Passez devant suffisamment d’immobilier commercial américain et vous commencez à remarquer les deuxièmes actes.
Le bowling devenu église. Le Sears devenu un entrepôt de self-stockage. Quelqu’un a construit le bâtiment pour une raison, la raison a expiré et le béton a trouvé un nouvel emploi.
Ce modèle n’est pas un échec d’imagination. C’est ce qui se produit lorsque le capital est engagé des années avant que la demande pour laquelle il a été construit ne se manifeste réellement, ce qui est la plupart du temps.
À l’heure actuelle, la plus grande version de ce pari dans l’histoire de l’entreprise est en train d’être mise en œuvre au Texas, dans l’Ohio, au Wisconsin et en Louisiane.
Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META) et Amazon (AMZN) sont en passe de dépenser près de 700 milliards de dollars cette année, la majeure partie dans les centres de données d’intelligence artificielle (IA), selon CNBC.
Wall Street a traité chaque révision à la hausse de ces budgets comme un signal d’achat. Un plan de capital plus important, une conviction plus grande, des actions plus importantes.
Mark Cuban a examiné le même calendrier de construction et a vu le centre commercial.
Pourquoi le boom des datacenters IA rime avec boom de la fibre
Cubain a une position inhabituelle sur cet argument particulier, car il était du côté des vainqueurs du dernier.
Il a vendu Broadcast.com à Yahoo pour 5,7 milliards de dollars en avril 1999, environ 11 mois avant le pic du Nasdaq. L’acheteur a finalement fermé le service.
L’analogie à laquelle il revient sans cesse n’est pas la folie des actions point-com. C’est la fibre optique qui se trouvait en dessous.
Les opérateurs de télécommunications ont investi d’énormes quantités de capacité long-courrier en partant du principe que la demande de bande passante continuerait de dépasser l’offre. Ensuite, la compression et l’optique se sont améliorées plus rapidement que le trafic, et le problème de bande passante a progressivement cessé d’être un problème.
Une grande partie de ces verres sont restés éteints pendant des années et ont ensuite changé de mains pour une fraction du coût de leur installation. La technologie était réelle. Le moment des dépenses était erroné.
J’ai parcouru les prévisions de dépenses en capital de cette année des quatre plus gros dépensiers, et ce qui ressort n’est pas la taille des chiffres. C’est la durée. Il s’agit d’engagements pluriannuels sur des actifs physiques, financés de plus en plus par de la dette, dans une entreprise où la durée de vie utile du matériel à l’intérieur du bâtiment se mesure en années à un chiffre.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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