Les contrats à terme bondissent après que les prévisions sans précédent de Nvidia pour 2028 étourdissent les marchés. Les contrats à terme sont en hausse, menés par la technologie alors que les bénéfices de NVDA augmentent la bande. À 8 h 00 HE, les contrats à terme S&P sont en hausse de 0,5 % tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq bondissent de 1,1 %, menés par NVDA qui est de +7,4 % en…
Les contrats à terme sont en hausse, menés par la technologie alors que les bénéfices de NVDA augmentent la bande. À 8h00 HE, les contrats à terme S&P sont en hausse de 0,5 % tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq bondissent de 1,1 %, menés par NVDA qui est de +7,4 % en pré-marché suite à une prévision sans précédent d’une croissance des revenus de 70 % en 2028, ce qui stimule les semi-conducteurs (+3 %), y compris MRVL +5,2 % dans leur impression de ce soir. NVDA a aidé le marché à franchir un mur d’inquiétude important et n’est pas prêt à reprendre sa marche à la hausse. La mémoire est de +3,6 %, les logiciels de +2,3 %, la Corée de +2,1 % et la technologie faible/non rentable +1,2 % indiquent un rallye technologique généralisé. Pourtant, seuls 2 des 7 noms Mag7 sont plus élevés, NVDA et TSLA. En dehors de la technologie, la plupart des secteurs s’échangent à la baisse, hors industries/utilitaires, qui bénéficient d’un redémarrage du commerce de l’IA. Nos flux de vente au détail restent sensiblement en deçà de leurs sommets, le comportement passant des ETF aux actions uniques ; Mag7/NVDA les plus achetés, MRNA le plus vendu, l’or connaissant de forts afflux. Les rendements obligataires sont de +1 à 2 points de base avec un dollar stable. Les matières premières sont pour la plupart tirées à la baisse par l’énergie et les métaux de base ; Les pierres précieuses sont mélangées à l’or plat et à l’argent supérieur. Le calendrier des données macroéconomiques d’aujourd’hui comprend l’avance de la balance commerciale des biens de juillet, les inscriptions hebdomadaires au chômage et les stocks de juillet (8h30) et l’activité manufacturière de la Fed de Kansas City en août (11h00). La liste des intervenants de la Fed comprend Beth Hammack de la Fed de Cleveland sur CBNC à 10 heures et Fox Business à 13 heures.
Dans les échanges avant commercialisation, les actions de Magnificent Seven sont pour la plupart en baisse, même si Nvidia bondit de 7,2 % après que le leader des puces IA ait donné des perspectives de croissance des revenus plus fortes que prévu. D’autres sont majoritairement dans le rouge : Alphabet -0,4%, Amazon -0,3%, Apple -1,1%, Meta Platforms -0,3%, Microsoft -1%, Tesla +0,4%.
Par ailleurs, une entreprise de 31 milliards de dollars entre Kioxia Holdings Corp. et Sandisk Corp. visant à augmenter la production de mémoire flash a ajouté au ton optimiste des valeurs technologiques. Security Benefit Life Insurance va restructurer son stock de 14 milliards de dollars de prêts garantis après que ces actifs aient été examinés de près par les régulateurs. Caesars Entertainment a rejeté l’offre de l’investisseur Carl Icahn visant à privatiser la société et a choisi à la place une offre inférieure du milliardaire Tilman Fertitta, car il était plus à l’aise avec les autres termes de sa proposition. Les propriétaires du réseau de pipelines Trans Alaska de 800 milles cherchent à renouveler son autorisation fédérale sur les terres plus de sept ans avant son expiration, une décision qui pourrait capitaliser sur l’enthousiasme du président Trump pour la production pétrolière américaine.
Le gain de 7 % de Nvidia avant commercialisation suite à ses solides perspectives de revenus propulse l’avenir du Nasdaq à la hausse de 1,1 %, même si l’indice a reculé par rapport à ses sommets après que Politico a annoncé que la Maison Blanche réfléchissait à une nouvelle série de droits de douane sur les puces. Les perspectives optimistes de Nvidia ont soulagé les investisseurs préoccupés par une bulle dans l’économie de l’IA, le PDG Jensen Huang ayant déclaré que la demande pour ses accélérateurs d’intelligence artificielle continue de croître.
La tentative surprenante de Nvidia de fournir des prévisions à plus long terme (croissance des revenus de 70 % pour l’exercice 2028, contre un consensus autour de 45 %) a été accueillie positivement, en particulier dans le contexte de chiffres reflétant une dynamique d’offre limitée (imaginez à quel point les prévisions auraient pu être élevées sans les goulots d’étranglement). La conférence téléphonique a repoussé le récit de l’accord circulaire, tandis que Huang a déclaré plus tard « investir dans ces entreprises est une opportunité unique dans une génération. Je pense que le seul regret que j’ai est de ne pas avoir investi plus et plus tôt ».
Les résultats de Nvidia ont montré que le cycle de l’IA est principalement limité par des goulots d’étranglement physiques tels que la mémoire et la puissance, plutôt que par un manque de demande finale, a déclaré Amanda Lyons, responsable de la recherche chez Energy Group Capital. « Cela repousse effectivement la question cyclique plus loin et, surtout, donne aux investisseurs la permission d’étendre la piste de croissance des bénéfices non seulement pour Nvidia, mais aussi pour les bénéficiaires de deuxième et troisième ordre du développement de l’IA », a-t-elle déclaré.
L’indice VIX est inférieur à 15 et le VVIX inférieur à 86, tandis que même la volatilité implicite de Nvidia sur un an semble bon marché – malgré le niveau élevé de ses CDS et le renforcement de la concurrence chinoise. Le risque d’une lassitude des gros titres sur l’IA s’installe. « Étant donné la visibilité constante de Jensen ce trimestre, la myriade d’annonces d’accords circulaires et simplement l’épuisement mental des gros titres sur l’IA », l’événement principal de cette semaine reste celui de Warsh et de la Fed à Jackson Hole, selon Dave Lutz de Jonestrading.
L’entreprise « joue un rôle plus actif dans la suppression des goulots d’étranglement en matière de capitaux et d’infrastructures qui pourraient freiner sa propre croissance », note Amanda Lyons, responsable de la recherche chez Energy Group Capital. Plus largement, elle ajoute que « le cycle de l’IA est toujours régi principalement par des contraintes physiques telles que la mémoire, l’emballage, l’alimentation et la capacité du centre de données, plutôt que par une pénurie de demande finale ».
Les performances de Nvidia reflètent la façon dont elle est devenue le fournisseur de financement pour les pioches et les pelles d’IA, même si elle agit comme la banque du secteur. Paul Markham, responsable des actions mondiales de GAM, note que « le plus grand risque pour Nvidia ici est un appel de liquidités, c’est-à-dire qu’il devient victime de son propre succès dans le sens où les investisseurs sont très, très enthousiasmés par l’introduction en bourse d’Anthropic et vendent une partie de Nvidia pour la financer. »
Alors que les logiciels sont considérés comme des victimes de l’IA, un communiqué rassurant du leader du CRM Salesforce donne un certain soulagement en prévoyant une forte croissance des revenus et en approfondissant son partenariat avec Anthropic. Ailleurs dans l’IA, AWS s’est engagé à déployer deux millions de GPU Nvidia supplémentaires sur son infrastructure mondiale en 2027-2028.
L’attention va maintenant se tourner vers le Symposium économique de Jackson Hole. Kevin Warsh prononcera vendredi son premier grand discours en tant que président de la Fed, donnant aux investisseurs de nouveaux indices sur les perspectives politiques après avoir été critiqué pour le manque de clarté de sa vision de l’économie.
« Le marché souhaite un peu plus de fermeté parce que des chiffres assez solides ont été publiés sur la croissance et l’inflation, pointant davantage vers des taux plus élevés que vers des taux inférieurs », a déclaré Caspar Rock de Schroders Wealth Management. « Plus de clarté devrait donner un peu plus de confiance, et cela pourrait stimuler le dollar plutôt que les marchés à taux fixe. »
La croissance des bénéfices des principaux noms de la technologie « est cruciale étant donné qu’elle constitue le principal moteur des marchés américains et que l’investissement technologique est le principal moteur de la croissance américaine », a déclaré Geoff Yu de BNY. Cependant, « une forte croissance s’accompagne du risque d’un resserrement de la politique monétaire, qui constitue également pour l’instant le scénario de référence du marché ».
Néanmoins, certaines poches de faiblesse ont tempéré l’optimisme de jeudi. HP Inc. a chuté alors que les investisseurs s’inquiétaient de la demande pour les ordinateurs et les imprimantes de l’entreprise. Pendant ce temps, les prix du blé ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet 2023, gardant les préoccupations inflationnistes au centre de l’attention, parallèlement aux prix de l’énergie toujours élevés.
L’optimisme technologique n’a pas non plus été au rendez-vous en Europe, avec un indice Stoxx 600 en baisse de 0,3%, le recul des actions de consommation ayant contrebalancé les gains du secteur technologique.
Les actions asiatiques ont progressé pour une troisième journée, menées par les actions de puces après que les perspectives de ventes haussières de Nvidia Corp. aient injecté de la vitalité dans le commerce de l’IA. L’indice MSCI Asie-Pacifique a progressé de 0,7 % avant de diminuer. Le rallye des stocks de puces inspiré par Nvidia a balayé toute la région, de la Corée du Sud au Japon, avec SK Hynix, Samsung Electronics et Kioxia comme principaux contributeurs. « Nvidia a envoyé à SK Hynix et Samsung l’un des signaux de demande les plus forts qu’ils auraient pu demander », a déclaré Josh Gilbert, analyste de la plateforme de trading en ligne eToro. « Lorsque le client le plus important du secteur ne parvient pas à obtenir suffisamment de mémoire et que les prix continuent de grimper, les résultats pour les deux titres sont très positifs. » Les actions de Kioxia ont augmenté de 5%, stimulées par les informations selon lesquelles la société construirait une nouvelle usine dans le nord du Japon. La société a confirmé après la clôture du marché qu’elle prévoyait de dépenser plus de 5 000 milliards de yens (31,4 milliards de dollars) avec Sandisk pour augmenter sa capacité de production à travers le pays. Les indices de référence de la Corée du Sud et de la Chine ont progressé tandis que les actions japonaises ont fluctué. Les Philippines ont enregistré les pires performances de la région, avec la plus forte baisse en deux mois, alors qu’une troisième hausse successive des taux a ajouté aux difficultés économiques. La Corée, pays phare de l’IA, a également digéré la décision de sa banque centrale d’augmenter son taux d’intérêt de référence pour une deuxième réunion consécutive afin de contenir l’inflation.
En ce qui concerne les taux, les bons du Trésor enregistrent de légères pertes alors que les échanges américains démarrent, augmentant les rendements de 2 à 3 points de base avant l’adjudication mensuelle des obligations à 7 ans, après un niveau inférieur à 5 ans mercredi. La tendance à l’aplatissement de la courbe des rendements déclenchée par la décision du Département du Trésor de la semaine dernière d’étendre les rachats ciblant les secteurs de 10 à 30 ans est intacte ; Le spread des obligations 5 ans à 30 ans s’est rétréci à moins de 79 points de base, le plus bas depuis le 29 juillet (date de la décision la plus récente de la Réserve fédérale), celui des obligations 2 ans à 10 ans à moins de 43 points de base, le plus bas depuis août. Le rendement à 10 ans est supérieur d’environ 2 points de base sur la journée, proche de 4,67 % et légèrement moins cher que ses homologues britanniques et allemands. Les prix du pétrole, qui ont fait baisser les rendements au cours des dernières séances, ont peu changé, dans les fourchettes de mercredi.
Enchères d’obligations à 7 ans pour 44 milliards de dollars à 13 heures. L’heure de New York a un rendement du WI proche de 4,52 %, supérieur aux résultats depuis mai 2024 ; l’enchère de 7 ans du mois dernier s’est légèrement arrêtée après un rebond avant la date limite d’enchère. Le calendrier des nouvelles émissions de crédit IG devrait être léger jusqu’à la fin du mois ; Mercredi, une seule offre (à taux variable) a été tarifée.
Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar Spot est en hausse de 0,1 %, le dollar australien prolongeant sa surperformance hebdomadaire par rapport au billet vert.
Dans le secteur des matières premières, les prix du brut Brent sont un peu plus fermes, après avoir chuté plus tôt, alors que les traders évaluent les discussions d’Ormuz et l’escalade russe sur l’Ukraine. Les contrats à terme sur le pétrole brut WTI sont en hausse de 0,2 %. Les métaux précieux ont réduit leurs gains antérieurs, l’or au comptant n’ayant désormais augmenté que de 0,2 %. Bitcoin est en hausse de 2,4% et revient au-dessus de 80 000 $.
Le calendrier des données économiques américaines comprend l’avance de la balance commerciale des biens de juillet, les inscriptions hebdomadaires au chômage et les stocks de juillet (8h30) et l’activité manufacturière de la Fed de Kansas City en août (11h00). La liste des intervenants de la Fed comprend Beth Hammack de la Fed de Cleveland sur CBNC à 10 heures et Fox Business à 13 heures.
Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newqsuawk
Les actions de l’APAC ont finalement été mitigées, mais avec la plupart des indices dans le vert, après la stagnation des performances aux États-Unis, où les marchés ont digéré les données globales PCE plus solides que prévu et se sont préparés aux bénéfices de NVIDIA. Le chouchou de l’IA a battu ses résultats en termes de chiffre d’affaires et de résultat, bien que ses actions aient été initialement modérées, mais ont ensuite été stimulées lors de l’appel aux résultats alors que le directeur financier a signalé une croissance des revenus de 70 % pour le prochain exercice. L’ASX 200 a sous-performé au milieu d’un autre barrage de publications de résultats et après les récentes données d’inflation, qui ont incité le NAB à appeler la RBA à reprendre la hausse des taux lors de la prochaine réunion en septembre. Le Nikkei 225 a oscillé entre gains et pertes, l’indice atténuant l’euphorie initiale suscitée par NVIDIA. Le KOSPI a mené les avancées dans la région alors que les fabricants de puces ont salué les bons résultats et les perspectives de NVIDIA, tandis que les investisseurs n’ont pas non plus été perturbés par la hausse préventive et consécutive des taux de la BoK. Hang Seng et Shanghai Comp ont été mitigés au milieu de plusieurs publications de résultats et d’un ralentissement des bénéfices industriels, bien que le continent ait été maintenu à flot après que la PBoC a procédé à des prises en pension à 7 jours et au jour le jour.
Les bourses européennes débutent la séance de jeudi avec une pente négative, avec la majorité des indices dans le rouge, en dehors du DAX 40. La principale raison de la hausse de l’indice de référence allemand est la lecture croisée consécutive aux résultats optimistes de Nvidia et Salesforce. La large positivité des fabricants de puces s’est également manifestée du jour au lendemain, le KOSPI clôturant sur un gain de 1,5 %. Les secteurs soulignent le biais négatif, la technologie étant le seul à afficher des gains décents. En revanche, l’alimentation, les boissons et le tabac, tandis que les produits chimiques et les soins personnels optimisés complètent les retardataires du secteur. Les principaux moteurs sont les suivants : Pernod Ricard (-6,0 %), le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a manqué les estimations et a guidé la croissance des ventes pour l’exercice dans le bas de sa fourchette en raison de la faiblesse du marché américain ; Delivery Hero (+0,4 %) relève ses prévisions pour l’exercice 26.
Après une séance mitigée hier, l’ambiance du marché est redevenue plus positive du jour au lendemain suite aux résultats de Nvidia hier soir. Les résultats du fabricant de puces ont généré des revenus légèrement supérieurs, les prévisions de revenus pour le trimestre en cours étant également légèrement supérieures aux attentes (108 milliards de dollars contre 105,2 milliards de dollars est.). Surtout, cela s’est accompagné de perspectives haussières à moyen terme de la part de la direction de l’entreprise lors de la conférence téléphonique, qui s’attend à une croissance des revenus d’environ 70 % au cours du prochain exercice qui débutera en janvier 2027. Cela indique donc un plus grand optimisme quant à la croissance fulgurante actuelle de la demande d’IA se poursuivra l’année prochaine.
Les actions de Nvidia ont augmenté de +4,7% à la fin des échanges après les heures d’ouverture, après une baisse de -1,59% lors de la séance ordinaire d’hier, aidant les contrats à terme sur le S&P 500 (+0,48%) et le Nasdaq (+0,83%) à réaliser des gains décents du jour au lendemain. L’ambiance technologique a également été favorisée par les résultats encourageants de Salesforce, qui a publié des perspectives de ventes légèrement supérieures aux attentes et un approfondissement de son partenariat avec Anthropic, ainsi que de CrowdStrike, dont les actions ont bondi de près de +10 % après les heures d’ouverture. Le sentiment positif en matière de technologie a soutenu les gains en Asie ce matin, avec le Kospi (+1,49 %) en tête, tandis que le CSI 300 (+0,50 %), le Shanghai Composite (+0,60 %) et le Nikkei (+0,18 %) sont également tous dans le vert, bien que le Hang Seng (-0,46 %) soit en baisse.
Avant les résultats de Nvidia, les actions avaient connu une journée calme, le S&P 500 (-0,02 %), le Nasdaq (-0,08 %) et le Mag-7 (-0,13 %) connaissant tous des baisses marginales. Les actions européennes ont également connu des mouvements modérés, le STOXX 600 (-0,01 %) ayant à peine changé, tandis que le DAX (+0,08 %), le CAC (+0,27 %) et le FTSEMIB (+0,31 %) ont enregistré de légères hausses.
Avant cela, le principal fait marquant d’hier était un lot de données américaines à tendance belliciste. Alors que l’inflation sous-jacente du PCE en juillet était conforme au consensus à +0,2% en glissement mensuel, les détails de la publication étaient plus inflationnistes. La lecture non arrondie était de +0,246 %, donc juste un peu d’arrondi à +0,3 %. C’est plus fort que ne le laissaient entendre les chiffres de l’IPC et du PPI, car le PCE des services de base a augmenté de +0,28 % par mois. Il y a également eu des révisions à la hausse de l’inflation de base du PCE pour les trois mois précédents, laissant les taux annualisés à 3 et 6 mois à 3,0 % et 3,5 % respectivement, montrant ainsi peu de signes de progrès en matière de désinflation. Et d’autres détails de la publication du PCE étaient plus positifs, avec une hausse du revenu personnel de +0,4% en glissement mensuel (contre +0,2% attendu).
Dans le même temps, d’autres données publiées aux États-Unis ont souligné une forte dynamique économique. Les commandes de biens durables ont augmenté de +1,1% en juillet (contre +0,5% attendu), avec une croissance des expéditions de biens d’équipement (+1,4% en glissement mensuel contre +1,1% attendu) qui s’accélère pour atteindre un impressionnant +11,3% en glissement annuel. Enfin, la deuxième publication du PIB du deuxième trimestre a vu les dépenses de consommation révisées à la hausse (de +3,2 % à +3,4 % en rythme annualisé). Cela signifie que les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux, un indicateur clé de la demande intérieure sous-jacente, ont augmenté de +4,2 % en rythme annualisé au deuxième trimestre, leur plus forte hausse depuis début 2023, alors même que le choc énergétique iranien a pesé sur le pouvoir d’achat. Dans l’ensemble, il s’agit d’une solide série de données difficiles à concilier avec l’idée selon laquelle la politique de la Fed est restrictive.
En réponse, les taux américains ont donné lieu à une réévaluation belliciste. Alors que les prévisions d’une hausse de la Fed en septembre étaient plutôt stables (de 36 % à 37 %), les attentes de la Fed ont été davantage réévaluées à terme, avec 42 points de base de hausses désormais pris en compte d’ici juin prochain (+ 3,7 points de base sur la journée). Cela a laissé les rendements du Trésor à 2 ans en hausse de 3,6 points de base à 4,21 %. La correction a été plus modeste sur la partie longue, avec une hausse de +1,8 points de base pour les obligations à 10 ans et de +0,2 points de base pour les obligations à 30 ans. Nous avons assisté à un aplatissement considérable de la courbe des bons du Trésor depuis l’annonce surprise du rachat mercredi dernier, avec une pente en baisse de -15,5 points de base pour les obligations 2-30 sur cette période.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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