Septembre est historiquement l’un des pires mois pour les marchés. En fait, septembre a enregistré en moyenne des rendements légèrement négatifs pour le S&P 500 (^GSPC) remontant à 2006, selon les données du groupe Carson.
Un jour en septembre 2026, on nous rappelle qu’un léger rendement négatif – ou quelque chose de bien pire – pourrait se produire à nouveau. Cette fois-ci, cela se produit à cause des convulsions des marchés obligataires.
La vente massive d’obligations d’État à l’échelle mondiale s’est intensifiée aujourd’hui avec une férocité qui devrait alarmer tous les investisseurs, petits et grands. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans (^TNX) – le taux d’intérêt le plus important au monde, le taux qui fixe le prix de tout, depuis l’hypothèque jusqu’au prêt automobile en passant par la carte de crédit – vient d’atteindre son plus haut niveau depuis janvier 2025.
Le rendement à 30 ans (^TYX) oscille autour d’un sommet depuis deux décennies, ce qui n’aide en rien ceux qui planifient leur sécurité financière à long terme.
Et voici ce qui rend ce moment particulièrement préoccupant : la dérive des rendements obligataires se produit à l’échelle mondiale !
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans vient de dépasser 3 % pour la première fois depuis 1996. Les rendements britanniques à 10 ans viennent d’atteindre leur plus haut niveau depuis la mi-2007. Les obligations allemandes à 10 ans sont à des niveaux observés pour la dernière fois en 2011, au plus fort de la crise de la dette européenne.
Les moyennes des principales actions américaines ont toutes chuté en réponse au début des échanges.
« Le marché boursier a été capable d’ignorer ces mouvements jusqu’à présent cette année. Cependant, comme nous l’avons vu dans le passé, des rendements plus élevés n’ont pas d’importance pour les actions… jusqu’à ce qu’ils le fassent », a déclaré Matt Maley, stratège de Miller Tabak, dans une note.
Lorsque les marchés obligataires aux États-Unis, au Japon, au Royaume-Uni et en Allemagne se vendent tous en même temps, ce n’est pas une coïncidence, c’est un signal.
Le signal est que les investisseurs du monde entier perdent confiance dans la capacité des gouvernements à gérer leur dette, à contrôler l’inflation et à maintenir leurs finances publiques en bon état.
« Les actions ont généré des rendements positifs dans différents régimes de taux, avec des rendements à la hausse et à la baisse. La distinction clé est ce qui détermine les taux », ont rappelé les analystes de BCA Research. « Lorsque l’inflation est au centre de l’attention du marché, les actions et les rendements ont tendance à être négativement corrélés. Lorsque la croissance est au centre de l’attention, cette corrélation est généralement positive. Les actions peuvent donc absorber des rendements plus élevés, mais elles ont du mal à faire face à des hausses rapides. À l’inverse, alors que des rendements plus faibles soutiennent mécaniquement les multiples, une forte baisse signale souvent des bénéfices plus faibles. »
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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