Le choc d'Ormuz "se manifeste dans les fissures, pas dans le brut", déclare Jefferies. Les contrats à terme sur le Brent se sont maintenus près des récents sommets de 90 dollars le baril avant de tomber à environ 87 dollars tôt jeudi matin, alors que les traders attendaient des progrès vers la réouverture du détroit…
Les contrats à terme sur le Brent se sont maintenus près des récents sommets de 90 dollars le baril avant de chuter à environ 87 dollars tôt jeudi matin, alors que les traders attendaient des progrès vers la réouverture du détroit d’Ormuz. L’impasse des négociations entre les États-Unis et l’Iran et le resserrement des approvisionnements mondiaux en carburant ont continué de soutenir les prix et d’inquiéter certains grands experts de l’énergie, qui mettent en garde contre un choc imminent de l’offre.
Les négociations entre les États-Unis et l’Iran restent dans l’impasse jusqu’à la fin de la semaine alors que l’administration Trump maintient son blocus des ports iraniens et que Téhéran exige des compensations pour les dommages liés à la guerre. Le Pakistan, qui a servi de médiateur, a déclaré que les pourparlers de paix étaient au point mort.
Mercredi soir, le président Trump a écrit dans un article de Truth Social que les États-Unis avaient un « contrôle total » sur le détroit d’Ormuz et que « je pense que nous le garderons ». C’est aussi une nouvelle confirmation qu’il opte pour une guerre de siège économique alors que la campagne militaire américaine est suspendue.
Les chances de Polymarket pour « la période de négociation de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran est prolongée ? » se situent actuellement autour de 25 %, contre 80 % il y a une semaine.
Jusqu’à présent, le brut Brent se dirige vers une progression hebdomadaire de près de 5 % alors que la résolution à court terme du conflit américano-iranien reste trouble et que les attaques ukrainiennes et russes contre les infrastructures énergétiques resserrent les marchés du pétrole et, plus critique encore, du diesel.
La semaine dernière, notre note intitulée « L’hiver arrive » pour l’Europe décrivait comment le continent en difficulté énergétique est confronté à une double crise du diesel et du gaz naturel.
Samantha Dart, co-responsable de la recherche mondiale sur les matières premières chez Goldman Sachs, a déclaré à Bloomberg TV au début de la semaine dernière que la crise mondiale de l’approvisionnement en diesel est « ce qui l’empêche de dormir la nuit ».
Charu Chanana, stratège de Saxo Markets, a déclaré que la volatilité resterait élevée jusqu’à la réouverture d’Ormuz et que les perspectives de production deviennent plus claires.
Pire encore, l’Agence internationale de l’énergie a publié mercredi un rapport prévoyant un déficit de 1,8 million de barils par jour ce trimestre, soit plus du double de son estimation précédente. L’agence a également averti que les prix élevés commençaient à écraser la demande et prévoyait le déficit annuel d’offre le plus important depuis cinq ans.
La hausse des prix a été compensée par des données baissières sur les stocks américains montrant que les stocks de brut ont bondi de 17,4 millions de barils la semaine dernière, la plus forte augmentation depuis janvier 2023, alors que les exportations s’affaiblissaient et que les importations en provenance d’Arabie saoudite et du Venezuela augmentaient.
L’analyste de Jefferies, Sam Burwell, spécialisé dans les actions liées aux infrastructures pétrolières, gazières et énergétiques, a écrit mercredi dans une note qui présentait les extrêmes du marché pétrolier dans trois graphiques :
Trois images valant 1 900 caractères – Extrêmes du marché pétrolier
Nous revenons d’une pause dans les bénéfices (et sortons du Canada) pour montrer certains extrêmes actuels des marchés pétroliers mondiaux. Les importations chinoises de brut ont légèrement rebondi en juillet, mais restent bien inférieures au taux de la période précédente. Alors que le pétrole brut est bien loin de ses sommets et n’a jamais atteint un pic historique, les fissures du diesel sont bien au-dessus des sommets historiques précédents (l’essence est également forte). La Chine reste un joker, mais nous pensons que cette configuration est constructive pour le pétrole brut (et, par extension, pour le complexe énergétique canadien).
Le graphique n°1 montre les importations mensuelles de brut chinois. La baisse massive d’environ 5 Mb/j des importations suite à la fermeture d’Ormuz a démontré l’étendue de l’élasticité de la demande chinoise. Le mois de juillet a connu une augmentation d’environ 1 mmbpj m/m par rapport au plus bas de juin. Avec des prix du brut légèrement plus élevés et une diminution du nombre de navires transitant par Ormuz plus récemment, nous verrons ce que le mois d’août et au-delà nous réservent. Cependant, nous notons qu’un retour à la moyenne quinquennale de ~11 Mb/j impliquerait une demande supplémentaire d’environ 3 Mb/j.
Le graphique n° 3 montre que même si les prix du diesel et de l’essence sont, bien sûr, élevés, ils sont beaucoup plus proches des sommets historiques antérieurs ou se situent à l’intérieur de ceux-ci. Notamment, les prix des produits propres en 2008 étaient similaires à ceux d’aujourd’hui sur une base nominale (et donc plus élevés en termes réels).
Tout cela montre que les tensions sur le marché mondial du pétrole se manifestent par des fissures, et non par le pétrole brut, du moins pour le moment. De larges fissures suggèrent toutefois que les cycles de raffinage devraient rester solides, ce qui est positif pour le brut. Même si l’utilisation des raffineries américaines a diminué en poids, elle reste proche des sommets saisonniers des 20 dernières années.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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