Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a franchi les 5 % lundi matin, une première depuis 2023.
La vente massive de bons du Trésor cette année a fait grimper les rendements, qui se situaient entre 4,15 % et 4,30 % en janvier, poursuivant les montagnes russes du marché obligataire qui voient les rendements osciller depuis plusieurs années. Les rendements obligataires augmentent lorsque le prix des obligations baisse.
Lundi, le rendement à 10 ans est passé de 4,938 % vendredi à un sommet de 5,012 %. À la mi-journée, il était toutefois redescendu jusqu’à 4,936 %, avant de rebondir à 4,955 %. Si le rendement clôturait au-dessus de 5 %, ce serait la première fois depuis juillet 2007.
Le rendement des bons du Trésor à deux ans a également fortement augmenté lundi matin, passant de 4,664 % vendredi à 4,679 %. À la mi-journée, il était redescendu à 4,622 %.
Le rendement à 10 ans était tombé sous les 4 % en 2024, alors que les craintes concernant un affaiblissement du marché du travail et un ralentissement économique s’étaient intensifiées au printemps et durant l’été de la dernière année de l’administration Biden. La Fed avait réduit de 0,5 point de pourcentage son taux directeur à court terme en septembre 2024, puis procédé à deux nouvelles baisses d’un quart de point en novembre et décembre afin de tenter d’éviter une récession.
La Fed cible un taux de prêt au jour le jour, appelé taux des fonds fédéraux, sur le marché des réserves bancaires. Dans le cadre de son système de réserves abondantes, elle oriente principalement ce taux grâce aux taux d’intérêt administrés, notamment les intérêts qu’elle verse aux banques sur leurs soldes de réserves.
Lorsque la Fed a commencé à réduire le taux des fonds fédéraux à court terme et le taux d’intérêt sur les réserves en septembre 2024, les taux à long terme ont augmenté en anticipation d’un maintien de la croissance économique. Après l’élection de Donald Trump en novembre 2024, les rendements ont continué à progresser alors que les investisseurs devenaient plus optimistes concernant l’économie. Les rendements obligataires ont tendance à augmenter lorsque les investisseurs anticipent une croissance économique plus forte et des rendements plus favorables sur des actifs plus risqués tels que les actions et les obligations d’entreprises. Le 13 janvier 2025, le rendement à 10 ans avait atteint 4,79 %.
Le rendement à 10 ans a ensuite reculé, se rapprochant parfois de 4 % au cours du premier semestre 2025, avant de rebondir. Lorsque la Fed a commencé à réduire les taux d’intérêt au second semestre 2025, le rendement à 10 ans est d’abord passé sous les 4 %, avant de repartir à la hausse et de terminer décembre à 4,18 %.
Les rendements ont baissé en février de cette année, alors que les tensions avec l’Iran s’intensifiaient, atteignant 3,97 % le 27 février. Alors que la fermeture du détroit d’Ormuz faisait grimper les prix du gaz et ceux à la consommation, et qu’un boom des investissements liés à l’intelligence artificielle s’accélérait, les rendements ont recommencé à augmenter. Des responsables de la Fed ont commencé à avertir qu’une inflation globale plus élevée risquait d’entraîner une hausse des anticipations d’inflation, transformant une hausse des indices de prix provoquée par le pétrole en une pression inflationniste plus forte dans l’ensemble de l’économie.
Ces dernières semaines, le marché s’est convaincu que la Fed relèvera les taux d’intérêt cette année. L’outil FedWatch du CME Group estime à 90 % la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion prévue plus tard cette semaine, sur la base des prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux. Les probabilités d’une deuxième hausse en octobre ou en décembre sont désormais à peu près équivalentes. La probabilité que le taux directeur de la Fed reste inchangé d’ici la fin de l’année est désormais considérée comme négligeable.
Le rendement à 10 ans est étroitement surveillé en tant que référence pour les coûts d’emprunt des consommateurs et des entreprises, notamment les taux hypothécaires américains. Des taux à long terme plus élevés ont tendance à peser sur les actions, car ils augmentent le taux d’actualisation appliqué par les investisseurs aux bénéfices futurs et peuvent freiner la croissance économique.
Alors que certains analystes estiment que les inquiétudes concernant l’inflation poussent les taux à la hausse, les mesures de marché des anticipations d’inflation et les anticipations des consommateurs à plus long terme n’ont pas augmenté de manière significative. Le taux d’équilibre à 10 ans, qui correspond à la différence entre le rendement nominal d’une obligation classique du Trésor et celui des obligations américaines protégées contre l’inflation, s’établissait à 2,36 % vendredi, égalant son plus haut niveau de février, lorsque le rendement à 10 ans se situait autour de 4,3 %.
Source: Brietbart – Read the original Article
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