Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré aux journalistes lors de sa conférence de presse post-décision la semaine dernière que la banque centrale « produirait une inflation de 2 % et pas un murmure de plus ».
Mais les marchés ont réagi en avertissant clairement que les propos durs de Warsh ne signifient rien sans une action significative. Les rendements des obligations à long terme ont bondi suite à la décision de la Fed en milieu de semaine, le rendement du Trésor à 30 ans (^TYX) atteignant son plus haut niveau depuis 2007.
Les économistes de Bank of America ont affirmé que Warsh, tout comme il l’avait fait en juin, esquivait souvent les questions des journalistes. En ouvrant la porte à d’autres mesures de l’inflation et en suggérant que les marchés financiers procèdent déjà à un certain resserrement, son ton est apparu comme accommodant.
« Tout chapeau, pas de bétail », ont écrit Aditya Bhave, économiste à la BofA, et son équipe, invoquant l’expression texane pour suggérer qu’une rhétorique dure n’était pas suivie d’action.
« Nous ne pensons pas que la Fed puisse amener les marchés à faire leur travail indéfiniment en parlant simplement avec fermeté », écrivent-ils. « Il faut qu’elle joigne le geste à la parole, sinon elle risque de perdre sa crédibilité. »
Dans un effort pour rétablir la crédibilité, les économistes de la BofA s’attendent à une hausse de la Fed de 25 points de base en septembre, suivie de deux augmentations similaires en 2026.
Depuis le début de l’année, le rendement du Trésor à 10 ans (^TNX) a grimpé d’environ 48 points de base pour atteindre 4,64 %. Le Trésor à 30 ans a gagné environ 37 points de base à 5,2%, selon les données AlphaSpace de Yahoo Finance.
La hausse des rendements, qui évoluent à l’inverse des prix des obligations, reflète la crainte croissante que la Réserve fédérale ne soit pas assez agressive face à l’inflation, ce qui incite les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour prêter de l’argent sur de plus longues périodes.
« Le facteur le plus important qui détermine les rendements des bons du Trésor, ce sont les attentes concernant les actions de la Fed », a déclaré Richard Clarida, directeur général de PIMCO et ancien vice-président de la Fed, tout en notant que d’autres facteurs peuvent également influencer les rendements.
Pour le marché boursier, la hausse des rendements du Trésor à long terme signifie une augmentation des coûts de financement dans tous les domaines, depuis les taux hypothécaires jusqu’au financement des entreprises pour l’IA.
« Il [Warsh] est un peu entre le marteau et l’enclume », a déclaré Barbara Doran, PDG de BD8 Capital Partners, à Yahoo Finance.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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