Freshworks (NASDAQ : FRSH) a publié son appel aux résultats du deuxième trimestre 2026 le 4 août, et le chiffre global était difficile à contester. Le chiffre d’affaires a atteint 237,4 millions de dollars, en hausse de 16 % d’une année sur l’autre, et la société a enregistré un bénéfice net GAAP positif de 3,2 millions de dollars avant son propre calendrier. Pourtant, le titre a quand même baissé, et les détails expliquent pourquoi la réaction a été mitigée.
L’histoire la plus claire du trimestre est la transition vers les logiciels d’expérience employé, ou EX. Ce segment a augmenté de 24 % sur une base de change constante pour atteindre 567 millions de dollars en ARR, soit désormais environ 59 % du ARR total, et la direction s’attend à ce qu’il dépasse 60 % d’ici la fin de 2026. Freshservice, le produit phare d’EX, compte plus de 20 000 clients, et son module complémentaire de gestion des services d’entreprise a dépassé 50 millions de dollars en ARR tout en augmentant de 67 % d’une année sur l’autre. Les clients dépensant plus de 100 000 $ par an ont augmenté de 25 %, représentant désormais 40 % du ARR total, preuve que Freshworks décroche des comptes plus importants plutôt que de simplement en ajouter de petits.
L’IA apparaît également dans les chiffres. Plus de 7 000 clients paient désormais pour un produit d’IA, les taux d’attachement de Copilot sur les transactions plus importantes ont dépassé 70 % et des clients comme iQor affirment que Freddy AI a automatisé 35 % de leur fourniture de services informatiques. Ajoutez 665 millions de dollars de liquidités sans dette, plus plus de 200 millions de dollars dépensés en rachats qui ont réduit les actions en circulation de 7 % cette année, et le bilan confirme le scénario de croissance.
La moitié la plus faible de l’activité est l’expérience client, ou CX, où le ARR n’a augmenté que de 4 % sur une base de change constante pour atteindre 400 millions de dollars. Freshworks a restructuré cette unité en mai et consolidé ses opérations en Inde à compter du 1er juillet, des mesures qui se lisent comme un contrôle des dégâts plutôt qu’une expansion. La rétention nette du dollar s’est élevée à 104 %, comme indiqué, un chiffre modeste pour une entreprise qui se présente encore comme une histoire de croissance.
Les prévisions ajoutent à la prudence : la croissance des revenus au troisième trimestre est estimée à environ 14 %, en baisse par rapport aux 16 % du deuxième trimestre, et la croissance des facturations devrait ralentir, passant de 15 % à 16 % à environ 13 % à 14 %. En excluant les anciens clients Device42, les chiffres de rétention semblent nettement meilleurs, ce qui suggère que les activités acquises plus anciennes font doucement baisser la moyenne. Rien de tout cela n’efface le cap de la rentabilité, mais cela explique pourquoi un trimestre de battement et de relance a quand même vu les actions chuter de 2,72 %.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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