’espace. Il s’agit d’un contrat de location et de services, ce qui signifie que Bitdeer exploite les installations plutôt que de simplement les louer. Cela représente une marge plus élevée et est plus difficile à remplacer que le pur propriétaire triple net, et cela permet d’obtenir un taux correspondant. Cela signifie également que l’indexation de 3 % s’applique à deux lignes de revenus au lieu d’une.
Les prix en Norvège sont supérieurs à l’ouest du Texas. La colocation européenne impose une prime structurelle, et Tydal offre des choses que le bassin permien ne peut pas offrir : une connectivité double au réseau, de l’hydroélectricité locale, un PUE estimé à environ 1,1 et un profil carbone important pour les clients européens et pour un laboratoire d’IA soumis à un examen minutieux des émissions.
« Ce projet intégrera la technologie GPU NVIDIA de pointe et des modèles de pointe issus d’un laboratoire d’IA de premier plan dans un centre de données alimenté exclusivement par des sources d’énergie hautement fiables et sans carbone », a déclaré Michael G. Potter, directeur financier de Bitdeer.
Tous les mineurs en conversion sont confrontés au même problème : les locataires qui rédigent des chèques AI de plusieurs milliards de dollars sont souvent jeunes, privés et non notés. Tant que ce problème n’est pas résolu, une banque ne peut pas prêter contre un bail signé. Les concurrents de Bitdeer ont résolu le problème en vendant des actions :
Le bail Fluidstack de Cipher à Barber Lake comporte un filet de sécurité de Google couvrant 1,4 milliard de dollars d’obligations. Google a pris des bons de souscription pour environ 24 millions d’actions, soit environ 5,4 % de Cipher pro forma. Les accords de TeraWulf ont donné à Google une participation d’environ 14 %. Les deux sociétés ont acheté leur soutien au crédit à dilution permanente, à des prix boursiers fixés avant la réévaluation des actions.
Bitdeer a obtenu 1,3 milliard de dollars de soutien au crédit institutionnel et n’a rien émis du tout.
De plus, les lettres de crédit sont des obligations bancaires et non des obligations de locataire. Si Volta fait défaut, Bitdeer s’appuiera sur J.P. Morgan et une deuxième institution mondiale plutôt que de poursuivre une société holding privée devant les tribunaux norvégiens. Ces 1,3 milliard de dollars couvrent environ cinq ans et demi de loyer anticipé, et Bitdeer peut y mettre fin purement et simplement si Volta ne respecte pas les étapes du filet de sécurité du crédit, une option de retrait que la plupart de ses pairs n’ont pas négociée.
Les filiales de Bitdeer conservent également la propriété à 100 % du campus, sans coentreprise, sans vente partielle et sans promotion auprès d’un partenaire financier. Cipher a formé une JV pour son site de 1 GW Colchis. TeraWulf a vendu sa participation de 50,1 % dans Abernathy. Bitdeer a tout gardé.
[…] La suite de l’article est à lire sur ZeroHedge via le lien ci-dessous.
Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Source : ZeroHedge — Lire l’article original
À propos de l'auteur
