Visa (V) se négocie à 360,57 $ par action sur une capitalisation boursière de 651,9 milliards de dollars et 29,3 fois les bénéfices courants. Dans un scénario conservateur sur 3 ans, les calculs indiquent un potentiel de hausse d’environ 42 %. La composition des revenus fait l’essentiel du travail dans notre scénario. Voici l’image sur laquelle se trouvent les mathématiques :
Le prix actuel paie pour une combinaison de ces trois éléments. Selon notre étalonnage conservateur :
Multipliés, les trois se combinent pour obtenir environ 42 % de hausse sur trois ans. Avant de souligner chacun d’entre eux, voici l’image sur laquelle ils opèrent :
Le scénario de base se situe à 42 %. Réduisez la composition des revenus de 200 points de base, de sorte que le chiffre d’affaires augmente de 10,2 % au lieu de 12,2 % et que la hausse glisse vers 35 %. En maintenant la marge nette à sa moyenne sur trois ans de 53 %, essentiellement là où la situe le scénario de base, le potentiel de hausse est proche de 44 %. Le multiple change à peine la réponse dans les deux sens : le maintenir stable au niveau actuel de 29,3x laisse la hausse proche de 42 %, proche du scénario de base. Et étendre l’horizon de 3 à 5 ans porte le potentiel de hausse à 79 %, les calculs étant en faveur de l’investisseur patient.
Parmi les trois leviers, c’est la capitalisation des revenus qui est le plus efficace. Les marges et les multiples sont des acteurs de soutien qui peuvent intervenir ou s’effacer, mais l’affaire vit ou meurt en première ligne, évoluant à peu près au rythme prévu.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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