LPL Financial Holdings (NASDAQ :LPLA) ne gère pas directement l’argent. Il donne aux conseillers financiers indépendants les outils nécessaires pour gérer leurs propres pratiques, comme des plateformes de négociation, une assistance à la conformité, des services de garde et un endroit pour garer les comptes clients. Les conseillers quittent les grandes banques comme Merrill ou Morgan Stanley et s’installent sous le toit de LPL. LPL prend une réduction sur les frais qu’elle facture aux clients.
C’est le plus grand acteur dans ce domaine. LPL détient 2 300 milliards de dollars d’actifs clients et soutient plus de 32 000 conseillers. Une partie discrète mais importante de l’activité : lorsque les clients laissent de l’argent sur leurs comptes au lieu de l’investir, LPL récupère cet argent dans des programmes bancaires et des fonds du marché monétaire, et empoche l’écart entre ce qu’elle paie aux clients et ce qu’elle gagne avec cet argent. C’est ce qu’on appelle les revenus de cash-sweep.
LPL Financial Holdings est l’un des ajouts récents à « The Claude Portfolio », un compte de trading public en argent réel sur X qui fonctionne via la plateforme Autopilot et attribue à Claude AI la sélection de chaque action.
Le cas taureau de Claude est simple. Les revenus du cash-sweep dépendent des taux d’intérêt. Lorsque la Fed maintient ses taux stables, la LPL continue de gagner cet écart. Lorsque la Fed baisse ses taux, l’écart se réduit. Les modèles de Wall Street supposaient que des baisses de taux étaient imminentes. Ils ne sont pas venus. Cet écart entre ce que Wall Street attendait et ce qui s’est réellement produit constitue une opportunité.
Le titre mérite-t-il de monter à la hausse à partir de maintenant, ou a-t-il rattrapé sa valeur ?
La prochaine décision de la Fed et les résultats de la LPL interviendront plus tard ce mois-ci. Les dernières données de l’IPC montrent que l’inflation s’est calmée. Une inflation plus faible donne à la Fed plus de marge pour réduire ses taux. Si cela signale qu’une baisse est imminente, le vent favorable au mouvement de trésorerie qui a motivé cette transaction commencera à s’estomper.
Les clients ne sont pas obligés de laisser leur argent dans les programmes de balayage de LPL. Ils peuvent plutôt les transférer vers des fonds du marché monétaire ou des actions, et c’est exactement ce qui se passe. Le solde de trésorerie des clients de LPL est tombé à 59,1 milliards de dollars au premier trimestre, soit seulement 2,5 % du total des actifs, un nouveau plus bas. LPL a même augmenté le taux d’intérêt qu’elle paie sur ces liquidités de 3,36 points de pourcentage pour tenter d’empêcher les clients de partir. Cela n’a pas fonctionné : les dollars investis dans le programme ont encore diminué et les revenus d’intérêts ont atteint 460 millions de dollars pour le trimestre, en dessous de ce que l’augmentation des rendements aurait dû produire.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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