Les actions de Campbell's chutent après la réduction des dividendes alors qu'UBS met en garde contre "une autre année difficile"
Les actions du fabricant de soupes et de snacks Campbell’s ont chuté le plus en près de six mois avant la commercialisation après que la société ait enregistré une perte trimestrielle, réduit son dividende et averti que l’affaiblissement de la demande et la hausse des coûts réduisaient les marges.
Campbell’s s’attend à un BPA ajusté pour l’exercice 2027 de 1,65 $ à 1,80 $, manquant l’estimation du consensus Bloomberg de 1,84 $. Les ventes nettes et organiques devraient se contracter de 2 à 4 %, signalant que le ralentissement de la consommation est loin d’être terminé, les prix nationaux du gaz étant toujours supérieurs au niveau politiquement sensible de 4 dollars le gallon.
Les résultats de Campbell au quatrième trimestre se sont déroulés sans incident, avec un BPA ajusté correspondant aux estimations et un chiffre d’affaires manquant le consensus de seulement 10 millions de dollars. Cependant, dans le rapport sur les résultats, le trimestre a révélé une forte division des consommateurs.
Les repas et boissons ont enregistré une croissance organique de 3 %, entièrement portée par des volumes et un mix plus élevés. Les snacks se sont fortement détériorés, avec des ventes biologiques et un volume/mix en baisse de 6 %, pire que prévu, même si un avantage tarifaire de 1 % a légèrement dépassé les prévisions. Cela suggère que les consommateurs à court d’argent prennent davantage de repas à la maison.
« Notre performance n’est pas là où elle devrait être et nous prenons des mesures décisives pour l’améliorer », a écrit le PDG Mick Beekhuizen dans un communiqué.
UBS a maintenu sa note de vente et son objectif de cours de 18 $ sur Campbell’s après que le rapport sur les résultats ait produit un bénéfice trimestriel essentiellement conforme, mais a publié de nouvelles perspectives sombres. L’objectif implique une baisse d’environ 24 % par rapport à la clôture de mercredi à 23,78 $.
« Les prévisions laissent entrevoir une nouvelle année difficile », a écrit l’analyste d’UBS Peter Grom dans une première note jeudi.
Bien que nos conversations suggèrent que le sentiment continue d’être négatif sur le long terme, beaucoup semblaient croire que les attentes pour le trimestre/les prévisions initiales de l’exercice 27 étaient déjà assez faibles, certains pensant que CPB pourrait être le prochain titre d’aliments emballés à surperformer après une révision de la base des bénéfices. En ce qui concerne le trimestre, nous pensons que le résultat de ce matin s’est déroulé plus ou moins comme prévu, le BPA étant conforme aux attentes, la croissance organique plus faible des ventes ayant été compensée par une légère amélioration des marges. Du point de vue des orientations, même si les chiffres généraux sont globalement inférieurs à la moyenne, nous pensons que le point médian n’est que légèrement inférieur aux attentes des acheteurs. Enfin, la société a annoncé un changement dans sa politique de dividende et même si nous ne pensons pas que la nouvelle de ce matin sera considérée comme une surprise totale, nous ne pensons pas non plus que ce changement a été pleinement intégré. Comme cela a été le cas dans l’ensemble du groupe, la réaction aujourd’hui dépendra en grande partie de la question de savoir si les investisseurs peuvent être rassurés sur le fait que les perspectives sont totalement dérisquées, mais sur la base de la baisse du trimestre/des perspectives/du dividende, nous nous attendons toujours à ce que les actions ouvrent en baisse (indiquant actuellement -6,9 %).
Pour l’exercice 27, le CPB s’attend à une baisse des ventes organiques de -4 % à -2 %, par rapport aux estimations UBSe/Visible Alpha de -2,2 %/-1,0 %. La société s’attend à une baisse de l’EBIT de -12% à -7%, par rapport aux estimations d’UBSe/Visible Alpha de -15,7%/-8,8%. La société s’attend à ce que le BPA ajusté se situe entre 1,65 et 1,80 $ par rapport à UBSe/Str. de 1,72 $/1,83 $. D’autres hypothèses clés incluent : une inflation combinée des matières premières et des emballages de +5 à 6 %, une inflation à deux chiffres de la logistique, une productivité supérieure à 4 %, des dépenses d’exploitation totales légèrement en baisse en dollars (y compris l’impact de 50 millions de dollars provenant de la révision de la rémunération incitative), une augmentation du marketing et des ventes en % des ventes, des économies de coûts de 100 millions de dollars, des charges d’intérêts de 345 à 350 millions de dollars, une participation sans contrôle de 15 à 20 millions de dollars et un nombre d’actions dilué de 308 millions de dollars.
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Le CPB a annoncé un BPA pour le 4ème trimestre de 0,39 $, soit un centime au-dessus de nos prévisions (0,38 $) mais conforme au consensus Visible Alpha (0,39 $). Les ventes organiques pour le trimestre ont baissé de -1,0%, en dessous de nos prévisions (-0,2%) et de nos attentes (-0,4%). D’un point de vue sectoriel, la croissance a été inférieure aux attentes dans les secteurs des repas et boissons (+3,0% contre UBSe/St. +3,9%/+3,7%) et des snacks également inférieurs aux attentes (-6,0% contre UBSe/St. -5,0%/-5,2%). Cela dit, la marge brute de 28,6 % était supérieure à nos prévisions (28,2 %) et à notre consensus (28,4 %), et l’OPM de 11,3 % était également supérieur à nos prévisions et à notre consensus de 10,3 %/11,2 %, respectivement.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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