Les contrats à terme augmentent malgré le pic pétrolier et l'effondrement coréen en cours, avant les contrats à terme sur actions américaines de la Fed, de Meta et de Microsoft, ignorant les deux baisses technologiques en Asie qui ont vu le Kospi s'effondrer jusqu'à 13% et déclencher une deuxième baisse consécutive…
Les contrats à terme sur actions américaines sont plus élevés, ignorant à la fois les baisses technologiques en Asie, qui ont vu le Kospi s’effondrer jusqu’à 13 % et déclencher un deuxième arrêt consécutif de 20 minutes à l’échelle du marché, et la hausse de 5 % des prix du pétrole qui a poussé le Brent au-dessus de 88 $. À 7 h 30 HE, les contrats du S&P 500 et du Nasdaq 100 sont chacun en hausse de 0,2 %, annulant de fortes pertes du jour au lendemain, la technologie passant de retardataire à leader et inversant (pour l’instant) une déroute des puces du jour au lendemain qui a vu SK Hynix plonger de 7,6 % après avoir chuté de 17 % la séance précédente. Avec les résultats des hyperscalers aujourd’hui (MSFT et META), le bureau de négociation de JPMorgan – qui a annoncé à tort le point bas de la déroute des puces presque tous les jours au cours du mois dernier – se demande si « peut-être pourrions-nous enfin établir un plancher dans le commerce technologique ». Les demi-finales sont plus élevées avant la commercialisation avec Mag7 mixte. Du jour au lendemain, Corée/Demi-finales a encore baissé avec Mixo Das de JPM voyant l’ETF à effet de levier se dérouler lors de sa 9e manche (terminée à 90 %). Les défensives dominent les valeurs cycliques (hors technologie et énergie), avec le retour de l’offre sur l’énergie suite à l’annonce de nouvelles attaques au Moyen-Orient. En fait, le pétrole s’échange en hausse de 5 % aux plus hauts de la séance (au-dessus de 83 $ pour le WTI et au-dessus de 88 $ pour le Brent), ce qui pousse les rendements obligataires à la hausse de 1 à 2 points de base alors que la courbe s’aplatit et que l’USD s’affaiblit. L’accent macroéconomique d’aujourd’hui est mis sur la Fed (lire l’aperçu ici). La plupart des banques (mais pas Citadel) s’attendent à ce que la Fed tienne bon malgré au moins deux dissidences bellicistes ; le marché évalue une probabilité de hausse de 32 %.
Dans les échanges avant commercialisation, les actions Mag 7 étaient pour la plupart, quoique modestement, plus élevées : (Alphabet +0,6%, Amazon +0,1%, Apple +0,2%, Meta +0,3%, Microsoft +0,2%, Nvidia +0,1%, Tesla +0,2%)
Par ailleurs, Cigna doit se défendre contre la plupart des réclamations d’un recours collectif proposé alléguant que l’assureur maladie a divulgué les informations personnelles des patients à des tiers en violation des lois fédérales et étatiques sur la confidentialité. Visa a déclaré qu’elle prendrait une charge de 563 millions de dollars liée aux suppressions d’emplois affectant environ 7 % de la main-d’œuvre, dans le cadre d’un effort visant à fonctionner plus efficacement et à se concentrer sur ses plus grandes opportunités de croissance. Le Canada envisage de supprimer une taxe sur les sociétés de divertissement, notamment Netflix et Walt Disney, selon un dossier judiciaire, après la résistance des responsables américains et des studios hollywoodiens.
Les contrats à terme sont provisoirement plus élevés, ignorant la poursuite de la déroute technologique en Corée et la hausse du pétrole, mais comme le note Bloomberg, l’évolution des prix à ce stade de la séance offre probablement peu d’informations sur la façon dont les actions se négocieront au cours des prochaines 24 heures, avec l’annonce politique du FOMC et les résultats de Meta et Microsoft plus tard. En mettant de côté l’effondrement en cours de la bulle puce/mémoire, la version à pondération égale du S&P 500 a atteint un nouveau record lors de la séance au comptant de mardi et les thèmes de rotation, de divergence et de dispersion se poursuivent. Bien sûr, personne ne s’en soucie ; au lieu de cela, ce qui intéresse les gens, c’est que l’indice de dynamique à bêta élevé, dont nous avions prévenu au début du mois, connaîtrait un mois de juillet terrible…
Le High Beta Momentum se désintègre en juillet. Chaque juillet https://t.co/7jnnW8v7Yt pic.twitter.com/lc2IhHG7yQ
… a connu un mois de juillet épouvantable et est en passe de connaître la plus forte baisse mensuelle jamais enregistrée en données remontant à 1999, éclipsant l’ère dot-com, tandis qu’une version à pondération égale du Nasdaq 100 est à la traîne de l’indice S&P 500 Equal Weight Index le plus en deux décennies de données.
Comme toujours, l’IA reste sous le feu des projecteurs, les actions de SK Hynix s’effondrant – encore une fois – après avoir prévu une dépense record d’au moins 31 milliards de dollars en dépenses d’investissement cette année, soit un bond d’environ 50 % sur un an, renforçant les inquiétudes selon lesquelles les entreprises technologiques surinvestissent dans l’IA. Le rythme de croissance des investissements reflète une trajectoire similaire chez son rival Micron, et avec les factures d’investissement des hyperscalers qui devraient dépasser 1 000 milliards de dollars l’année prochaine, certains analystes estiment que la mémoire pourrait en représenter plus d’un tiers.
Mise à jour : SK Hynix « découverte des prix » des 3 derniers jours
Le plus grand perdant de la dernière déroute de SK Lonix a bien sûr été le coréen Kospi, qui a glissé jusqu’à 12,6 %, déclenchant un coupe-circuit pour une deuxième journée consécutive, et est en passe de connaître une perte mensuelle record d’environ 35 %. Et juste au moment où l’on pensait que cela ne pouvait pas devenir plus ridicule, le ministre des Finances de la Corée du Sud s’est excusé mercredi après que les investisseurs particuliers ont accumulé de lourdes pertes dues aux paris à effet de levier sur les actions, suite aux changements de règles plus tôt cette année. L’introduction, le 27 mai, des Exchange Traded Funds à action unique a vu les investisseurs particuliers coréens affluer avec des achats nets de 14 000 milliards de wons (9,7 milliards de dollars), contre environ 2 000 milliards de wons pour les investisseurs étrangers, selon KB Financial Group. Mais le boom des échanges spéculatifs qui a contribué à alimenter l’un des marchés boursiers les plus dynamiques au monde a conduit ces investisseurs à subir des pertes catastrophiques, laissant des millions de personnes liquidées après des appels de marge, et des milliers de personnes doivent de l’argent à leurs banques après avoir été anéanties.
Et pendant que nous attendons de savoir combien de millions de Coréens sur marge participeront à la prochaine saison de Squid Games, nous avons une décision de la Fed plus tard dans la journée dans laquelle les traders envisagent la possibilité d’une hausse surprise alors que la patience face à une inflation élevée s’épuise, et que le président Warsh évite la pratique passée consistant à donner des signaux sur l’évolution future des taux. L’analyse Market Intel de JPMorgan montre une probabilité de 28 % que la banque centrale maintienne ses taux inchangés, tout en semblant accommodante quant aux perspectives d’inflation. Cela entraînerait des gains de 0,5 % à 1 % pour l’indice S&P 500, a indiqué l’équipe (analyse complète ici).
« Il est vraiment rare que le marché se divise quelques heures seulement avant une décision de la Fed », a déclaré Amélie Derambure, gestionnaire de portefeuille multi-actifs senior chez Amundi. « Cela signifie que certains investisseurs seront nécessairement touchés. Une hausse pourrait avoir de lourdes conséquences sur les actions si elle annonce un nouveau cycle. »
Les bénéfices de Meta et de Microsoft arrivent alors que le commerce de l’IA vacille, les traders se demandant si les dépenses considérables et souvent alimentées par l’endettement derrière le développement de la technologie peuvent générer des rendements adéquats. « J’espère que Meta et Microsoft pourront confirmer la vague d’investissements dans l’industrie et rassurer le marché sur les semi-conducteurs », a déclaré Fares Hendi, gestionnaire de portefeuille à la Société de Gestion Prévoir à Paris.
Par ailleurs, les modèles OpenAI qui ont piraté la startup Hugging Face ce mois-ci ont également eu accès à un compte client sur la plateforme cloud Modal et l’ont utilisé pour lancer des attaques, soulignant l’ampleur de l’incident. Dans une interview accordée au Financial Times, Mark Zuckerberg, PDG de Meta, a déclaré que l’administration américaine ne devrait pas bloquer les modèles chinois pour prendre l’avantage dans la course aux armements en matière d’IA. Cela fait suite au PDG de Nvidia qui a défendu les modèles d’IA à poids ouvert plus tôt mardi. Et Moonshot AI a obtenu une valorisation de 35 milliards de dollars après avoir levé 3,5 milliards de dollars lors d’un cycle de financement, dépassant son objectif initial de 1 à 2 milliards de dollars.
Ailleurs, Washington a resserré les restrictions sur certains robots et onduleurs fabriqués à l’étranger, composants essentiels de l’électricité solaire, dans une mesure radicale qui risque d’élargir sa confrontation technologique avec Pékin moins de deux mois avant une réunion entre les dirigeants des deux pays.
Dans les dernières nouvelles sur l’escalade iranienne, le Brent a atteint des sommets de séance après que l’Iran a tiré de manière préventive sur les forces américaines dans la nuit et que les États-Unis et l’Arabie saoudite ont frappé les milices soutenues par Téhéran en Irak, mettant ainsi fin à une pause de plusieurs jours dans les hostilités. Par ailleurs, Reuters a rapporté que l’Iran devrait recevoir d’ici quelques semaines une première livraison de 400 lanceurs de missiles de défense aérienne à tir d’épaule de fabrication chinoise, alors qu’il reconstruit ses défenses dans un contexte de guerre avec les États-Unis.
Les gains initiaux des actions européennes ont faibli avec le Stoxx 600 en baisse de 0,2%, suite à une vague de bénéfices alors qu’Hermes pesait après avoir manqué les attentes pour son unité clé de maroquinerie. Les secteurs de l’immobilier et du commerce de détail sont ceux qui chutent le plus, tandis que l’énergie et les mines sont les plus grands gagnants. Voici quelques-uns des plus gros mouvements de mercredi :
Plus tôt dans la séance, les actions asiatiques ont chuté alors que la vente des poids lourds des fabricants de puces s’est accentuée et que les prix du pétrole ont rebondi après une nouvelle série de combats à travers le Moyen-Orient. L’indice MSCI Asie-Pacifique a perdu 0,7 %, les actions de SK Hynix plongeant de près de 10 % pour figurer parmi les plus gros freins. Le bénéfice trimestriel de l’entreprise n’a pas répondu aux estimations élevées, bien qu’il ait été multiplié par six, et son projet de dépenser au moins 31 milliards de dollars en dépenses d’investissement a intensifié les inquiétudes existantes du marché selon lesquelles les entreprises surinvestissent dans les capacités d’IA. Samsung, qui doit publier ses résultats jeudi, a également vu son action chuter de plus de 5 %. TSMC a glissé de 3,5%. L’indice Kospi de la Corée du Sud a de nouveau oscillé de manière spectaculaire, chutant de 13 % en cours de journée avant de clôturer en baisse de 6 %. Les baisses des indices technologiques en Corée, à Taiwan et au Japon ont contrebalancé les gains dans des pays comme l’Inde et certains marchés d’Asie du Sud-Est, qui sont relativement moins exposés au thème de l’IA.
« Le désendettement et les ventes massives en Corée ont de plus en plus pris leur propre ampleur », a déclaré Rajeev De Mello, gestionnaire de portefeuille macro mondial chez Gama Asset Management. « Les inquiétudes concernant un optimisme excessif autour de l’IA ont initialement déclenché la correction des actions de semi-conducteurs, mais la dernière accélération à la baisse semble moins motivée par les fondamentaux que par le positionnement, les ventes forcées et la psychologie des investisseurs. »
Le sentiment était également prudent avant la décision sur les taux de la Réserve fédérale plus tard mercredi. Même si la banque centrale devrait maintenir sa position, les acteurs du marché envisagent la possibilité d’une hausse surprise alors que la patience face à une inflation élevée s’épuise. « Les investisseurs se sont recentrés sur la surprise baissière des bénéfices et ont également reconnu les contraintes de la décision de la Fed », a déclaré Damien Boey, stratège de portefeuille chez Wilson Asset Management. Un indice des actions chinoises cotées à Hong Kong a bondi de plus de 2% pour devenir le premier gagnant d’Asie mercredi. Pourtant, l’indice MSCI Asie-Pacifique était en passe d’atteindre son plus bas niveau depuis le 23 avril, après avoir chuté de 3,4% lors de la séance précédente, lorsqu’il était également entré dans une correction technique.
Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar Spot est légèrement plus faible, tandis que le dollar australien est le plus à la traîne suite à la faiblesse des données de l’IPC.
En ce qui concerne les taux, le raffermissement des prix du brut a pesé sur les marchés obligataires mondiaux, les rendements américains ayant augmenté d’environ 1 point de base sur l’ensemble de la courbe et ceux des EGB légèrement plus.
Dans le secteur des matières premières, le pétrole est de nouveau à la hausse, avec des contrats à terme sur le brut Brent en hausse de 3,7 % alors que les combats ont de nouveau éclaté au Moyen-Orient. L’or et l’argent au comptant affichent des gains respectifs de 0,2% et 1,3%. Bitcoin ajoute 0,9%.
En ce qui concerne la journée très chargée qui s’annonce, l’événement principal sera la décision politique de la Fed. L’attention se portera ensuite sur les bénéfices de Microsoft et Meta après la clôture américaine. Avant cela, nous avons également Lam Research, ARM, L’Oréal, Hermes et Airbus.
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk
Les actions de l’APAC ont été instables avec des échanges bilatéraux mitigés, les bourses ayant d’abord démarré sur le bon pied alors qu’un premier rebond technologique a aidé la région à ignorer les risques géopolitiques suite à l’attaque iranienne sur une base américaine en Jordanie, bien que les gains liés à la technologie aient finalement été anéantis. L’ASX 200 a résisté à la tendance dans un contexte de surperformance des valeurs défensives et alors que les participants réfléchissaient aux bénéfices de Rio Tinto et aux données d’inflation plus faibles que prévu, qui ont vu un dénouement des paris sur une hausse des taux de la RBA. L’indice Nikkei 225 s’est d’abord redressé au milieu de l’élan technologique initial et rapporte que le gouvernement finaliserait une réduction de la taxe sur les ventes alimentaires le mois prochain, mais a ensuite glissé dans le rouge alors que les valeurs technologiques ont inversé leur cap. KOSPI a souffert au gré des fluctuations technologiques, les actions étant initialement soutenues suite aux résultats mitigés de SK Hynix, qui a battu en net au deuxième trimestre, mais a manqué en termes d’exploitation. des bénéfices et des revenus, attisant les inquiétudes quant aux attentes élevées, malgré le fonctionnement. le bénéfice bondit de 557 %. Cependant, l’indice s’est ensuite effondré et a finalement déclenché des disjoncteurs. Hang Seng et Shanghai Comp ont été mitigés, le Hang Seng étant tiré par les constructeurs automobiles et les véhicules électriques chinois, tandis que le continent est morose en raison des frictions commerciales en cours.
Les bourses européennes ont commencé la séance sur des bases plus douces, mais restent relativement résilientes au raffermissement des prix du pétrole et à la faiblesse antérieure de l’APAC, les bénéfices fournissant également un certain coussin/impulsion en l’absence de mises à jour macroéconomiques. L’IBEX 35 (-1,6%) sous-performe suite aux résultats de CaixaBank, tandis que le FTSE 100 (+0,1%) surperforme sur les bénéfices, y compris Rio Tinto, et une solide mise à jour de la production de Glencore, tandis que les poids lourds BP et Shell applaudissent la hausse des prix du pétrole. Les secteurs sont mitigés, avec une résilience générale malgré la vigueur du secteur énergétique et la faiblesse antérieure de l’APAC, tandis que le sentiment reste limité par les préoccupations persistantes en matière de mémoire et la concurrence chinoise suite à la volatilité du KOSPI. Déménageurs : SK Hynix (-9 %) pèse sur le sentiment après que les bénéfices n’aient pas répondu aux attentes élevées. En Europe, Kering (+12%), Gerresheimer (+5%), Eni (+4%), Deutsche Bank (+4%), BASF (+4%), Rio Tinto (+4%), UBS (+3%), Glencore (+3%) et Standard Chartered (+3%) gagnent après bénéfices. A la baisse, ASM International (-8%), Hermes (-8%), CaixaBank (-6%), Aberdeen (-5%), Rémy Cointreau (-4%) et EssilorLuxottica (-2%).
Alors que nous nous dirigeons vers une décision très attendue de la Fed ce soir, au cours des dernières 24 heures, les marchés ont de nouveau été pris dans le vent contraire de la volatilité des prix du pétrole et d’une déroute continue des puces. La baisse continue des prix du pétrole l’a emporté hier, avec une baisse de -4,83 % du brut Brent, aidant le S&P 500 équipondéré (+1,14 %) à atteindre un nouveau record et le S&P 500 régulier (+0,21 %) progressant également alors même que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de -4,49 %.
Cependant, le sentiment s’est détérioré du jour au lendemain lorsque les États-Unis ont déclaré avoir intercepté une attaque iranienne contre leurs bases au Moyen-Orient, mettant ainsi fin à une pause dans les combats qui avaient vu le brut Brent chuter de plus de 100 $ le baril jeudi dernier à seulement 84,09 $ le baril hier, marquant sa plus forte baisse sur trois jours (-16,5 %) depuis avril 2020. Le journal iranien IRIB News a rapporté que des missiles avaient été tirés en réponse aux « actions agressives des États-Unis ». Cela survient alors que les États-Unis et l’Arabie Saoudite ont mené des frappes contre des militants soutenus par l’Iran en Irak en réponse aux récentes frappes de drones. L’IRIB a également rapporté que le CGRI avait ciblé trois pétroliers dans le détroit d’Ormuz « empruntant une route dangereuse et illégale ». Alors que la nouvelle augmente le risque d’un retour à une guerre totale, le brut Brent se négocie à environ +4 % de plus au moment où j’écris.
Conjugué à la liquidation continue des actions de puces, cela a pesé sur l’ambiance sur les marchés asiatiques ce matin. Le KOSPI (-8,65%) connaît une nouvelle vente massive, déclenchant un coupe-circuit pour la deuxième fois en deux jours après avoir chuté de -11,0% hier. Une réévaluation des valorisations coréennes basées sur l’IA a été stimulée par les résultats du poids lourd des semi-conducteurs SK Hynix, en baisse de -16,5%, la hausse de +557% de ses bénéfices trimestriels n’ayant pas répondu aux attentes élevées du marché. Les actions de Samsung, qui publieront demain, sont en baisse de 11,0 %. Le Nikkei (-2,29%) prolonge également la baisse de mardi, tandis qu’en Chine continentale, le CSI 300 (-0,24%) et le Shanghai Composite (-0,50%) affichent des baisses plus modestes. En revanche, le Hang Seng (+1,34 %) surperforme la tendance régionale plus large, tandis que le S&P/ASX 200 (+1,10 %) progresse après que des données d’inflation plus faibles que prévu ont apaisé les inquiétudes concernant un nouveau resserrement de la RBA (détails ci-dessous). Les contrats à terme sur actions perdent également du terrain, ceux du S&P 500 (-0,20 %), du NASDAQ 100 (-0,62 %) et du STOXX 50 (-0,58 %) étant tous en baisse.
Tout cela laisse un contexte volatile avant la décision d’aujourd’hui du FOMC, qui est la plus finement équilibrée depuis des années en termes de prix de marché. Avec une probabilité de 32 % d’une hausse des taux aujourd’hui, estimée hier soir, c’est la plus incertaine que le marché ait connue quant à savoir si la Fed modifiera les taux avant une réunion depuis décembre 2018, lorsque l’éventuelle hausse des taux de 25 points de base était d’environ 65 % prévue la veille. Nous avons constaté une volatilité considérable dans les prix de la hausse de juillet au cours des deux dernières semaines, tombant jusqu’à 10 % à la mi-juillet après la faiblesse des chiffres de l’IPC américain en juin, mais remontant jusqu’à 38 % lundi. Ainsi, avec le président Warsh qui s’éloigne des orientations politiques, nous avons assisté à un changement de régime par rapport aux dernières années, lorsque les marchés étaient influencés par les commentaires des responsables ou par la presse financière.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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