La publication des résultats du troisième trimestre, qui débutera en octobre, s’annonce comme une nouvelle saison solide pour le marché. Même si des facteurs tels que la géopolitique, le pétrole, l’inflation et le FOMC indiquent une volatilité, les tendances des bénéfices et les tendances saisonnières suggèrent qu’une forte reprise suivra.
Sur le plan saisonnier, le quatrième trimestre est généralement le plus fort de l’année, commençant souvent lentement puis se terminant en beauté, généralement couronné par un rallye du Père Noël. Cette année, le décor est planté pour une surperformance significative et une confirmation des résultats de l’année prochaine qui pourraient conduire à une réinitialisation substantielle du marché.
Le S&P 500 surpasse historiquement ses estimations consensuelles, mais la surperformance a tendance à se situer dans la fourchette inférieure à un chiffre. Le récit d’aujourd’hui est que les résultats des premier et deuxième trimestres étaient tellement supérieurs au consensus qu’ils ont révélé une déconnexion majeure du marché. Les résultats du premier trimestre ont surperformé le consensus de 1 750 points de base par rapport au plus bas établi juste avant la haute saison, atteignant une croissance moyenne d’un peu plus de 28,5 % du bénéfice par action (BPA), tandis que les résultats du deuxième trimestre ont reflété une accélération, surperformant de 2 750 points de base du plus bas au plus haut et culminant au-dessus de 47 %. Dans ce contexte, le consensus d’une croissance de 28,5 % pour le troisième trimestre est une estimation basse, susceptible d’être dépassée et aggravée par des prévisions saines.
Le pétrole alimente la hausse des bénéfices du secteur de l’énergie
Le pétrole a été l’un des principaux moteurs de la surperformance. Les prix élevés du pétrole profitent aux bénéfices des sociétés énergétiques à tous les niveaux, les prix élevés favorisant les opérations en amont et les larges spreads de crack et la demande favorisant les opérations en aval. Ce qu’il faut retenir, c’est que le secteur de l’énergie, dont le BPA a augmenté de 146 % au deuxième trimestre et a surperformé de 2 400 points de base, devrait rester solide au troisième trimestre et potentiellement au quatrième et au premier trimestre 2027, soutenant ainsi la solidité du marché. La prévision de croissance des bénéfices du secteur de l’énergie est légèrement supérieure à 100 % pour le troisième trimestre.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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