Teradyne (NASDAQ:TER) a réalisé un deuxième trimestre qui a battu presque tous les chiffres annoncés par Wall Street. Le 28 juillet, la société a déclaré un chiffre d’affaires de 1 329 millions de dollars, en hausse de 104 % par rapport aux 652 millions de dollars un an plus tôt, tandis que le BPA non-GAAP a bondi à 2,47 dollars contre 0,57 dollars. Les bénéfices ont dépassé les estimations moyennes des analystes de 0,42 $ par action et les revenus ont dépassé les prévisions d’environ 110 millions de dollars. Il s’agit du deuxième trimestre consécutif de revenus records pour Teradyne, au-dessus du haut de ses propres prévisions. Ce genre de saut soulève une question évidente : quelle marge reste-t-il pour continuer à croître à ce rythme ?
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Le PDG Greg Smith a crédité la stratégie consistant à capturer les opportunités de test et de robotique « de la plaquette au centre de données d’IA », et les chiffres du segment le confirment. Les revenus de la mémoire ont atteint un montant record de 212 millions de dollars, grâce à la puissance continue de la DRAM et à un rebond des tests finaux NAND, tandis que l’activité de test des systèmes sur puce/SoC a rapporté 843 millions de dollars. Les revenus des tests de produits ont augmenté de 26 % d’une année sur l’autre pour atteindre 107 millions de dollars, et ceux de la robotique ont grimpé de 33 % pour atteindre 100 millions de dollars.
Les prévisions du troisième trimestre ont également dépassé les attentes : chiffre d’affaires de 1 200 millions de dollars à 1 300 millions de dollars et BPA non-GAAP de 1,85 à 2,15 dollars, tous deux supérieurs aux 1,03 milliard de dollars et 1,44 dollars modélisés par les analystes. La marge brute a atteint 59,8 %, en hausse de 250 points de base par rapport à l’année précédente, et les flux de trésorerie disponibles ont totalisé 378 millions de dollars pour le trimestre et 579 millions de dollars pour le premier semestre 2026, en hausse de 150 % d’une année sur l’autre. La direction a également noté que les dépenses de tests en pourcentage de l’investissement global dans les équipements de fabrication de plaquettes sont passées d’environ 4 % en 2023 à environ 8 % aujourd’hui et devraient se stabiliser entre 7 % et 9 %.
Cas de l’ours : les fissures sous un quartier éclaté
Tout n’était pas propre. La marge brute continuera d’évoluer de manière séquentielle à mesure que la composition des produits évolue, et le guide du troisième trimestre comporte déjà un vent contraire de 130 points de base lié en partie à la mémoire, ajoutant de la pression jusqu’en 2027. Sur le marché concurrentiel des tests de SoC, les dirigeants ne s’attendent qu’à de modestes gains supplémentaires de parts de marché plutôt qu’à une cassure. Il existe également une réelle incertitude quant à la mesure dans laquelle les dépenses de tests suivent les investissements dans les équipements de fabrication de plaquettes, car la relation peut inclure des décalages temporels qui rendent les revenus à court terme plus difficiles à prévoir. La robotique a progressé de 33 % au cours du trimestre, mais lors de la publication des résultats, elle a attiré beaucoup moins d’attention que les activités de semi-conducteurs, et sa trajectoire à long terme reste moins définie. La pression sur la chaîne d’approvisionnement pousse également Teradyne à adopter des stratégies de double fournisseur pour protéger sa capacité.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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