Le Japon pourrait officiellement confirmer lundi une action monétaire commune avec Washington, et un responsable a déclaré à Reuters que l’opération était toujours en cours, transformant l’annonce en un événement de marché en direct.
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La raison du marché obligataire derrière la coopération
La comparaison de 2011 est plus importante qu’elle n’y paraît. Cette année-là, le Groupe des Sept (G7) a vendu du yen pour arrêter sa hausse, ce qui signifie qu’il s’agit du premier effort coordonné depuis 15 ans poussant la monnaie dans la direction opposée.
Le ministre des Finances, Satsuki Katayama, en fera l’annonce, ont déclaré deux responsables à Reuters. Son plus haut diplomate en matière de devises, Atsushi Mimura, a indiqué que le ministère travaille désormais en étroite coordination avec la politique monétaire.
Cette formulation a du poids. Cela suggère que Tokyo associera ses interventions aux hausses de taux évoquées par la Banque du Japon la semaine dernière, plutôt que de compter uniquement sur les achats.
Un développement plus calme pourrait être plus important. Le ministère japonais des Finances a publié un rare article en anglais sur X, soulignant qu’il dispose d’un large éventail d’outils, notamment l’accès au mécanisme de rachat de la Réserve fédérale.
Le mécanisme mérite attention. Introduite en 2020, cette facilité permet au Japon d’augmenter ses liquidités en dollars sans vendre purement et simplement les bons du Trésor américain.
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Les critiques ont signalé exactement cette contrainte. Financer une intervention en liquidant les énormes avoirs du Trésor japonais risque de déclencher une liquidation de la dette américaine et une hausse des rendements.
La motivation de Washington devient plus claire sous cet angle. Les analystes voient cette coopération motivée en partie par les inquiétudes concernant la hausse des rendements du Trésor, qui s’aggraveraient si Tokyo ne parvenait pas à stabiliser à la fois le yen et les obligations d’État japonaises.
Nobuyasu Atago, ancien responsable de la Banque du Japon, a exposé la logique directement. Les deux pays risquent de voir l’inflation s’envoler et de laisser leurs banques centrales derrière la courbe, c’est pourquoi ils voient les avantages de coopérer.
Tokyo gère également la pression intérieure. Le ministre de l’Economie, Minoru Kiuchi, a déclaré dimanche que le gouvernement améliorerait la communication avec les marchés, soulignant l’importance de maintenir la confiance dans la viabilité budgétaire du Japon.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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