LONDRES, 14 août (Reuters) – Les indicateurs de marché des coûts d’emprunt corrigés de l’inflation ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d’une décennie dans les principales économies alors que les sociétés d’IA et les gouvernements intensifient leurs ventes d’obligations, augmentant les risques pour les marchés boursiers et l’économie mondiale.
Les rendements réels sont les rendements qu’un investisseur obligataire exige au-dessus de l’inflation et constituent un indicateur important des coûts réels d’emprunt pour les gouvernements et les entreprises. Ils sont généralement déterminés par les attentes concernant la croissance, les taux d’intérêt ainsi que l’offre et la demande de monnaie.
Les rendements réels américains à 30 ans, tels que mesurés par les obligations indexées sur l’inflation, sont proches de leur plus haut niveau depuis 18 ans, à environ 3 %, tandis que les rendements réels britanniques et allemands à 10 ans s’échangent autour de leur plus haut niveau depuis plus d’une décennie.
Les investisseurs et les analystes affirment que l’augmentation des emprunts des « hyperscalers » de l’IA, à une époque où les gouvernements continuent de dépenser massivement, a été l’un des principaux facteurs de la hausse des rendements, les acheteurs exigeant des rendements plus élevés pour continuer à acheter le flot d’obligations qui frappe les marchés.
Alors que les anticipations d’inflation sont globalement stables malgré le conflit iranien, la hausse des rendements réels a fait grimper les rendements nominaux dans le monde entier ces derniers mois.
Les États-Unis ont payé jeudi le coût d’emprunt le plus élevé pour une obligation à 30 ans mise aux enchères depuis 2001, à 5,22 %.
Des sociétés comme Alphabet, Amazon et Meta ont émis près de 220 milliards de dollars d’obligations jusqu’à présent cette année, soit déjà plus du double des 108 milliards de dollars pour l’ensemble de 2025, selon les données du LSEG.
« Il existe une concurrence pour les capitaux qui est relativement sans précédent ces derniers temps », a déclaré Vivek Paul, stratège en chef des investissements au Royaume-Uni au BlackRock Investment Institute.
« En raison de facteurs tels que le développement croissant de l’IA, cette dynamique de pénurie de capitaux s’accélère et vous voyez cela se répercuter sur les rendements obligataires. »
Les gouvernements continuent également à emprunter massivement. Le déficit budgétaire des États-Unis devrait s’établir cette année à environ 6 % du PIB, soit 1 900 milliards de dollars, celui de la France à 5 % et celui de la Grande-Bretagne à 4 %.
« En Europe, les dépenses de défense, la sécurité énergétique et les investissements dans les infrastructures sont des moteurs plus importants que les dépenses en IA en particulier », a déclaré Al Cattermole, gestionnaire de portefeuille senior obligataire chez Mirabaud Asset Management.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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