BHP Group Limited (NYSE : BHP) a fourni la preuve la plus claire à ce jour que son centre de bénéfices a changé. Le cuivre a généré 18,19 milliards de dollars d’EBITDA sous-jacent au cours de l’exercice clos le 30 juin, dépassant les 14,53 milliards de dollars du minerai de fer et contribuant à plus de la moitié de l’EBITDA du groupe pour la première année complète. Le bénéfice sous-jacent attribuable a augmenté de 30% à 13,2 milliards de dollars, au-dessus des estimations consensuelles de 12,66 milliards de dollars, tandis que les actions australiennes ont grimpé de 4,2% pour atteindre leur plus haut niveau depuis deux mois.
Le bilan a renforcé le message. BHP Group Limited (NYSE :BHP) a réduit sa dette nette à 8,69 milliards de dollars et a augmenté son dividende pour l’exercice 2026 à 1,72 $ par action ordinaire, le plus élevé en quatre ans. La question est de savoir si les investisseurs devraient désormais considérer cela comme une transformation structurelle du cuivre ou comme une nouvelle aubaine liée aux prix des matières premières.
Pour BHP Group Limited (NYSE : BHP), le changement de portefeuille est déjà visible dans l’allocation du capital. La société minière s’attend à des dépenses annuelles moyennes en capital et en exploration d’environ 11 milliards de dollars à moyen terme, dont plus de la moitié sera consacrée à la croissance du cuivre. BHP estime que son portefeuille de projets pourrait augmenter la production de cuivre attribuable d’environ 40 % d’ici l’exercice 2035.
CAS BULL : LA CROISSANCE DU CUIVRE DEVIENT LE CŒUR DE MÉTIER
BHP Group Limited (NYSE : BHP) n’entame pas cette transition à partir d’une position spéculative. Elle a produit environ 2 millions de tonnes de cuivre pour une deuxième année consécutive et se décrit comme le plus grand producteur de cuivre au monde. BHP s’attend à ce que son programme de croissance du cuivre s’autofinance aux prix consensuels des matières premières.
Le cas de la demande s’étend également au-delà d’un seul cycle de prix. BHP Group Limited (NYSE : BHP) s’attend à ce que la demande mondiale de cuivre passe de 34 millions de tonnes en 2026 à plus de 50 millions d’ici 2050, en partie grâce à l’expansion des réseaux électriques et des centres de données. Si le pipeline de cuivre de BHP atteint son objectif de croissance annuelle attribuable d’environ 5 % en équivalent cuivre entre l’exercice 2027 et l’exercice 2035, y compris les sous-produits, les investisseurs auraient de meilleures raisons d’attribuer à l’entreprise un récit de croissance plutôt qu’un récit purement cyclique.
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