Micron (NASDAQ :MU) a été abandonné par les principaux hedge funds au deuxième trimestre 2026 malgré les gains massifs du titre et la demande liée à l’IA. Les derniers dossiers 13F montrent qu’Appaloosa Management du milliardaire David Tepper a réduit sa participation dans Micron de 41 %. Cependant, le titre figure toujours parmi ses 5 meilleurs choix. Tepper n’était pas seul à tailler. Citadel Advisors, Renaissance Technologies, Two Sigma Investments et Bridgewater Associates ont considérablement réduit leur participation dans MU au cours du trimestre de juin.
Coatue Management, du milliardaire Philippe Laffont, a cependant investi Micron au dernier trimestre, augmentant sa participation de 1 794 % pour atteindre 3,63 milliards de dollars.
Environ la moitié des revenus de Micron proviennent désormais des centres de données. La direction s’attend à ce que l’offre de DRAM et de NAND reste tendue même au-delà de 2028. Les revenus de la NAND ont bondi d’environ 360 % d’une année sur l’autre au cours du dernier trimestre, en raison du pouvoir de fixation des prix plutôt que du volume.
Les taureaux disent que Micron n’est plus une entreprise cyclique. Sa croissance est désormais liée aux dépenses d’investissement en IA, qui ne sont pas liées au cycle traditionnel d’expansion et de récession de la mémoire.
Pourquoi les hedge funds vendent-ils ? Raisons possibles
La principale raison est que le titre a trop gagné et que les hedge funds prennent leurs bénéfices pour investir dans d’autres noms. Mais regardons le véritable cas d’ours pour MU.
Même si l’offre de mémoire rattrape la demande à mesure que les fabricants augmentent leurs capacités, les prix de vente moyens pourraient chuter et nuire aux marges de Micron. La direction de Micron a déclaré que les nouvelles générations de ses produits mobiles, serveurs et HBM coûtent plus cher à produire par unité de stockage, ce qui devrait faire augmenter le coût par bit de la DRAM mixte à l’avenir.
Les ours soulignent également la concurrence croissante du fabricant chinois de mémoire CXMT. La part de marché de CXMT a augmenté jusqu’à environ 5,5 % l’année dernière et a atteint 7,7 % au premier trimestre 2026, alors qu’elle était pratiquement nulle. CXMT devrait continuer à se développer et pourrait atteindre la capacité de micron en plaquettes DRAM d’ici 2029. La part de marché de Micron dans la DRAM n’a que légèrement augmenté, passant de 19 % en 2016 à 22,4 % en 2026, face à la concurrence de Samsung et de SK Hynix.
Le P/E non-GAAP est de 21,54, contre une médiane du secteur de 26,64, soit environ 19 % de moins. Le P/E à terme non-GAAP est de 13,24, soit une remise de 46 % par rapport à la médiane du secteur de 24,51. Le P/E à terme GAAP est à 13,38, soit une réduction de 57 % par rapport au 31,23 du secteur.
Cependant, le rapport EV/Ventes est de 11,89, contre une médiane du secteur de 4,01, soit environ 196 % de plus. Le prix/ventes suiveurs est de 12,11 contre 3,86, soit environ 214 % de plus.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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