HCA Healthcare, Inc. (NYSE : HCA) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre 2026 le 24 juillet, confirmant les chiffres annoncés plus tôt dans le mois. Même si la croissance du chiffre d’affaires est restée saine, une détérioration visible de la composition des payeurs et une révision des prévisions de rentabilité pour l’ensemble de l’année ont déclenché des réductions immédiates des objectifs à Wall Street.
Dans ses résultats du deuxième trimestre, HCA Healthcare, Inc. a indiqué que son chiffre d’affaires a augmenté de 8,7 % sur un an pour atteindre 20,23 milliards de dollars, contre 18,61 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025. Le bénéfice net attribuable à la société a augmenté de 2,8 % pour atteindre 1,69 milliard de dollars, tandis que le BPA dilué a augmenté de 11,6 % à 7,62 dollars (ou 7,59 dollars sur une base ajustée). L’EBITDA ajusté a augmenté de 4,6 % pour atteindre 4,027 milliards de dollars, contre 3,849 milliards de dollars pour la période de l’année précédente. Le volume opérationnel est resté globalement positif, avec des admissions dans les mêmes établissements en hausse de 2,5 %, les admissions équivalentes en hausse de 2,7 % et les visites aux urgences en hausse de 3,6 %. Cependant, les chirurgies hospitalières dans les mêmes établissements ont chuté de 2,3 % et les chirurgies ambulatoires de 3,4 %.
Malgré l’expansion du chiffre d’affaires, la direction a été contrainte d’ajuster à la baisse ses perspectives pour l’ensemble de l’année 2026. La société s’attend désormais pour 2026 à un BPA dilué de 28,70 à 30,50 dollars (de 29,10 à 31,50 dollars) et à un EBITDA ajusté de 15,40 à 16,10 milliards de dollars (de 15,55 à 16,45 milliards de dollars), tout en réduisant ses prévisions de revenus à 77,00 à 79,50 milliards de dollars.
Le principal coupable était un changement de répartition des payeurs motivé par les politiques : une légère augmentation du volume non assuré suite aux nouvelles déterminations de Medicaid et l’expiration de la couverture d’échange d’assurance maladie ont effacé environ 400 millions de dollars du revenu avant impôts du deuxième trimestre. HCA prévoit désormais que le frein lié aux changes pour l’ensemble de l’année atteindra 1,00 à 1,20 milliard de dollars, partiellement compensé par 300 à 500 millions de dollars de bénéfices nets du programme de paiement supplémentaire Medicaid.
Suite à la publication du rapport, les analystes ont rapidement ajusté leurs modèles. Le 28 juillet, Mizuho a abaissé son objectif de cours sur HCA de 525 $ à 475 $, tout en conservant une note de surperformance, citant des attentes de croissance plus lentes après le deuxième trimestre. Le même jour, Morgan Stanley a réduit son objectif de cours de 425 $ à 380 $ et a maintenu une note de sous-pondération. L’analyste de Morgan Stanley a noté que même si des prévisions plus faibles « mettent les chiffres dans une meilleure position », la performance de l’EBITDA de base était « décevante », mettant en garde contre une valorisation complète parallèlement à un profil de risque croissant dans la composition des payeurs.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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