Les produits à revenu mensuel obtiennent la majeure partie de leur temps d’antenne via des fonds d’achat couverts et des ETF d’actions privilégiées, ce qui laisse un ensemble de véhicules de revenu plus anciens et plus silencieux se négociant dans une relative obscurité. Trois d’entre eux se situent à l’extrémité supérieure du spectre de rendement sans recourir à des superpositions d’options : l’ETF Amplify High Income (NYSEARCA : YYY), l’ETF Invesco CEF Income Composite (NYSEARCA : PCEF) et l’ETF Janus Henderson B-BBB CLO (CBOE : JBBB).
Chacun paie chaque mois, et tous ces noms tirent leurs revenus d’un endroit structurellement différent : des fonds fermés se négociant à rabais, un panier diversifié de stratégies CEF imposables et des tranches mezzanine d’obligations de prêt garanties. Les taux de distribution vont de 5 % à 10 % et les profils de risque ne sont pas interchangeables.
Pourquoi ces trois-là se démarquent de la foule du rendement
La plupart des ETF annonçant des distributions à deux chiffres se situent actuellement dans la catégorie des options et des revenus. Les produits YieldMax et REX, par exemple, affichent des dividendes annuels indiqués compris entre 10,7 % et 15,7 % provenant des stratégies quotidiennes d’achat couvert sur indices et actions uniques. Ces rendements s’accompagnent d’un risque de hausse plafonné et d’érosion structurelle de la valeur liquidative.
Les trois fonds empruntent ici un chemin différent. Deux d’entre eux (YYY et PCEF) achètent des fonds fermés, qui peuvent se négocier à des prix constamment réduits par rapport à leur valeur liquidative. Cette capture des rabais, ainsi que l’effet de levier qu’utilisent déjà de nombreux CEF, leur permettent de pousser les taux de distribution bien au-delà de ce qu’un fonds d’obligations ou d’actions sans effet de levier peut supporter. JBBB fait tout autre chose : il atteint le milieu de la pile de capital CLO, où les coupons à taux variable sont nettement plus élevés que ce que produisent les tranches AAA ou les crédits de qualité investissement.
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YYY : un pari concentré sur les fonds fermés à prix réduit
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