Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre commence à tirer à sa fin, Wall Street et Main Street comptent les scores, et les chiffres sont incontestablement solides.
Alors qu’un peu moins de 90 % des sociétés du S&P 500 (^GSPC) ont publié leurs résultats du deuxième trimestre, environ 80 % d’entre elles ont déclaré une croissance du BPA d’une année sur l’autre, plaçant le trimestre dans le 94e centile de cette mesure, selon une étude de Bank of America.
Ces résultats, ainsi que les prévisions du consensus de Wall Street pour les troisième et quatrième trimestres, placent le S&P 500 sur la bonne voie pour quatre trimestres consécutifs de croissance du BPA supérieure à 20 %, par BofA, un phénomène qui ne s’est produit que 10 fois depuis 1936.
Selon les stratèges de Bank of America dirigés par Savita Subramanian, cela s’explique en partie par le boom de l’IA qui a largement stimulé le marché boursier américain.
Le deuxième trimestre a été marqué par une large croissance des bénéfices, avec 10 secteurs sur 11 en passe de connaître une évolution positive d’une année sur l’autre, a noté la BofA. Pourtant, « même ainsi, l’IA reste le principal moteur de croissance de l’indice », écrivent les stratèges. Alors que l’action médiane liée à l’IA a enregistré une croissance du BPA de 28 %, l’action médiane non liée à l’IA a connu une croissance de seulement 12 %.
Mais cette force ne durera probablement pas éternellement, estiment les stratèges. Même si les attentes du consensus restent fortes pour les troisième et quatrième trimestres, la croissance du BPA devrait ralentir en 2027, ce qui, selon les stratèges, pourrait brouiller la perception des investisseurs.
La question qui se pose désormais aux investisseurs est de savoir ce qui se passera lorsque cette croissance torrentielle ralentira.
« Les marchés ont tendance à devenir moins favorables à mesure que la croissance des bénéfices ralentit, des années de croissance des BPA supérieures à la tendance mais ralentissant produisant généralement des rendements boursiers plus faibles », ont écrit les stratèges.
Torsten Sløk, d’Apollo Global Management, a fait la même remarque ce week-end, avec des données soulignant que même si les marges bénéficiaires ont augmenté régulièrement dans le secteur technologique, partout ailleurs sur le marché, la marge bénéficiaire a connu peu ou pas d’expansion – un autre signe de la dépendance des principaux indices à l’égard du boom de l’IA pour leurs rendements. (Divulgation : Yahoo est une société de portefeuille de fonds gérés par des sociétés affiliées d’Apollo Global Management.)
« L’essentiel est que le boom des investissements en IA ne se manifeste jusqu’à présent que dans les marges des vendeurs, pas dans celles des acheteurs », a écrit Sløk. « C’est important car plus il faut de temps au S&P 493 pour générer un retour sur investissement, plus les risques de baisse pour une économie et un marché aussi concentrés dans le commerce de l’IA sont importants. »
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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