Les effets de l’intervention extraordinaire du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur le marché obligataire se sont rapidement estompés jeudi.
Un jour après que Bessent a annoncé que le Département du Trésor doublerait au moins ses rachats prévus de dette américaine à plus long terme – une mesure visant à ajouter de la liquidité à un marché estival « restreint » et à freiner la hausse des coûts d’emprunt du gouvernement – les investisseurs obligataires ont essentiellement ignoré la surprise, faisant grimper les rendements une fois de plus.
Les rendements ont augmenté en raison d’une combinaison de préoccupations, notamment une inflation élevée, la hausse des prix du pétrole due à la guerre en Iran, un torrent d’émissions de dettes par des entreprises technologiques cherchant à mener la révolution de l’IA, un déficit budgétaire américain en passe de dépasser les 2 000 milliards de dollars pour l’exercice 2026 et une dette nationale qui vient de dépasser les 40 000 milliards de dollars.
Après que les rendements des obligations à long terme ont atteint leur plus haut niveau depuis 19 ans, Bessent a annoncé mercredi une augmentation des rachats, son dernier effort pour faire baisser les taux à long terme et inciter le Trésor à s’appuyer davantage sur les emprunts à court terme.
Cette décision inhabituelle a fonctionné – mais seulement brièvement. Après avoir chuté mercredi, les rendements des bons du Trésor à 10 et 30 ans ont de nouveau augmenté aujourd’hui, bien qu’ils aient légèrement dépassé leurs sommets intrajournaliers.
Bessent a déclaré jeudi matin à CNBC que les rachats de dette par le département du Trésor pourraient être encore plus importants que les 4 milliards de dollars qu’il avait annoncés, et il a insisté sur le fait qu’il disposait d’une « grande boîte à outils » pour faire baisser les rendements. « Nous pensons que les rendements ne reflètent pas les fondamentaux sous-jacents », a déclaré Bessent.
Le potentiel de rachats plus importants n’a guère contribué à apaiser les craintes du marché obligataire, les analystes et les investisseurs ayant exprimé leur scepticisme quant au fait que l’intervention du Trésor s’attaquerait à la racine des inquiétudes.
« Ce n’est pas le remède aux maux qui affectent le marché obligataire. Il y a ici des forces structurelles en jeu qui échappent réellement au contrôle du Trésor et de l’administration », a déclaré à CNBC Adam Phillips, directeur général des investissements chez EP Wealth Advisors. « Vous devrez y aller avec un peu plus de force si vous voulez que cela dure. »
John Fath, associé directeur chez BTG Pactual Asset Management, a déclaré à Bloomberg que le marché pourrait ne pas comprendre le message souhaité par Bessent. « Ils se sont réservés le droit d’augmenter les rachats, mais j’imagine qu’à un moment donné, les marchés pourraient considérer cela comme du désespoir », a déclaré Fath. « En fin de compte, les déficits ne vont pas disparaître. »
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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