Les contrats à terme glissent alors que la déroute technologique se poursuit, Kospi s’est arrêté alors qu’il s’effondre de 10 %

Les contrats à terme glissent alors que la déroute technologique se poursuit, Kospi s'est arrêté alors qu'il s'effondre de 10 %. Les contrats à terme prolongent les pertes de lundi alors que la bande technologique continue de se dérouler ; Les demi-finales mondiales ont été frappées hier et encore du jour au lendemain (malgré les meilleures tentatives de Goldman et JPM pour…

Les contrats à terme prolongent les pertes de lundi alors que la bande technologique continue de se dérouler ; Les semi-remorques mondiaux ont été touchés hier et encore du jour au lendemain (malgré les meilleures tentatives de Goldman et JPM pour forcer les détaillants à acheter les couteaux en baisse), les actions asiatiques et en particulier la Corée (-10%) en faisant les frais, les craintes d’une concurrence chinoise accélérant les ventes et se répercutant ensuite sur les États-Unis. À 7h00 HE, les contrats à terme S&P étaient en baisse de 0,2%, les technologies étant critiquées, faisant baisser le Nasdaq de 0,9% et laissant l’indice fixé pour une série de pertes de cinq jours pour la deuxième fois seulement cette année. Les semi-finales sont à nouveau en baisse avant la commercialisation, en raison de la faiblesse de Nvidia, Intel et Micron, tandis que les titres Mag7 sont pour la plupart en offre et surperforment. Alors que les valeurs défensives dominent les valeurs cycliques, des offres se portent sur les valeurs discrétionnaires et financières, car les deux secteurs cherchent à surperformer. Comme l’écrit JPM dans son article Market Intel de ce matin (disponible pour les sous-marins professionnels), le marché est balayé par un ton d’aversion au risque (où toutes les nouvelles continuent d’être vendues) qui poursuit à la fois l’élargissement aux États-Unis et une rotation hors États-Unis où l’UE pourrait continuer à surperformer alors que les investisseurs se tournent vers la valeur ; la question des 64 000 milliards de dollars reste à savoir quand les semis/IA trouveront-ils un fond. Il y a quelques bonnes nouvelles puisque les attentes (car elles ne se concrétisent certainement pas) des négociations entre les États-Unis et l’Iran réduisent les prix des matières premières. Dans la mesure où ces rendements sont en baisse de 3 points de base, le dollar est stable et les matières premières sont plus faibles, emmenées par l’énergie et les métaux précieux, les matières premières et les matières premières étant les plus performantes. Les données macroéconomiques d’aujourd’hui se concentrent sur l’impression hebdomadaire de l’ADP, les indices des prix de l’immobilier, la confiance des consommateurs, les données d’importation/exportation, les stocks et les indicateurs d’activité régionaux de la Fed.

Dans les échanges avant commercialisation, les producteurs de puces et d’autres entreprises liées à l’IA étendent leurs ventes alors que les inquiétudes concernant les progrès de la Chine dans la fabrication de puces avancées pèsent sur la confiance. Cela exaspère également les inquiétudes quant à la durabilité du boom des dépenses en IA qui a propulsé le secteur ces dernières années.

Par ailleurs, Johnson & Johnson a accepté un engagement de 5,5 milliards de dollars pour résoudre les litiges liés aux allégations selon lesquelles ses produits à base de talc seraient responsables du cancer de l’ovaire. KKR étudierait des options pour LS Automotive India, y compris une vente. Dans le cadre d’accords, Curium serait en pourparlers avancés pour acquérir la société radiopharmaceutique Lantheus Holdings dans le cadre d’une transaction qui pourrait valoriser Lantheus jusqu’à 8 milliards de dollars, y compris les droits de valeur conditionnelle. Stellantis a accepté de vendre son activité d’autopartage Free2move à une société de capital-investissement allemande, dans le cadre d’un plan du constructeur de voitures Fiat et Peugeot visant à se retirer des activités non rentables et à recentrer les investissements sur les principales marques et régions.

Alors que la volatilité qui dure depuis des semaines chez les fabricants de puces se poursuit au milieu de nouvelles inquiétudes concernant l’émission massive de dettes, les dépenses d’investissement en IA financées par la dette et la concurrence croissante de la Chine, les traders se tournent vers les actions de consommation et d’autres secteurs qui ont tendance à générer des revenus relativement stables quel que soit le cycle économique. La baisse des prix du brut a également atténué les craintes inflationnistes, le Brent chutant de 3 % pour tomber en dessous de 86 dollars le baril. L’indice de référence mondial est en baisse pour la troisième journée consécutive alors que les États-Unis et l’Iran prolongent leur pause dans les hostilités. L’accent sera désormais mis sur les négociations entre Téhéran et Oman sur la reprise du trafic dans le détroit d’Ormuz.

« Il est tout à fait légitime que les investisseurs diluent leurs positions dans les semi-conducteurs. C’est en effet le bon moment pour prendre quelques bénéfices et se diversifier », a déclaré Vincent Juvyns d’ING Groep NV. « Cela étant dit, je conseille aux clients de rester investis car la visibilité est plutôt bonne pour le secteur. »

Il y a bien sûr bien plus que les revenus à considérer dans les prochains jours. Frank Flight de Citadel Securities, responsable de la stratégie macro de la société, s’attend à ce que la Fed augmente ses taux d’intérêt cette semaine. « Le marché pourrait encore une fois sous-estimer l’ampleur du virage belliciste de la Fed », a écrit Flight dans une note. Une hausse « mettrait catégoriquement fin à l’ère de la prospective » tout en soulignant l’indépendance de la Fed, a-t-il déclaré.

Pendant ce temps, le réseau de dépendances de plus en plus interconnectées entre les fabricants de technologies et les startups de l’IA continue de susciter un malaise. Le risque de ces transactions « circulaires » a été souligné ici l’année dernière et, même si les marchés l’ont complètement oublié, ils paniquent à nouveau. Pour Mike O’Rourke, stratège en chef de JonesTrading, les investisseurs peuvent « parler autant qu’ils veulent du stockage informatique et de la demande fondamentale, mais il est clair qu’une part importante des ventes de Nvidia provient d’un écosystème que Nvidia crée artificiellement ». Le résultat est que « la seule certitude que l’on puisse avoir est le degré élevé d’incertitude qui règne dans l’environnement de l’IA », a-t-il déclaré.

Les signaux du marché du crédit sont un indicateur à court terme plus pertinent que les valorisations des BPA pour les hyperscalers, note Manish Kabra de la Société Générale. Lorsqu’il y a un pic dans les spreads de CDS, cela devrait signaler que le marché commence à intégrer une amélioration du flux de trésorerie disponible des hyperscalers et la fin du déclassement. Mais une inflexion du FCF n’est pas attendue avant le second semestre 2027, ajoute Kabra.

L’écart entre la volatilité d’une action individuelle et celle de l’indice est loin de ses plus hauts, mais reste proche des extrêmes historiques, ce qui est cohérent avec une très faible corrélation implicite. L’effet combiné de la dispersion et de la rotation sectorielle sous la surface a provoqué l’annulation des mouvements de titres individuels au niveau de l’indice du S&P 500.

Ailleurs sur les marchés, les prix à terme du maïs à Chicago ont augmenté alors que les données gouvernementales indiquaient la plus forte baisse des conditions de récolte aux États-Unis en trois ans, réduisant potentiellement l’offre. Le plus grand réseau électrique américain, PJM Interconnection, prévient que les centres de données pourraient être confrontés à des pannes involontaires dans le cadre d’un plan visant à éviter des pannes généralisées et à protéger les contribuables résidentiels des flambées des prix de l’électricité.

L’Asie a été la principale victime des ventes de mardi. L’indice de référence régional se dirigeait vers une correction après que SK Hynix et Samsung Electronics Co. ont chuté de plus de 13% à Séoul. Le KOSPI a chuté de 10 %, clôturant au plus bas de la séance après un nouvel arrêt de 20 minutes à l’échelle du marché, en raison des inquiétudes concernant le financement circulaire de l’IA et la nouvelle capacité DUV en provenance de Chine qui pourrait augmenter l’offre de mémoire. Les répercussions macroéconomiques se poursuivent. Le KOSPI étant en baisse de plus de 30 % par rapport au sommet, Goldman estime que l’effet de richesse du commerce de détail diminuera d’environ 15 points de base du PIB. La baisse des actions atténue également la pression financière des ETF à effet de levier, d’autant plus que le gouvernement continue de renforcer le contrôle sur le produit.

Les valeurs technologiques reculent également en Europe, mais cela est compensé par la vigueur des valeurs des biens de consommation et de l’automobile, le Stoxx 600 en hausse de 0,4 %. Le géant européen des puces ASML a étendu ses pertes pour la semaine à 10 % suite à l’émergence d’un éventuel rival soutenu par l’État chinois. Pourtant, les actions en hausse dans le Stoxx 600 ont dépassé les titres en baisse de plus de deux fois, même si les bénéfices de Barclays Plc, LVMH et Unilever Plc ont suscité des réactions mitigées. L’indice de référence Stoxx 600 a augmenté de 0,4%.

Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar Spot augmente de 0,1% alors que les investisseurs attendent la décision de la Fed attendue plus tard cette semaine. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt impliquent une probabilité d’environ 38 % d’une augmentation d’un quart de point mercredi. La Fed laissera probablement ses taux inchangés, mais les tensions renouvelées au Moyen-Orient et la décision du président de la Fed, Kevin Warsh, de tenir une conférence de presse « ont rendu la décision plus serrée que quiconque ne l’aurait cru il y a quelques semaines », a écrit Erik Weisman, économiste en chef et gestionnaire de portefeuille chez MFS Investment Management.

En ce qui concerne les taux, les rendements du TSY à 10 ans sont en baisse de 3 points de base à 4,62 %, en baisse de 10 points de base depuis le 23 juillet, lorsque le Brent s’échangeait jusqu’à 100 $, les gilts britanniques surperformant légèrement alors que les investisseurs réduisent leurs paris sur une hausse des taux de la Banque d’Angleterre avant la réunion de cette semaine.

Dans le secteur des matières premières, les prix du pétrole baissent pour une deuxième journée, le Brent se situant autour de 86 dollars après avoir touché 100 dollars la semaine dernière. Cela soutient les marchés obligataires, avec des rendements en baisse aux États-Unis, en Europe et au Royaume-Uni. Les prix de l’or sont en baisse, bien qu’ils se maintiennent au-dessus de 4 000 $/once, et le Bitcoin est tombé en dessous de 64 000 $.

Pour la journée à venir, les données économiques incluent l’avancée de la balance commerciale des marchandises des États-Unis en juin, les stocks des grossistes, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board de juillet, l’indice manufacturier de la Fed de Richmond, les conditions commerciales, l’activité des services de la Fed de Dallas, l’indice des prix de l’immobilier FHFA de mai et la confiance des consommateurs français de juillet. Nous recevrons également une grande quantité de bénéfices, notamment Visa, Coca-Cola, Boeing, NXP Semiconductors, Teradyne et Ford.

Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux grâce à Newsquawk

Les actions de l’APAC étaient pour la plupart négatives dans un contexte de bain de sang technologique et de problèmes de concurrence suite à des informations selon lesquelles la Chine aurait commencé la production de masse d’équipements de lithographie DUV développés dans le pays, ce qui a fait pression sur les actions d’ASML et le Nasdaq hier. L’ASX 200 a résisté à la tendance, la vigueur des secteurs des télécommunications et de la consommation compensant la faiblesse des secteurs des mines, des matériaux et des ressources. Le Nikkei 225 est brièvement tombé sous le niveau de 62 000 au milieu des pertes liées à la technologie, Kioxia étant fortement sous pression. Le KOSPI a déclenché un disjoncteur avec des baisses à deux chiffres observées chez Samsung Electronics et SK Hynix. Hang Seng et Shanghai Comp étaient en baisse, mais avec une baisse limitée à Hong Kong dans un contexte de performances mitigées parmi les valeurs technologiques locales, tandis que le continent était modéré alors que les frictions commerciales persistaient avec les États-Unis qui auraient sondé les usines chinoises au Vietnam.

Les bourses européennes ont débuté la séance plus fort malgré de fortes pertes en APAC, notamment le KOSPI (-10%). Au moment de la rédaction de cet article, l’Euro Stoxx 50 voit ses gains plafonnés alors qu’ASML continue de peser suite aux informations selon lesquelles la Chine a commencé la production d’outils DUV, le titre prolongeant ses pertes après la baisse de -8,5 % de lundi. Les secteurs sont pour la plupart dans le vert, avec les soins personnels optimisés en tête et l’énergie à la traîne, le premier étant pénalisé par les résultats post-bénéfices de LVMH. Le sentiment général est soutenu par l’optimisme suscité par les négociations entre les États-Unis et l’Iran (voir matières premières pour plus de détails), qui pèse sur le brut et soutient les actions. Déménageurs : ASML étend ses pertes (-1,5%) en raison des préoccupations liées au DUV en Chine. En termes de bénéfices, LVMH (-1 %) a enregistré un chiffre d’affaires supérieur mais des ventes de mode et de maroquinerie plus faibles, Unilever (+6 %) a dépassé et relevé ses prévisions, tandis que Mercedes-Benz (+3 %) a réduit ses prévisions de revenus mais a maintenu ses marges. En APAC, SK Hynix et Samsung ont chuté d’environ 12 % en raison de problèmes de mémoire liés à la cotation de CXMT.

Pour la journée à venir, les données économiques comprennent la balance commerciale des marchandises des États-Unis en juin, les stocks des grossistes, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board de juillet, l’indice manufacturier de la Fed de Richmond, les conditions commerciales, l’activité des services de la Fed de Dallas et l’indice des prix de l’immobilier FHFA de mai. Nous recevrons également une grande quantité de bénéfices, notamment Visa, Coca-Cola, Boeing, NXP Semiconductors, Teradyne et Ford.

Les préoccupations technologiques ont été le moteur dominant en Asie ce matin, car de nouvelles inquiétudes concernant les dépenses d’investissement dans l’IA et la concurrence des entreprises chinoises moins chères ont déclenché une nouvelle vente massive des actions mondiales de semi-conducteurs. Le KOSPI (-10,11%) est l’indice le moins performant, se dirigeant vers sa plus forte baisse depuis début mars, au début du conflit américano-iranien, cette forte baisse ayant également incité à des mesures coupe-circuit plus tôt dans la séance. L’indice de référence est plombé par les principaux fabricants de puces, SK Hynix chutant jusqu’à -13 % et Samsung Electronics en baisse d’environ -12 %. De plus, le Nikkei (-4,10 %) connaît également de fortes pertes, tombant à son plus faible niveau depuis le 22 mai, Kioxia Holdings ayant encore baissé de -18 % et maintenant d’environ -60 % de moins que son sommet de fin juin, à peu près au moment où nous discutions de son histoire remarquable dans le WOW ! étant donné qu’elle était partie de nulle part pour devenir en quelques mois la plus grande entreprise du Japon. Une histoire vraiment remarquable.

Cela résume les dernières 24 heures, alors que les marchés ont été pris entre une nouvelle vente massive des fabricants de puces et les nouvelles positives selon lesquelles la pause entre les États-Unis et l’Iran au cours du week-end se poursuivrait alors que les deux parties négociaient dans les pourparlers. Cela signifie que le S&P 500 (+0,02%) et le Nasdaq (-0,16%) ont peu changé hier après un premier rallye, tandis que l’indice Philly Semi Stock Exchange (-2,23%) a encore baissé. La performance des actions n’a pas non plus été favorisée par les nouveaux sommets des rendements réels, même si les rendements nominaux du Trésor à 10 ans (-2,8 points de base) ont baissé alors que le brut Brent a chuté de -8,70 % hier, sa plus forte baisse depuis avril. Il est en baisse supplémentaire de -2,0% ce matin, s’échangeant à 86,59$/baril, après avoir été à 101$ vendredi matin. Les contrats à terme sur le S&P 500 (-0,22 %) et le Nasdaq (-0,74 %) sont en baisse ce matin.

Ailleurs du jour au lendemain, le CSI 300 (-2,12 %) et le Shanghai Composite (-0,90 %) sont également en baisse, mais nous avons assisté aux débuts à succès de CXMT Corp. à Shanghai au cours des dernières 24 heures. Leurs actions ont bondi de +466% après l’introduction en bourse d’hier. La cotation a renforcé la confiance des investisseurs dans la volonté de Pékin d’atteindre l’autosuffisance en matière de semi-conducteurs et a propulsé l’entreprise à devenir l’entreprise la plus valorisée de Chine. Cela a également contribué à envoyer une onde de choc dans le monde des demi-finales.

En ce qui concerne le Moyen-Orient, Trump a déclaré hier dans une interview accordée à Axios qu’il avait suspendu les frappes contre l’Iran pendant que les négociations étaient en cours, même si si les négociations échouaient, les États-Unis « reviendraient à une action militaire très forte ». Il a également suggéré dans des commentaires aux journalistes qu’il y avait « de bonnes chances » de parvenir à un accord, affirmant à plusieurs reprises que les pourparlers progressaient. Et tandis que le ministère iranien des Affaires étrangères a laissé entendre qu’aucune négociation formelle n’avait lieu avec les États-Unis, nous avons régulièrement entendu parler de pourparlers entre l’Iran et Oman sur la réouverture du détroit d’Ormuz. Il y a eu également d’autres nouvelles inquiétantes, notamment les attaques des Houthis contre des installations pétrolières saoudiennes au cours du week-end. Mais dans l’ensemble, l’accent mis sur les négociations a fait baisser le brut Brent du premier mois de 8,70 %, tandis que les contrats à terme sur le Brent à 6 mois étaient en baisse de 3,29 % à 79,67 $/baril.

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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.

Source : ZeroHedge — Lire l’article original