L’or a franchi la barre des 4 400 dollars l’once le 11 août, et l’ETF VanEck Gold Miners (NYSEARCA : GDX) a finalement suivi. Le GDX est en hausse de près de 18 % au cours du mois dernier et de 53 % au cours de l’année dernière, bien qu’il ne soit encore qu’environ 3 % depuis le début de l’année, rappelant combien de temps les producteurs ont été à la traîne du lingot avant la cassure de juillet. À environ 88 $, le GDX se négocie à des niveaux que le fonds n’a pas atteints depuis plus d’une décennie.
GDX suit passivement l’indice NYSE Arca Gold Miners, un panier pondéré en fonction de la capitalisation boursière de producteurs d’or mondiaux. Newmont (NYSE : NEM) et Agnico Eagle Mines (NYSE : AEM) ancrent ensemble plus d’un quart du fonds, le nom de streaming Wheaton Precious Metals (NYSE : WPM) complétant les principaux titres. Le prix de l’or réalisé au deuxième trimestre de 4 414 $ par once par Newmont contre un sous-produit AISC de 1 621 $ a entraîné une hausse du prix de l’or de 33 % sur un an et un flux de trésorerie disponible record de 2,2 milliards de dollars au deuxième trimestre. Agnico a investi 1,3 milliard de dollars au FCF du deuxième trimestre à 1 459 $ AISC. Quand les plus grands noms battent, GDX bouge. La concentration coupe dans l’autre sens quand on trébuche.
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Le facteur macro : les rendements réels et la demande d’or
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