Les contrats à terme avancent sur la « semaine charnière » avec les bénéfices de Nvidia. Les contrats à terme Warsh Speech On Deck sont en baisse, la technologie étant sous-performante alors que le marché se concentre sur les bénéfices de NVDA/MRVL cette semaine ; tandis que le thème de l'IA subit une pression mondiale et mémoire…
Les contrats à terme sont en baisse, la technologie étant sous-performante alors que le marché se concentre sur les bénéfices de NVDA/MRVL cette semaine ; tandis que le thème de l’IA subit des pressions à l’échelle mondiale et que les stocks de mémoire s’effondrent en raison d’une baisse du Kospi. Les contrats à terme ont pris un coup de pouce juste après 7 heures du matin lorsque CNBC a annoncé que le Trésor pourrait utiliser le compte général (935 milliards de dollars à ce jour) pour financer des rachats d’obligations. À 8h00 HE, les contrats à terme S&P étaient en baisse de 0,2%, en hausse par rapport au plus bas de la séance atteint ce matin autour de -0,4%. Les contrats à terme sur le Nasdaq sont en baisse de 0,4% avec des noms Mag7 mélangés et Software en hausse. Dans les échanges avant commercialisation, les mémoires/semis sont plus faibles, ce qui fait baisser la bande technologique. Les défensives dominent les valeurs cycliques hors matériaux alors que les métaux/mineurs cherchent à prolonger leur tendance haussière. Les actions européennes sont en baisse, tirées vers le bas par la technologie, tandis que la société sud-coréenne Kospi a été une nouvelle fois la première perdante d’Asie, en baisse de 3,1 %. Les actions de SK Hynix ont également perdu plus de 3 %. Les rendements obligataires sont plus faibles, en baisse de 3 à 4 points de base, à mesure que la courbe se déplace vers le bas et que l’USD est en hausse, le dollar étant plus fort par rapport au G7. Dans le secteur des matières premières, le pétrole et les produits agricoles tirent le groupe à la baisse suite aux informations faisant état de plus de 15 millions de barils sortant de SoH au cours du week-end ; l’or/la base sont offerts alors que l’argent se vend en raison de la faiblesse de l’IA. Le discours de Warsh vendredi à 10 heures est le point macro de la semaine, mais nous recevons également des mises à jour sur le PCE, qui a été réduit en termes de risques avec les chiffres CPI/PPI, les revenus/dépenses, les données sur le logement et certains indicateurs d’activité régionaux de la Fed. La session américaine comporte peu d’événements programmés lundi ; Cette semaine, les enchères de coupons, les données sur les revenus et les dépenses personnelles de juillet, y compris les indices de prix PCE, et le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole, sont à venir cette semaine.
En préouverture, les valeurs Mag 7 sont mitigées (Alphabet -0,3%, Amazon +0,3%, Apple +0,4%, Meta +0,2%, Microsoft inchangé, Nvidia -0,2%, Tesla -0,3)
Par ailleurs, Alibaba a levé 80 milliards de dollars de Hong Kong (10,2 milliards de dollars) lors de la plus grande vente secondaire d’actions de Hong Kong, soulignant sa volonté d’amasser et de dépenser d’énormes sommes pour prendre la tête de l’IA mondiale. Nvidia envisage d’investir dans Perplexity dans le cadre d’un tour de table valorisant la startup d’IA à plus de 30 milliards de dollars, a rapporté The Information. QXO, le conglomérat de produits de construction fondé et dirigé par le milliardaire Brad Jacobs, recrute un ancien candidat au poste le plus élevé chez Honeywell International.
Le Brent a enregistré une série de gains sur six jours, tombant à environ 93 dollars le baril alors que les traders attendaient les détails du plan du secrétaire au Trésor Scott Bessent visant à isoler économiquement l’Iran. Les rendements du Trésor ont baissé, la partie la plus longue prolongeant cette tendance après que CNBC a annoncé que Bessent pourrait exploiter le compte général du Trésor, d’une valeur de près de 1 000 milliards de dollars, pour financer les rachats d’obligations. Le billet vert s’est raffermi, tandis que le dollar canadien a été la monnaie majeure la moins performante après que le pays a rejeté un accord tarifaire américain.
Les traders se préparent à entendre le président de la Fed, Kevin Warsh, prendre la parole à Jackson Hole vendredi, un événement qui prend une importance accrue après que les inquiétudes concernant la montée en flèche des déficits budgétaires et l’inflation persistante ont propulsé les rendements à long terme à des sommets de plusieurs décennies. La hausse des rendements a déjà suscité une intervention de Bessent, qui a également promis des mesures pour consolider les finances américaines. Dans le même temps, la publication mercredi de l’indicateur d’inflation préféré de la Fed façonnera les attentes concernant les décisions en matière de taux d’intérêt à court terme après que certains responsables ont récemment réaffirmé leurs inquiétudes concernant des pressions tenaces sur les prix. Le baromètre de l’IA, Nvidia Corp., devrait publier ses résultats le même jour.
« Cela s’annonce comme une semaine charnière pour les marchés d’actifs, car il est encore possible que la liquidation des bons du Trésor américain se transforme en une crise à part entière », a écrit Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB.
Bessent « est très susceptible d’être décevant » compte tenu de l’ampleur de la consolidation budgétaire nécessaire, a déclaré Emma Moriarty de CG Asset Management. Les traders ne savent pas vraiment à quoi s’attendre de la part de Warsh étant donné sa réticence à publier des orientations et l’opinion selon laquelle l’intervention de Bessent empiétait sur les attributions du chef de la Fed, a-t-elle déclaré.
Outre la Fed, la plus importante société d’IA publiera ses résultats mercredi. Pour Nvidia, les marchés d’options intègrent une hausse de 4,6% suite à ses résultats. L’entreprise est non seulement un pilier clé du développement mondial de l’intelligence artificielle, mais elle orchestre également de plus en plus le financement de projets d’IA.
« Nvidia est désormais si puissante et si riche en liquidités qu’elle ressemble presque à une banque centrale du secteur technologique », a noté Brooks.
Ailleurs, comme nous l’avons signalé dimanche, les clients du bureau Prime Services de Goldman Sachs ont vendu des actions mondiales au cours de la semaine jusqu’à jeudi pour la première fois en un mois et au rythme le plus rapide en deux mois, soit un écart type de -2,3 par rapport à l’année dernière.
La montée incessante du facteur momentum était un élément essentiel de l’investissement factoriel, mais un dénouement rapide a mis la stratégie sous pression, prévient Bloomberg. Si cela continue, l’investissement de valeur pourrait redevenir à la mode, les opérations de rééquilibrage des indices pourraient devenir difficiles et les traders particuliers pourraient devoir ralentir. Dans un étonnant changement de fortune, la tortue devance le lièvre, l’indice équipondéré S&P 500 surperformant son élan au cours de la dernière année.
L’absence d’une dynamique spot-up/vol-up dans les puces peut avoir deux causes, selon Anthony Benichou, spécialiste des ventes multi-actifs de Liquidnet Alpha. Il est peu probable que les hedge funds TMT, gravement touchés en juillet, redéployent leur effet de levier avec la même agressivité et la dynamique s’est élargie ailleurs, en particulier dans l’or, les mines d’or et Bitcoin, qui « sont en concurrence pour le capital marginal », écrit Benichou.
Mais pendant que la volatilité des actions fait une pause, les traders en obligations obtiennent plus que leur part. L’intervention audacieuse de Bessent pour endiguer la hausse des rendements la semaine dernière n’a pas encore porté ses fruits et pourrait brouiller le signal que les marchés envoient à la Fed. Comme indiqué précédemment, les investisseurs attendent que Warsh clarifie son point de vue sur la manière dont la banque centrale américaine devrait réagir à une inflation tenace lors de son discours vendredi lors du rassemblement annuel à Jackson Hole, dans le Wyoming.
Les écarts de crédit des hyperscalers soulignent également les coûts croissants liés au développement de l’IA. Les stratèges de JPMorgan, dont Bram Kaplan, notent que sur plusieurs titres liés à l’IA, la partie gauche de la surface de volatilité implicite a « réévalué à la baisse alors même que les CDS se sont élargis ». En effet, les prix des serveurs équipés de puces Nvidia pourraient être fixés à une hausse de 15 %. Les « touristes » des obligations de pacotille s’ajoutent à ce mélange volatil alors qu’ils se lancent dans des folies de financement pour des projets de centres de données.
Dans d’autres actifs, Pimco continue de considérer les obligations comme attrayantes et « chercherait à en ajouter si les rendements continuent d’augmenter, compte tenu de l’opportunité que présentent des rendements plus élevés pour le revenu, le portage et le déroulement d’une courbe de rendement plus raide ».
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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