Jefferies identifie les stocks d'énergie et de matériaux de haute qualité alors que la rotation cyclique s'accélère. L'analyste de Jefferies, Lloyd Byrne, a écrit lundi dans une note que la hausse des marges des produits raffinés, la demande plus forte d'électricité au gaz et l'amélioration…
L’analyste de Jefferies, Lloyd Byrne, a écrit lundi dans une note que la hausse des marges des produits raffinés, la plus forte demande d’électricité au gaz et l’amélioration des estimations de bénéfices fournissent des vents favorables évidents aux valeurs énergétiques, même si les valorisations et les données techniques semblent tendues.
Byrne a montré que la source la plus évidente de force sur le marché de l’énergie est le raffinage. L’écart diesel/brut sur six mois dans le port de New York a dépassé 100 $ (indice HOCL1 sur Bloomberg) et a évolué en étroite collaboration avec le fonds SPDR Energy Select Sector (XLE).
Le rapport « 10 graphiques qui comptent » que Byrne a publié lundi pour ses clients comprend le graphique n° 9, intitulé « L’énergie et les matériaux parmi les favoris de haute qualité et à taux réel élevé ».
Il fait valoir que la hausse des marges sur les produits raffinés et un environnement de taux réels élevés favorisent plusieurs titres du secteur de l’énergie et des matériaux. Les matériaux ne bénéficient pas des marges de raffinage, mais plutôt de l’environnement de taux plus élevés.
Du côté de l’énergie, il a souligné que Valero est le principal secteur de craquage, car il bénéficie directement de marges de raffinage plus élevées. Il a ensuite souligné que ConocoPhillips et EOG sont des producteurs en amont, ce qui signifie qu’ils bénéficient principalement de la hausse des prix du pétrole brut et du gaz naturel, et non de marges de raffinage plus élevées, tandis que CF Industries, Avery Dennison et Crown Holdings sont des actions de matériaux qui profitent d’un environnement de taux plus élevés.
Il a publié un graphique montrant le rendement du Trésor à 10 ans protégé contre l’inflation à environ 2,5 %, plaçant les taux d’intérêt réels dans le 79e percentile depuis 1997. En d’autres termes, les coûts d’emprunt corrigés de l’inflation sont extraordinairement élevés.
Byrne considère l’énergie et les matériaux comme des refuges attrayants pour les investisseurs dans un régime de taux réels élevés, mais seul Valero est directement exposé à l’explosion du craquage du diesel.
Le crack diesel atteint un record de 102 $. C’est absolument sans précédent.
Soit l’économie industrielle s’arrête, soit les consommateurs sont sur le point d’être frappés par la plus grande transmission d’énergie de l’histoire pic.twitter.com/OtAdgrCvb3
Il a ensuite souligné les flux d’ETF, qui indiquent seulement que les investisseurs privilégient les valeurs cycliques.
Les ETF de matériaux ont reçu des entrées nettes égales à 28,6 % des actifs depuis le début de l’année, suivis par les produits industriels à 16,7 % et l’énergie à 14,1 %. La technologie, en revanche, ne représente que 4,1 %.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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