Pendant des décennies, l’argument contre l’or pouvait se résumer en une phrase : il ne rapporte rien.
Lorsque les bons du Trésor offrent un rendement de 5 %, détenir un métal sans rendement a un coût. Chaque hausse des taux rend l’or plus coûteux à conserver. C’était l’argument traditionnel.
Ces dernières semaines, cet argument a connu son test le plus important depuis près de vingt ans.
Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis la période précédant la crise financière de 2008. Le taux à 10 ans a atteint 4,73 %, son niveau le plus élevé depuis plus d’un an.
Selon l’ancienne logique, l’or aurait dû chuter.
Au contraire, l’or a progressé tandis que le dollar est tombé à son plus bas niveau depuis trois mois.
C’est une première partie de l’argument qui vacille. Et qu’en est-il de l’autre, celle qui affirme que l’or ne peut pas générer de rendement ?
Les clients de Monetary Metals peuvent louer leur or à des entreprises qualifiées et obtenir jusqu’à 4 % de rendement sur leur or, payé en or.
Pas en dollars. En onces.
La location ne supprime pas la volatilité du prix de l’or, mais elle signifie que l’affirmation selon laquelle « l’or ne rapporte rien » n’est plus exacte.
Et que rémunère réellement ce rendement des bons du Trésor ?
La même semaine où les rendements ont atteint leur sommet, la dette nationale américaine a dépassé les 40 000 milliards de dollars. Le Trésor a également annoncé qu’il allait au moins doubler ses rachats de dette à long terme, passant de 2 à au moins 4 milliards de dollars par opération, après une désaffection des investisseurs pour les obligations à long terme amorcée fin juin.
Le répit n’a duré qu’environ une journée avant que les rendements ne remontent.
Le rendement d’une obligation n’est pas un cadeau. C’est une compensation versée par un débiteur de 40 000 milliards de dollars qui intervient désormais sur le marché de sa propre dette.
Les bons du Trésor versent leurs intérêts en dollars, la même unité monétaire que l’emprunteur peut continuer à créer.
Les locations d’or versent leur rendement en onces, une unité que personne ne peut imprimer.
L’argument de Wall Street partait du principe que le métal ne pouvait que rester immobile pendant que les obligations généraient des revenus.
Aucune des deux parties de cette hypothèse n’est restée totalement intacte ce mois-ci.
On disait que l’or ne faisait que dormir dans un coffre. Il est temps d’abandonner cet argument.
Votre or est déjà un actif. Pourrait-il également devenir une source de revenus ?
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