"C'était l'ère de la Kospi Mania" : les commerçants de détail coréens jurent de ne pas acheter après une déroute historique Par Youkyung Lee, journaliste et stratège de Bloomberg Markets Live Les commerçants de détail sud-coréens se sont depuis longtemps bâti une réputation d'acceptation du risque.…
Par Youkyung Lee, journaliste et stratège de Bloomberg Markets Live
Les commerçants de détail sud-coréens se sont depuis longtemps bâti une réputation de tolérance au risque. Pourtant, le renversement brutal du Kospi survenu en juillet a ébranlé même cette cohorte aguerrie, exposant les limites de leur tolérance à la volatilité.
Certains, comme Kim Han-kyung, une résidente de Séoul d’une trentaine d’années, ont décidé de ne plus jamais investir, tandis que d’autres comparent le marché de 3 900 milliards de dollars à un casino. Les investisseurs particuliers ont vendu un montant record d’actions Kospi vendredi malgré un rebond étonnant de 18 %. L’indicateur a tout de même plafonné une perte de 22 % pour le mois, la plus forte depuis la crise financière mondiale.
Les signes de frustration sont omniprésents sur les réseaux sociaux, la responsabilité étant en grande partie dirigée vers le gouvernement. Encouragés par la réforme boursière du président Lee Jae Myung ainsi que par le lancement d’ETF à effet de levier sur actions uniques offrant la perspective de gains amplifiés, les petits commerçants ont investi environ 78 000 milliards de wons (54,2 milliards de dollars) dans les actions Kospi en mai et juin, pour ensuite être frappés par les fluctuations sauvages de l’indice en juillet.
« C’était l’époque de la folie Kospi », a déclaré Kim, qui a commencé à investir dans des actions coréennes pour la première fois début mai. « J’ai été complètement emporté par la frénésie. Maintenant, j’ai honnêtement peur. J’ai maintenant gravé deux règles dans mon esprit. Premièrement : n’investissez pas sur le marché boursier coréen. Deuxièmement : suivez la première règle. »
La cotation des actions Kospi a été interrompue quatre fois au cours du mois, un record pour la suspension des disjoncteurs, un outil rarement utilisé avant cette année.
Ironiquement, les ETF, introduits fin mai pour élargir les opportunités d’investissement pour les commerçants de détail et endiguer les sorties vers des produits similaires à l’étranger, sont devenus un paratonnerre de critiques et accusés d’amplifier la volatilité.
« Le gouvernement a mis de l’huile sur le feu avec ces ETF à effet de levier », a déclaré Lee Jung-min, 40 ans, qui a contracté un prêt de 50 millions de won avec son appartement comme garantie pour négocier des actions. « Je pense que la façon dont ils ont transformé la bourse en casino n’est pas correcte. »
L’effondrement spectaculaire de juillet fait suite à des mois d’optimisme autour des actions coréennes. Le marché, qui abrite deux des fabricants mondiaux de puces mémoire, Samsung Electronics Co. et SK Hynix Inc., reste l’un des plus grands bénéficiaires de la frénésie de l’IA. Les deux valeurs représentent ensemble plus de 50 % du Kospi.
Les actions de Samsung, qui ont chuté de 21 % en juillet, ont encore augmenté plus de quatre fois depuis le début de 2025. L’action de SK Hynix a perdu 35 % mais a été multipliée par près de 10 au cours de cette période. Le Kospi reste parmi les plus performants au monde pour 2026 malgré le recul.
« Un tel niveau de volatilité montre toujours que le marché ne fonctionne pas normalement », a déclaré Kim Dong Woo, un homme de 33 ans qui négocie des actions depuis plus de sept ans.
Cela dit, il est difficile d’affirmer que les investisseurs particuliers n’étaient pas conscients des risques. La volatilité croissante a été une caractéristique clé du marché coréen, mais la peur de rater quelque chose a toujours poussé nombre d’entre eux à parier concentrés sur les poids lourds liés à l’IA et à acheter des actions financées sur marge.
« C’est un exemple classique de ce qui se produit lorsqu’une transaction bondée rencontre un effet de levier », a déclaré Lale Akoner, analyste du marché mondial chez eToro Group Ltd. à Londres. « Il est peu probable que le désendettement soit résolu en quelques jours, les investisseurs doivent donc s’attendre à de nouvelles fortes fluctuations des valeurs technologiques et des semi-conducteurs au cours des prochains mois », a-t-elle déclaré, ajoutant toutefois que « cela ne doit pas être confondu avec un effondrement global des arguments en faveur de l’investissement dans l’IA ».
De leur côté, les autorités sont intervenues. Ils ont temporairement suspendu les nouvelles cotations d’ETF à effet de levier à titre unique à la mi-juillet et ont promis la semaine dernière des mesures supplémentaires pour stabiliser le marché boursier et restreindre l’accès des particuliers à ces produits.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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