Lacy Hunt : la Fed « assouplit furtivement » depuis décembre « Nous assistons à un changement séculaire majeur, à savoir que nous entrons maintenant dans une période de pénurie de capitaux, et nous assistons également à la fin de la période de trois décennies de mondialisation, qui a conduit…
« Nous assistons à un changement séculaire majeur, à savoir que nous entrons maintenant dans une période de pénurie de capitaux, et nous assistons également à la fin d’une période de trois décennies de mondialisation, qui a conduit à une désinflation significative. »
Cette prédiction vient du Dr Lacy Hunt, autrefois l’un des plus éminents haussiers et désinflationnistes laïques du marché obligataire. Eh bien… plus maintenant. Il vend désormais des obligations américaines à long terme et a suggéré lors de la discussion d’hier soir sur ZeroHedge qu’il envisageait l’or d’un bon œil.
Lacy a déclaré à Adam Taggart de Thoughtful Money et Brent Johnson de Santiago Capital que l’inflation est là pour rester, alors habituez-vous-y et planifiez en conséquence :
« Il y aura des épisodes intermittents où les forces séculaires s’atténueront, mais la situation dans son ensemble est considérablement différente. Nous allons avoir une inflation plus élevée. Nous allons avoir une plus grande volatilité de l’inflation. La tendance des taux d’intérêt va être plus élevée. Et nous allons avoir des performances économiques généralement médiocres. »
Voici les points saillants du tour de force de Lacy, mais nous recommandons fortement la discussion complète de 75 minutes dans son intégralité :
Hunt a commencé son argumentation avec deux forces : une pénurie de capitaux et le renversement de la mondialisation.
« La Réserve fédérale ne peut pas résoudre la situation de pénurie de capitaux. Elle peut augmenter la masse monétaire, mais pour avoir un investissement physique, il faut économiser sur les revenus. »
L’impression monétaire et la hausse des taux d’intérêt ont un effet de plus en plus délétère sur l’investissement privé, qui sera essentiel pour suivre le boom de l’IA. Des rendements plus élevés des obligations d’État signifient que le secteur privé doit travailler plus dur pour être compétitif… pourquoi prendre des risques alors que l’Oncle Sam garantit 5 % ou plus ?
« Nous finançons l’intelligence artificielle. Nous construisons une expansion des semi-conducteurs. Nous devons étendre le réseau électrique… Nous avons un énorme déficit budgétaire fédéral qui se détériore. »
En plus de cela, Hunt a déclaré que l’épargne nationale nette est « très proche de zéro ». L’épargne nationale nette est définie comme le montant total économisé par les ménages, les entreprises et le gouvernement moins le coût de remplacement des biens d’équipement usés (dépréciation).
« Il y aura donc une énorme demande de capitaux, ce qui suggère que les taux d’intérêt réels devront augmenter. Et comme l’inflation globale va augmenter en même temps, cela signifie que cela renforcera la hausse des intérêts nominaux. »
– Débats ZeroHedge (@zerohedgeDebate) 21 août 2026
Depuis la mi-décembre, le bilan de la Fed a augmenté d’environ 200 milliards de dollars. Ainsi, malgré tous les discours sur une Fed belliciste, elle reste un acheteur net de bons du Trésor. De plus, les dépôts bancaires et les prêts bancaires sont en hausse.
« Les dépôts bancaires et les prêts bancaires en particulier ont augmenté de façon très spectaculaire depuis la mi-décembre… vous avez donc maintenant une légère hausse de la croissance des dépôts et de la croissance de la masse monétaire, qui, à mon avis, s’oriente davantage vers l’inflation. »
Selon Lacy, ce type de soutien monétaire ne fait que créer un problème à long terme en encourageant l’investissement dans des actifs financiers plutôt que dans des actifs productifs.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Source : ZeroHedge — Lire l’article original
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